企业库存持续累积 尿素延续供过于求矛盾

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• 多晶硅现货价格企稳 情绪底逐步接近

  观点与操作策略硅业分会数据显示本周复投料均价持平于3.86万元/吨，多晶硅现货止跌企稳的趋势显现，我们认为当下情绪底正在接近。对06合约而言，高持仓与低仓单博弈仍在继续，整体仓单稀缺性担忧不减。对07及远月合约而言，虽然短期基本面持续恶化继续拖累期货盘面，但全产业链亏损下，多晶硅下方空间或有限，我们预计在现货销售困境以及价格压力下，后市光伏主材各环节——尤其是多晶硅仍有供给侧调控空间，如落地有望对基本面形成修复，但将利空工业硅需求。PS2506预计运行区间35500-40000元/吨;PS2507预计运行区间34000-38000元/吨。操作上，PS2506多单继续轻仓持有;对于远月合约，短线交易宜观望，长线关注逢低布多机会以及做多PS/Si比值策略。数据信息相关图表(来源：

  机构看盘 小亚 今天14:34 17

• 市场多空消息博弈 预计PTA价格小幅探涨

  一、行情回顾与操作建议21日虽然下游聚酯工厂减产言论利空市场，但盘中原油行情偏强，且一、行业要闻美伊谈判和俄乌谈判的不确定性，国际油价周二小幅走低。周二(5月20日)纽约商品PX中国市场价格评估为834—836美元/吨，较上一交易日上涨8美元/吨;PX韩国市场价格评估814—816美元/吨，较上一交易日上涨8美元/吨(7月@7月浮动价差递盘升水+10美元/吨、报盘升水+12美元/吨)。国际油价小幅探涨，助力PX成本动能增强。国内PX库存水平处于低位，区域内供需格局偏紧，市场成交氛围活跃。日内共计五单成交听闻，任意7月船货分别成交于836、837、837.5美元/吨。华东市场PTA价格4900元/吨，跌1元/吨。日均商谈基差参考期货2509升水130元/吨，跌13元/吨。三、数据概览

  机构看盘 小亚 今天12:05 25

• 沪铜供应支撑在加强 价格震荡偏强运行

  一、行情回顾与操作建议沪铜震荡偏强，主力合约重回牛熊线上方，日内主要是受到美元走弱和最大消费国中国出台刺激措施带来支撑，不过国内期现价差受到进口货源以及仓单流出冲击，现货升水坍塌，日内现货升水跌115至275，盘面近月价差降至290，现货进口亏损扩大至450附近，海外库存延续LME下降而COMEX增加，总库存依旧在32万吨附近，短期内外现货市场转宽松对不过近期市场在传闻年中冶炼厂加工费谈判，从目前消息来看下半年长单TC还要进一步下降，矿端紧张预计将在下半年影响炼厂生产，中期供应端支撑作用在加强，因此对于铜来说短期回调是买入机会，建议逢低布局多单，仅供参考。二、行业要闻1.外电5月21日消息，中亚金属公司(CentralAsiaMetals,CAML)周三宣布，将以1.85亿澳元的价格收购NewWorldResources(NWR)，将美国亚利桑那州的Antler铜矿项目纳入其投资组合。CAML已与NWR签订最终方案实施协议，以每股0.05澳元现金收购其全部股份，交易完成后将持有Antler项目100%权益。Antler项目是一个高品位的火山成因块状硫化物铜矿床。NWR今年的一项预可行性研究(PFS)概述了12年的矿山寿命，从第2年到第11年，平均每年可支付的铜当量产量约为3万吨。2.加拿大艾芬豪矿业官网周二(5月20日)消息称，位于刚果民主共和国卡莫阿-卡库拉铜矿的卡库拉(Kaku

  机构看盘 小亚 今天12:05 24

• 市场乐观情绪有所降温 铁矿石难以产生趋势性行情

  从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1419万吨，环比增加50.9万吨;巴西发中国548.1万吨，环比减少107.7万吨。发运总量小幅回落。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率91.76%，环比减少0.36%;日均铁水产量244.77万吨，环比减少0.87万吨，需求端小幅下降。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13558万吨，环比减少58.62万吨。45港口日均疏港量323.89万吨，环比增加8.68万吨。进口海外矿山发运的传统旺季来临，供应端压力增加。铁水产量虽处高位但环比下降，表明需求边际转弱。市场对铁水见顶的预期增强。盘面上，铁矿主力09今日日内小幅上涨，近一周整体横盘震荡。短期后市或仍在715-740间箱体运行。也可关注黑色系内其他品种走势，交叉研判。

  机构看盘 小亚 今天12:05 27

• 沥青现货市场支撑稳固 尿素现货供应较为充裕

  【原油】周三国内4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，剔除季节因素后,规模以上工业增加值环比增长0.22%。短期而非长期关税战的前景改善了全球经济增长的前景，这可能会改善全球对原油的需求。欧盟批准第17轮对俄罗斯的制裁措施，更多制裁正在酝酿中。制裁强化引发的供应担忧，仍对油市形成一定支撑。技术面，油价短期维持震荡反弹。操作建议：短期震荡偏多。【日内现货市场来看，由于目前下游制品企业步入季节性淡季，因此实际刚需采买表现欠佳，浅色胶消化节奏缓慢，成交一般。目前处于季节性开割周期，国内外产区新胶产出逐步增长，市场对新胶上量预期不断升温;但同时需关注泰国产区降雨情况。据中国海关总署最新数据显示，2025年前4个月中国橡胶轮胎出口量达303万吨，同比增长6.2%;轮胎出口同比仍呈现增长形态，但受外贸环境影响，叠加季节性淡季，需求端预期表现低迷。技术面，胶价短期维持震荡调整。操作建议：暂时观望。【沥青】周三，当前沥青企业开工负荷率处于今年偏高水平，5月14日沥青日度开工负荷率为43.19%，环比5月7日上升3.5%;市场刚需表现平淡，贸易商整体成交情况一般，市场氛围清淡。库存处于同期低位，相对支撑沥青价格。近期成本端原油价格震荡运行，沥青价格中枢锚定原油价格波动为主。建议短线交易思路为主。【尿素】周三，需求方面，农业需求出现好转，经销商陆续采购备货。复合肥工厂开工率略有下降，以消化库

  机构看盘 小亚 今天12:05 26

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