市场分析 2025-05-21日，主力合约2507宽幅震荡，开于35630元/吨，最后收于35860元/吨，收盘价较上一交易日变化0.93%。主力合约达到73488（前一交易日70536）手，当日成交157225手。 现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价32.00-35.00（-0.50）元/千克；多晶硅致密料30.00-34.00（-1.00）元/千克；多晶硅菜花料报价29.00-31.00（-1.00）元/千克；颗粒硅32.00-33.00（-0.50）元/千克，N型料35.00-38.00（-1.00）元/千克，n型颗粒硅33.00-35.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存25.00，环比变化-2.27%，硅片库存19.44GW，环比7.22%，多晶硅周度产量21400.00吨，环比变化0.00%，硅片产量12.42GW，环比变化0.50%。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片0.94（0.00）元/片，N型210mm价格1.28（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.08(0.00)元/片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.29(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.26(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.28
期货要闻 小亚 05月22日 12:08 1
市场分析 2025年5月21日，合约2507开于61060元/吨，收于61100元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.59%。当日成交量为270174手，量为329205手，较前一交易日减少10468手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳1950元/吨。所有合约总持仓571450手，较前一交易日增加11744手。当日合约总成交量较前一交易日增加26820手，成交量增加，整体投机度为0.5。当日仓单36393手，较上个交易日减少152手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年5月21日电池级碳酸锂报价6.13-6.48万元/吨，较前一交易日下跌0.02万元/吨，工业级碳酸锂报价6.095-6.195万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨。碳酸锂现货成交价格重心持续下行。当前碳酸锂市场延续弱势运行格局，价格持续承压。从当前市场成交情况来看，以贸易商与下游材料厂之间的成交为主，但成交寥寥。下游材料厂在客供及长协比例较高的情况下，等待价格的进一步下探。上游锂盐厂虽挺价情绪持续，但考虑到目前锂矿价格也呈现明显下跌的趋势，成本支撑走弱。根据钢联报道，江西某锂盐厂预计6月停产检修1个厂，检修时长4个月，预计每月影响碳酸锂月产量约1500吨。多数企业成本压力显现，在价格底部盘面容易受到减产等消息扰动影响，同时盘面持仓不断增加，前期空单获利平仓对盘面也会产生较大影响，需关注减仓引发波动。此
螺纹：成材维持逢高空为主，不建议追空 昨日成材价格低位震荡。经过前期上涨，价格对中美关税利好有所消化，后期需要关注抢出口现实需求的具体增量情况。基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是由于钢厂复产。电炉开工及日耗环比走高。库存方面来看，螺纹总库存环比下降，库存再次下降。需求方面，螺纹表需数据环比回升，数据得到修复。后期螺纹进入淡旺季转换阶段，螺纹需求将季节性走弱。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于钢厂产线检修所致。库存方面，热卷总库存环比下降，库存表现向好。需求方面，热卷国内终端需求上方空间不大，美国暂时下调国内出口商品关税，短期国内抢出口预期升温，热卷终端制造业出口将有所修复，间接出口将出现好转。后期需要关注终端制造业抢出口预期落地的情况。策略上，成材维持逢高空为主，不建议追空，关注终端需求情况。 ：短期单边建议区间操作 昨日连铁震荡偏强运行，09合约收盘728.5，涨幅0.48%，港口现货成交回落，基差收窄。基本面来看，供应端，二季度中后期外矿发运季节性增加；需求端，本周SMM高炉检修影响量98.74万吨，环比增加8.65万吨，折日均铁水产量继续下降1.24万吨，预计铁水产量继续高位小幅下降；库存方面，周一港口库存由于上期到港减量降幅较大。综合来看，现实层面铁矿石当下高需求、紧平衡支撑仍在，基差维持偏强震荡，边际风险来自铁水高位回落和供应端外矿发运季节性增加，短期单边
油脂：空仓者观望，短空者择机止盈 昨天，BMD毛棕盘面偏弱震荡，7月合约下跌0.43%，报收3904林吉特/吨。船运机构数据显示5月1-20日马棕出口环比增加1.6%、5.3%，出口环比增幅较小。短期等待MPOA5月1-20日马棕产量预估数据，5月前半月降雨不多，产量预估数据大概率是环比增加，短期5月马棕库存预期即将初步明晰。中期产区季节性增产季，国际棕榈油预计库存继续趋增，库存增速是中期价格走势关键。隔夜，CBOT大豆走强，但今早CBOT暴跌，消息显示，白宫计划批准163项小炼油厂豁免（SREs），相当于13.6亿加仑的法定义务产量。此前最新预期是26年生柴RVO数量为46-48亿加仑。国内方面，昨日国内三个油脂震荡，菜油相对偏强，P2509席位有一定减仓，今日油脂预计低开，因美豆油开盘大跌。基本面看，国内油脂5月后供需预计朝着边际改善方向转变。中国进入巴西大豆季节性到港及压榨高峰期，中期国内豆油预计季节性增库。5-6月国内棕榈油进口增加，国内棕榈油库存中短期预计止跌或小幅增加。国内菜油现实库存仍在极高位，近端供需没有变化。操作上，空仓者观望，棕榈油短空者择机止盈。 ：震荡趋弱 隔夜美豆7月收于1054.25，涨0.33%，创下近一周高点，因为市场担心暴雨可能损害全球头号豆粕出口国阿根廷的大豆作物，投机基金回补空单。阿根廷农业中心地带连日来遭受暴雨袭击，降雨量高达400毫米（15
：中短期波段性震荡概率较大 国际市场来看，巴西食糖25/26榨季顺利开榨，新季初期上量偏慢，但整体预期来看，预计巴西中南部产区25/26榨季总产量或达到4200万吨。印度24/25榨季产量预期低于2700万吨，此前市场已经对此交易，后续更多关注出口配额是否能够顺利签署合同。泰国预期连续两个榨季增产，作为北半球最大的出口端持续补充全球食糖贸易流供应端。后市来看，长线继续维持逢高沽空看法，短期关注需求国买船对国际糖价的支撑力度。国内市场来看，进口糖浆在管制中维持进口，4月进口糖浆、预拌粉8.54万吨，高于预期。广西未来几个月降雨量较大，关注是否旱涝急转，影响补种苗的生长。近期进口许可证发放，预计七月之后食糖进口到港量将放量，但在此之前排船到港量较少，上半年郑糖仍有支撑，进口压力多体现在下半年，短期存在糖价支撑因素，郑糖中短期波段性震荡概率较大。后期重点关注进口糖数据变化以及天气情况，中短期上方压力关注加工糖厂套保心理预期，下方支撑参考加工糖厂配额内外综合进口成本。长线维持逢高沽空糖价看法不变。 ：短期依旧震荡偏强看待 宏观侧，中美和谈达成实质性进展至今已经过去两周，大宗在消化利多后回归各个品种基本面和边际宏观变量展开交易。近期，七国集团开始讨论对供应过剩、低价值的中国产品征收关税下，商品情绪略有转弱。基本面而言，由于中美关系缓和，布厂溯源订单有所回流，但整体单量恢复不明显，下游企业库存
【现货方面】 现货及月中成交：华东2310-2320（09+47到+45,），华南2340-2350（09+70到+80）今日震荡，整体出货一般，基差维持。 【供需库存数据】 供应：全国开工75.5%（-0.15%），非一体化开工71.53%（+2.67%），西北开工82.42%（-1.15%） 需求：MTO开工率77.52%（+1.53%），盛虹重启中，阳煤检修，诚志、渤化维持降负；传统下游加权开工率47.1%（-0.91%），甲醛、mtbe开工继续下降，醋酸开工提升 库存：截止2025年5月21日，上游去0.2wt，港口累0.6wt 【观点】 基本面看，港口库存拐点显现，进口增量预期施压，累库压力加剧致基差走弱较多。海外开工回落但伊朗装船快，非伊增量善加内地供应新高，下游低利润压制需求，CTO外卖预期强化09过剩格局。内地让利替代进口难抵港口累库，基差或加速走弱，现货存共振风险。09短期贴现货震荡下行，2350可加仓，目标2050-2100:69反套逢低减。 【策略】2100-2300，逢高偏空，MTO：0-500区间操作
【PVC现货】 国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，PVC期货区间震荡，贸易商报盘变化不大，局部地区实单价格稳定，部分地区价格小幅走低，整体下游采购积极性较低，观望为主，市场内现货成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提4740-4870元/吨，华南主流现汇自提4850-4890元/吨，河北现汇送到4570-4710元/吨，山东现汇送到4730-4780元/吨。 【PVC开工、库存】 开工：截至5月15日，PVC粉整体开工负荷率为74.01%，环比下降3.84个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为75.52%，乙烯法PVC粉开工负荷率为70.06%。 库存：截至5月15日，PVC社会库存样本统计环比-3.23%至63万吨，同比-28.27%；其中华东地区在57.23万吨，环比-4.30%，同比-28.29%；华南地区在5.77万吨，环比+8.86%，同比-28.09%。 【PVC行情展望】 近期PVC反弹主要基于中美关税缓和带来的宏观刺激、BIS政策延期至6月下后出口维持积极以及PVC自身检修集中及库存同比压力有限的供需面支撑。但中长线PVC在地产难见有效提振下仍表现出明显的过剩压力，而印度BIS及反倾销税始终作为潜在利空存在。且伴随期现反弹，本周现货市场反映偏淡，或制约上方空间。预计短期PVC震荡对待，09上方阻力位看5100附近。
【】 生猪盘面破位下行。近期市场二育主体入场意愿缺失，前期二育猪源接下来有出栏需求，关注后续二育出栏对阶段性供应带来的压力。生猪养殖持续盈利，养殖端主动去产能意愿较弱，母猪及生猪存栏仍在缓慢增加，饲料工业协会数据显示，四月份全国工业饲料产量环比增长4.2%。 钢联数据显示四月份新出生仔猪数环比仍是在增加，对应今年前三季度育肥猪出栏压力仍较大，生猪价格中长线仍是下行趋势。不过从养殖企业5月份的生猪计划出栏量来看，虽月度值环比增加，但5月份日均出栏计划较4月份实际日均出栏量下降2.04%，5月份规模场出栏压力相对有限，重点关注前期二育猪源出栏节奏带来的供应压力。因盘面贴水现货幅度较大，继续下跌空间或有限，盘面可持续关注反弹布局空单机会。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 【】 隔夜美收高1.2%，主要原因是本周中西部地区的降雨放慢春播工作，邻池小麦市场继续攀升带来比价提振。美国中西部大部分地区出现降雨，导致播种推迟，引发了人们对总种植面积可能下降的担忧。不过分析师表示，由于降雨预计将促进已播作物的生长，大盘涨幅有限。 国内方面，今日锦州港玉米收购价较昨日基本持平，现货端近期价格有所企稳，去库周期供应偏紧预期仍支撑现货价格。市场担忧进口玉米及超期稻谷投放，对传闻等消息关注度较高。连盘玉米近日走势企稳，但
市场分析 2025-05-21日主力合约2506开于123450元/吨，收于123280元/吨，较前一交易日收盘变化-0.05%，当日成交量为107562手，量为59648手。 沪镍主力合约2506全日窄幅震荡，日线收小阴线。06主力合约的成交量对比上个交易日有所萎缩，持仓量有小幅减少。从量能方面来看，日线MACD的红柱面积未见明显放大且接近转绿柱的边缘，短周期内或许有下跌趋势开始，60分钟线在五一节前的126400附近出现顶背离现象，以及在五一后的123000点位附近出现底背离现象，关注上方126000-128000短期一线压力位置，下方关注122000-123000短线支撑位置。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调50元/吨，市场主流品牌报价涨跌不一。近期精炼镍盘面以弱势震荡为主，下游客户的采购意愿未见回升，商家也以缩量为主，精炼镍现货成交整体表现一般，升贴水对比上个交易日有小幅下调，升贴水近期处于平稳的态势。其中金川镍升水变化-50元/吨至2100元/吨，进口镍升水变化0元/吨至200元/吨，镍豆升水为-450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为23014（-128.0）吨，镍库存为201786（-312）吨。 策略 近期精炼镍现货的交投相对低迷，升贴水的支撑力度减弱，预估近期区间上沿是在126000-128000，预估区间下沿是在122000-123000附近，短期内或许
市场要闻与重要数据 ： 2025-05-21，主力合约开于77880元/吨，收于78100元/吨，较前一交易日收盘0.72%，昨日夜盘主力合约开于77,750元/吨，收于77,550元/吨，较昨日午后收盘下降0.31%。 现货情况： 据SMM讯，昨日早盘现货市场报价延续跌势，平水铜与好铜价差显著，主流品牌升水报230-260元/吨。下游逢低采购积极，部分持货商降价至160元/吨抢跑成交，而祥光等品牌仍维持220-240元/吨报价。金川大板升水300元/吨保持坚挺。非注册铜受平水铜压制，普遍报于百元附近。市场交投情绪分化，出货指数跌至3.12，因炼厂惜售，贸易商低价抛售仓单；采购指数升至3.26，反映下游压价采购意愿增强。预计明日进口货源仍将压制升水，但若跌破100元/吨或引发更强采购需求。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，20年期美债标售需求疲软，20年期与30年期美债收益率均升至5%以上，美股承压大跌。而数据显示，5月美联储已经开始购买长端债券。此外，美国众议院议长称已就4万美元的州和地方税抵扣上限达成协议，尚未决定税收法案投票时间。地缘方面，以总理内塔尼亚胡称将全面控制加沙，对伊朗保留单方面行动权利，多国谴责以军在约旦河西岸向外交使团开火。美媒援引两名以色列消息人士：以色列正在准备在美伊谈判破裂之际迅速打击伊朗的核设施。国内方面，中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.
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