新任美联储主席的2026开局：降息遇阻、政治缠斗与AI浪潮下的三重博弈

  在连续三次降息后，美联储正步入一个政策与政治风险交织的关键年份。尽管市场期待货币政策继续宽松，但持续的通胀压力与经济中显现的“顺风”因素，可能迫使美联储在2026年踩下刹车。而更大的挑战，或许来自白宫与最高法院的直接干预，以及一场围绕领导权更迭的激烈角力。

  全美保险公司首席经济学家凯西·博斯詹西奇直言：“这将是一个备受瞩目、充满变数的时期。诸多不确定性仍将使美联储成为焦点——也很可能使其如坐针毡。”

  过去一年，美联储已被推至前所未有的风口浪尖。特朗普在开启第二任期后，多次公开威胁解雇主席鲍威尔，指责其降息步伐迟缓。随后，美联储又因总部翻修成本超支而陷入舆论争议，特朗普甚至试图推动罢免理事丽莎·库克。这一切，都发生在鲍威尔任期将于2026年5月到期的敏感时刻。

  2026年的序幕，将由1月21日最高法院的听证会拉开——法官将裁定特朗普是否有权罢免库克。紧随其后，1月底的FOMC会议将进行利率决议投票。特朗普也预计将在当月公布美联储主席提名人选。而沉默至今的鲍威尔，则必须就是否会留任至2028年作出表态。

  “美联储仍处于艰难境地，”博斯詹西奇指出。这种艰难不仅源于外部压力，也来自内部结构的变化——即将加入FOMC的多位地区联储主席均持鹰派立场，可能进一步抵制降息。

  尽管政治杂音不断，多数华尔街分析仍认为，美联储会试图将焦点拉回经济基本面。目前联邦基金利率仅比长期中性水平高出约0.5个百分点，政策仍有温和宽松空间。博斯詹西奇预计2026年将降息两次，分别发生在年中与年末；而穆迪分析的首席经济学家马克·赞迪则认为疲软的劳动力市场可能推动三次降息。

  然而，阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克提出了不同看法：“问题在于美国经济确实面临风向转变。”他认为，此前拖累经济的关税与通胀压力正在减弱，而财政刺激与就业市场的结构性改善，正形成新的增长动力。“这些顺风因素正在积聚，将令美联储今年降息面临更大阻力。”

  除了传统经济变量，人工智能的扩散将成为政策制定中的全新不确定性。RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯指出，AI同时代表着生产力提升的机遇与就业结构的风险，评估其影响将成为美联储的重要任务。“大量资金正涌入尖端技术，美联储需要向市场阐明其对此趋势的基本判断。”

  初步数据显示，美国经济在2026年初疲软后，已于年中恢复增长，第四季度增速或接近3%。AI相关股票更成为推动股市上涨的重要引擎。布鲁苏埃拉斯坦言：“在这种环境下校准货币政策将十分困难。”

  与此同时，美元的走势也将进入高波动阶段。美元指数大概率维持强势宽幅震荡，其走势将高度依赖于最高法院裁决、主席提名、FOMC决议等关键节点的结果。市场关于“美联储将忽略政治杂音”的假设，将直接决定美元能否回归经济逻辑——一旦该假设被打破，汇率波动性将远超平常。

  在这个降息路径受阻、政治干预加剧、技术革命深化的三重变局之下，2026年的美联储，无论由谁掌舵，都注定在博弈中艰难前行。