【现货方面】 现货及月中成交：华东2310-2320（09+47到+45,），华南2340-2350（09+70到+80）今日震荡，整体出货一般，基差维持。 【供需库存数据】 供应：全国开工75.5%（-0.15%），非一体化开工71.53%（+2.67%），西北开工82.42%（-1.15%） 需求：MTO开工率77.52%（+1.53%），盛虹重启中，阳煤检修，诚志、渤化维持降负；传统下游加权开工率47.1%（-0.91%），甲醛、mtbe开工继续下降，醋酸开工提升 库存：截止2025年5月21日，上游去0.2wt，港口累0.6wt 【观点】 基本面看，港口库存拐点显现，进口增量预期施压，累库压力加剧致基差走弱较多。海外开工回落但伊朗装船快，非伊增量善加内地供应新高，下游低利润压制需求，CTO外卖预期强化09过剩格局。内地让利替代进口难抵港口累库，基差或加速走弱，现货存共振风险。09短期贴现货震荡下行，2350可加仓，目标2050-2100:69反套逢低减。 【策略】2100-2300，逢高偏空，MTO：0-500区间操作
期货要闻 小亚 05月22日 12:08 0
【PVC现货】 国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，PVC期货区间震荡，贸易商报盘变化不大，局部地区实单价格稳定，部分地区价格小幅走低，整体下游采购积极性较低，观望为主，市场内现货成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提4740-4870元/吨，华南主流现汇自提4850-4890元/吨，河北现汇送到4570-4710元/吨，山东现汇送到4730-4780元/吨。 【PVC开工、库存】 开工：截至5月15日，PVC粉整体开工负荷率为74.01%，环比下降3.84个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为75.52%，乙烯法PVC粉开工负荷率为70.06%。 库存：截至5月15日，PVC社会库存样本统计环比-3.23%至63万吨，同比-28.27%；其中华东地区在57.23万吨，环比-4.30%，同比-28.29%；华南地区在5.77万吨，环比+8.86%，同比-28.09%。 【PVC行情展望】 近期PVC反弹主要基于中美关税缓和带来的宏观刺激、BIS政策延期至6月下后出口维持积极以及PVC自身检修集中及库存同比压力有限的供需面支撑。但中长线PVC在地产难见有效提振下仍表现出明显的过剩压力，而印度BIS及反倾销税始终作为潜在利空存在。且伴随期现反弹，本周现货市场反映偏淡，或制约上方空间。预计短期PVC震荡对待，09上方阻力位看5100附近。
【】 生猪盘面破位下行。近期市场二育主体入场意愿缺失，前期二育猪源接下来有出栏需求，关注后续二育出栏对阶段性供应带来的压力。生猪养殖持续盈利，养殖端主动去产能意愿较弱，母猪及生猪存栏仍在缓慢增加，饲料工业协会数据显示，四月份全国工业饲料产量环比增长4.2%。 钢联数据显示四月份新出生仔猪数环比仍是在增加，对应今年前三季度育肥猪出栏压力仍较大，生猪价格中长线仍是下行趋势。不过从养殖企业5月份的生猪计划出栏量来看，虽月度值环比增加，但5月份日均出栏计划较4月份实际日均出栏量下降2.04%，5月份规模场出栏压力相对有限，重点关注前期二育猪源出栏节奏带来的供应压力。因盘面贴水现货幅度较大，继续下跌空间或有限，盘面可持续关注反弹布局空单机会。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 【】 隔夜美收高1.2%，主要原因是本周中西部地区的降雨放慢春播工作，邻池小麦市场继续攀升带来比价提振。美国中西部大部分地区出现降雨，导致播种推迟，引发了人们对总种植面积可能下降的担忧。不过分析师表示，由于降雨预计将促进已播作物的生长，大盘涨幅有限。 国内方面，今日锦州港玉米收购价较昨日基本持平，现货端近期价格有所企稳，去库周期供应偏紧预期仍支撑现货价格。市场担忧进口玉米及超期稻谷投放，对传闻等消息关注度较高。连盘玉米近日走势企稳，但
市场分析 2025-05-21日主力合约2506开于123450元/吨，收于123280元/吨，较前一交易日收盘变化-0.05%，当日成交量为107562手，量为59648手。 沪镍主力合约2506全日窄幅震荡，日线收小阴线。06主力合约的成交量对比上个交易日有所萎缩，持仓量有小幅减少。从量能方面来看，日线MACD的红柱面积未见明显放大且接近转绿柱的边缘，短周期内或许有下跌趋势开始，60分钟线在五一节前的126400附近出现顶背离现象，以及在五一后的123000点位附近出现底背离现象，关注上方126000-128000短期一线压力位置，下方关注122000-123000短线支撑位置。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调50元/吨，市场主流品牌报价涨跌不一。近期精炼镍盘面以弱势震荡为主，下游客户的采购意愿未见回升，商家也以缩量为主，精炼镍现货成交整体表现一般，升贴水对比上个交易日有小幅下调，升贴水近期处于平稳的态势。其中金川镍升水变化-50元/吨至2100元/吨，进口镍升水变化0元/吨至200元/吨，镍豆升水为-450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为23014（-128.0）吨，镍库存为201786（-312）吨。 策略 近期精炼镍现货的交投相对低迷，升贴水的支撑力度减弱，预估近期区间上沿是在126000-128000，预估区间下沿是在122000-123000附近，短期内或许
市场要闻与重要数据 ： 2025-05-21，主力合约开于77880元/吨，收于78100元/吨，较前一交易日收盘0.72%，昨日夜盘主力合约开于77,750元/吨，收于77,550元/吨，较昨日午后收盘下降0.31%。 现货情况： 据SMM讯，昨日早盘现货市场报价延续跌势，平水铜与好铜价差显著，主流品牌升水报230-260元/吨。下游逢低采购积极，部分持货商降价至160元/吨抢跑成交，而祥光等品牌仍维持220-240元/吨报价。金川大板升水300元/吨保持坚挺。非注册铜受平水铜压制，普遍报于百元附近。市场交投情绪分化，出货指数跌至3.12，因炼厂惜售，贸易商低价抛售仓单；采购指数升至3.26，反映下游压价采购意愿增强。预计明日进口货源仍将压制升水，但若跌破100元/吨或引发更强采购需求。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，20年期美债标售需求疲软，20年期与30年期美债收益率均升至5%以上，美股承压大跌。而数据显示，5月美联储已经开始购买长端债券。此外，美国众议院议长称已就4万美元的州和地方税抵扣上限达成协议，尚未决定税收法案投票时间。地缘方面，以总理内塔尼亚胡称将全面控制加沙，对伊朗保留单方面行动权利，多国谴责以军在约旦河西岸向外交使团开火。美媒援引两名以色列消息人士：以色列正在准备在美伊谈判破裂之际迅速打击伊朗的核设施。国内方面，中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.
市场要闻与重要数据 现货方面：2025-05-21，现货升水为-24.07美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至16725元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化-75元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化100元/吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化100元/吨至16725元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16750元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-75元/吨至10300元/吨，废白壳较前一交易日变化-75元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化-75元/吨至10500元/吨。 期货方面：2025-05-21，沪铅主力合约开于16900元/吨，收于16900元/吨，较前一交易日变化55元/吨，全天交易日成交20864手，较前一交易日变化-3522手，全天交易日16764手，手较前一交易日变化-6034手，日内价格震荡，最高点达到16935元/吨，最低点达到16830元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16895元/吨，收于16835元/吨，较昨日午后收盘下降0.33%。 据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日上涨75元/吨。河南地区持货商报价对SMM 1#铅贴水25-0元/吨，或对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨出厂；湖南
重要数据 现货方面：锌现货升水为-29.83美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨150元/吨至22760元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至205元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨200元/吨至22700元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至145元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨150元/吨至22740元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至185元/吨。 期货方面：2025-05-21主力合约开于22530元/吨，收于22580元/吨，较前一交易日上涨160元/吨，全天交易日成交98502手，较前一交易日增加3796手，全天交易日67175手，较前一交易日减少9455手，日内价格震荡，最高点达到22675元/吨，最低点达到22510元/吨。 库存方面：截至2025-05-19，SMM七地锌锭库存总量为8.38万吨，较上周同期减少-0.17万吨。截止2025-05-21，LME锌库存为157875吨，较上一交易日增加1150吨。 市场分析 现货市场方面，广东地区库存持续下滑，现货市场方面，除了广东地区，其他地区升水继续走弱，绝对价格反弹后下游依旧畏高，刚需询价采购。海外矿端1季度海外产量不及预期，但暂不改锌锭过剩预期，虽然TC上涨空间有限，但即使当下TC价格冶炼仍存利润，冶炼积极性犹在，供给压力依
北京时间5月22日，美国洲际交易所（ICE）价格弱势震荡，今日开盘报65.96美分/磅，现报每吨65.85美分/磅，跌幅0.30%，盘中最高触及65.96美分/磅，最低下探65.63美分/磅。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 回顾： 5月21日美国洲际交易所（ICE）棉花期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 美棉 66.10 66.39 65.61 66.05 -0.30% 【棉花市场消息速递】 5月21日，郑商所棉花期货仓单11771张，环比上个交易日减少41张。 5月21日全国棉花市场现货价格报价14500.77元/吨，相较于期货主力价格（13440.00元/吨）升水1060.77元/吨。
北京时间5月22日，芝加哥商业交易所(CBOT)期货价格大幅下挫，今日开盘报48.83美分/磅，现报每吨48.12美分/磅，跌幅3.28%，盘中最高触及48.83美分/磅，最低下探47.95美分/磅。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 回顾： 5月21日芝加哥商业交易所(CBOT)豆油 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 美豆油 49.50 50.30 49.50 49.87 0.77% 【豆油市场消息速递】 5月21日，阿根廷豆油(6月船期)C&F价格1103美元/吨，与上个交易日相比上调20美元/吨；阿根廷豆油(8月船期)C&F价格1047美元/吨，与上个交易日相比上调18美元/吨。 阿根廷国家统计与人口普查研究所最新公布的数据显示，阿根廷4月出口大豆162162.40吨，豆油602987.02吨。
北京时间5月22日，伦敦金属交易所()价格震荡上行，今日开盘报9504美元/吨，现报每吨9551.5美元/吨，涨幅0.68%，盘中最高触及9551.5美元/吨，最低下探9488美元/吨。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? LME铜回顾： 5月21日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 LME铜 9568.5 9597.0 9491.0 9495.0 -0.66% 【铜市场消息速递】 5月21日，电解铜现货沪伦比值为8.19，进口盈亏：-446.34元/吨，上一交易日进口盈亏：-389.97元/吨。 5月21日，伦敦金属交易所（LME）：铜注册仓单102825吨。注销仓单66000吨，减少450吨；铜库存168825吨，减少1925吨。
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