2025-05-20 12:05:06
【原木】上周原木港口日均出货量6.14万方，环比减少0.01万方，下游进入季节性淡季，需求端表现平平。3月新西兰发运至中国的原木量165.9万方，较上月增加32%。新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港或开始减少。本周预计到港量42.1万方，环比增加52%。
截至上周，原木港口库存341万方，环比去库2万方。现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在760元/立方米，江苏市场价格稳定在780元/立方米，CFR最新报价下跌4美元至110美元/立方米，成本端再次下移有望推高贸易商接货积极性，但同时对原木价格支撑减弱。短期来看，现货市价格偏稳运行，下游需求进入淡季，近两周到港量低于平均水平，供给压力相对减弱，原木呈现供需双弱格局，预计原木价格底部震荡。【油脂】马棕油处于季节性增产周期，MPOB数据显示，马棕油因是产量激增与国内消费下滑，4月份库存跃升至六个月来新高达187万公吨，环比大增19.4%，为去年10月以来最高水平。
受美国45Z清洁燃料税收抵免政策前景不明。南美大豆创纪录丰产，国内大豆到港大幅增加，随着油厂开工率整体攀升，豆油库存偏低，进口棕油利润仍然倒挂，但棕油买船增加，继续补充国内库存，三大油脂供应充裕，而消费处于淡季，预计油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销。【
国内大豆5月大豆到港量激增约1100万吨，近期通关加快，随着进口大豆大量到港，大豆供应局面转向宽松，油厂开工率整体回升至50%以上，豆粕供应逐步增加，终端需求疲软、基差成交清淡，刚需采买为主，豆粕市场将从紧现实逐步转向宽预期，预计豆粕震荡偏空，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况。
