OPEC+超预期增产 原油维持弱势运行状态

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• 生猪：出栏增加 短期期现震荡偏弱

  【现货情况】现货价格震荡偏弱为主。昨日全国均价14.34元/公斤，较前一日下跌0.15元/公斤。其中河南均价为14.35元/公斤，较前一日下跌0.24元/吨;辽宁均价为14.1元/公斤，较前一日下跌0.19元/公斤;四川均价为14.14元/公斤，较前一日下跌0.13元/公斤;广东均价为15.17元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤。【市场数据】涌益监测数据显示，截止5月22日当周，本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为148.79元/头，较上周降低30.21元/头;5000-10000头规模出栏利润为138.44元/头，较上周降低31.48元/头。本周外购仔猪育肥出栏利润为93.15元/头，较上周降低24.89元/头。本周出栏均重129.38公斤，较上周降低0.33公斤，周环比跌幅0.25%，月环比增幅0.34%，年同比增幅2.91%。本周集团出栏均重126.67公斤，较上周降低0.24公斤，散户出栏均重137.93公斤，较上周降低0.38公斤;出栏权重方面，本周散户出栏权重24.05%，较上周下降0.55%。【行情展望】免责声明：本报告中的信息均来源于被

  机构看盘 小亚 05月23日 23:38 13

• 库存低位支撑短期油价 长期偏空格局不变

  【观点】短期反弹，长期中枢下移。【逻辑】本周伊朗核协议谈判传将接近达成，市场对后期供应不确定性落定计价，油价小幅回调。部分现货贴水开始有所走弱，北海CFD阶段性转为正向结构，近期买兴略有回落，但炼厂利润仍然偏高，成品油需求尚可，库存低位仍然支撑短期油价。关注OPEC的7月产量政策，油价短期稳定，长期偏空格局不变。【策略】短期稳定长期偏空。【风险】关税谈判出现反复，制裁影响供应体现，和谈进程影响供应，后续增产再度超预期放量，加拿大贸易流变动，地缘冲突导致供应出现风险，伊拉克供应回升。【结构短期维持稳定】结构在前期有小幅回升迹象，但在近期维持稳定。现货结构有转向正向结构迹象，仍需时间观察持续度。【美国出口开始疲软，短期进料仍偏高】近期短期美国出口明显走低，因欧洲市场受到轻质油品冲击较大，西非及欧洲轻油贴水均下调，美油出口同样受到限制，但由于近期成品油需求仍然尚可，进料继续保持偏高位置。【炼化利润继续保持中高位置】炼化利润近期机修保持中高位置，其中美湾炼厂利润略有下行，欧洲及亚太炼厂利润仍处于区间偏高水平，但由于中东油品冲击，短期轻油采购已经有一定回落。【成品油需求仍有超预期表现】虽然市场对后期的长期需求预期较低，但目前成品油裂解仍然处在中性偏高位置。【短期成品油库存去化有一定放缓，且原油有累库迹象，如果持续则市场将会开始计价过剩逻辑。

  机构看盘 小亚 05月23日 23:38 21

• 硅锰厂挺价情绪浓厚 主流钢招首轮询盘不及预期

  【每日观点】1.基本面：受盘面持续偏强震荡影响，原料锰矿和锰合金现货市场价格呈上行趋势。在原料方面，矿商报价坚挺，市场上低价锰矿货源难觅。由于盘面强势运行及成本支撑增强，硅锰厂挺价情绪浓厚。但主流钢招首轮询盘不及预期，硅锰厂对现货市场主动报价意愿偏弱，市场各方多持观望态度，等待主流钢招定价情况;中性。2.基差：现货价5770元/吨，09合约基差-228元/吨，现货贴水期货。偏空。3.库存：全国63家独立硅锰企业样本库存116500吨;全国50家钢厂库存平均可用天数16.27天。偏多。4.盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方。中性。5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。6.预期：预计本周锰硅价格震荡运行;SM2509：5850-6050震荡运行。【锰硅行情-主力基差】【一、锰硅供应-产能】【一、锰硅供应-产量-年度】【一、锰硅供应-产量-周度、月度、开工率】【一、锰硅供应-产量-地区产量】【二、锰硅需求-钢招】【二、锰硅需求-钢招采购价格】【二、锰硅需求-日均铁水和盈利】【三、锰硅进出口】【四、锰硅库存-厂库、钢厂库存】【五、锰硅成本-锰矿-进口量】【五、锰硅成本-锰矿-港口库存、可用天数】【五、锰硅成本-锰矿-高品矿港口库存】【五、锰硅成本-锰矿-天津港锰矿价格】【五、锰硅成本-地区】【六、锰硅利润-地区】

  机构看盘 小亚 05月23日 23:38 21

• 氧化铝小幅回落 沪铝高位震荡

  一、观点与策略【氧化氧化另一方面，几内亚其他区域及非几内亚地区今年均有增产。当前的矛盾还是在于现货何时宽松。近期随着现货价格回升，氧化铝检修节奏有所放缓，部分检修产能将加快复产。河北某氧化铝企业新增产能即将产出成品，5月底预计结束检修复产产能有200-300万吨，预计6月上旬现货供给有所改善。氧化铝进一步反弹空间较为有限，操作上建议逢高可以布局空单。氧化铝09合约运行区间2950-3250元/吨，关注后续现货情况，区间上沿可逐步布局空单。【美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，不过有专家指出美国企业及客户试图抢在未来可能的关税问题前采取行动带动数据回升。另外美国4月成屋销售总数年化创2009年以来同期最差，宏观仍然偏空。基本面矿石端忧虑略有缓解，氧化铝现货价格持续小幅上涨，电解铝成本小幅抬升至16944元/吨。5月电解铝需求端较稳定，预计本周加工企业开工率环比仍小幅下滑。5月22日国内电解铝锭库存55.70万吨，较周一去库2.80万吨。华东地区到货偏少，贸易商挺价意愿较强，下游按需采购为主。5月去库略超预期，铝价较为坚挺，高位震荡为主。沪铝07合约运行区间19800-20400元/吨，区间内高抛低吸。二、铝产业链行情信息三、铝产业链相关图表(来源：

  机构看盘 小亚 05月23日 14:33 28

• 硅铁产业亏损减产较多 锰硅资金情绪飙升

  【硅铁】【基本面分析】1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨，内蒙古主流电石企业兰炭采购价格下调30，小料执行575元/吨出厂承兑。2、硅铁现货：72硅铁自然块报5300-5400元/吨现金含税出厂，75硅铁5850-5950元/吨现金含税出厂。5月钢招定价后贸易成交并未显现出量变，兰炭降价以及6月宁夏降电价预期和复产增产预期并存，盘面反弹略显乏力，关注交割去库情况。3、仓单变化：硅铁仓单18440张环比上个交易日减少1079张，预报3张环比持平，仓单和预报合计92215吨环比减5395吨，交割库存降库中。【技术分析】文华商品指数收在159.16跌0.4%，资金净流出9.34亿。黑色系涨跌不一，硅铁2507合约收在5622涨0.14%，资金净流出3508万，日减仓7875手，结算价5614。技术上，日K线收小阳线，KDJ线弱死叉，但1小时K线偏弱震荡中有支撑，关注双硅共振走势。【总结】1、观点：低位宽幅震荡，关注07合约5200附近支撑和6480附近压力，产业关注比价采购机会。2、核心逻辑：1)产业亏损减产较多，但宁夏6月复产预期较强;2)周度供需错配持续收窄，社会降库趋势明朗;3)贸易成交一般，囤货情绪不高;4)资金开始流入，低位震荡重心被带上移?【锰硅】【基本面分析】1、锰矿：锰矿消息增多，南非内阁批准《关键矿产与金属

  机构看盘 小亚 05月23日 12:36 29

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