豆粕供应局面转向宽松 原木基本面维持好转

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• 菜籽油到港供应较为充裕 豆粕供给压力逐渐凸显

  【菜籽油】现货市场：东莞市东莞中粮进口三级菜油9260元/吨(按OI09+120折算)，较上一交易日跌10元/吨。市场分析：供应方面，国产菜籽即将陆续上市。后市，近月进口菜籽到港供应较为充裕，远月进口菜籽到港暂较为偏紧。菜油下游需求中性。库存端，菜油库存中短期或维持高位。参考观点：菜油2509合约，短线或区间震荡整理。【豆粕】现货信息：豆粕各地区现货报价：张家港2770元/吨(0)、天津2850元/吨(0)、日照2790元/吨(0)、东莞2780元/吨(0)。市场分析：(1)宏观面:中美贸易达成阶段性协议，但长期矛盾仍存。(2)国际大豆：关税政策和天气为价格主要驱动因素。美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰期。(3)国内豆粕供需面：大豆供给逐渐恢复，油厂开机率和压榨恢复正常，豆粕供给压力逐渐凸显。豆粕成交缩量，下游采购意愿偏弱，随着下游企业安全库存建立，下游贸易商维持随用随采、滚动补库为主。油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓。参考观点：豆粕短线或区间震荡。【

  机构看盘 小亚 今天14:33 5

• 玻璃检修未能提供短暂支撑 纯碱成本支撑仍然较弱

  【需求端，整体刚需持稳，光伏端有重回过剩格局的趋势。新投产能逐步释放产量，远期也仍有投产预期。检修未能提供短暂的支撑，且随着成本下移产业链利润尚存。目前盘面价格逐步下行至1200元/吨附近，进一步下挫需要现货端降价，驱动则来自需求端再次开启冷修或库存的累积。【目前盘面价格逐步接近全产业链亏损的程度，继续等待现货降价预期兑现。玻璃如果低价持续，关注冷修预期的增加幅度。虽然玻璃估值已经处于相对低位，但短期基本面和成本支撑仍然较弱，尚无明显驱动。

  机构看盘 小亚 今天14:33 10

• 受政策和消息影响 甲醇价格低位反弹上行

  【市场动态】1、2、品种总持仓1123566手，增加59179手。仓单4600张，增加3000张。【基本面分析】1、近期煤炭市场悲观情绪逐渐缓解，价格止跌企稳，主因供需出现积极变化，一方面迎峰度夏备货增多，另一方面因成本问题，产地停产周内增多，进口出现收缩。后市随着高温天气增加，电煤日耗将进入加速提升阶段，需求支撑将进一步增强，但由于现阶段供需关系仍明显宽松，叠加水电也逐渐进入明显出力期，因此买方观望压价、谨慎采购的心态仍将保持，预计在库存未能出现明显回落的情况下，市场形成有效反弹的阻力较大。2、国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，导致产能利用率上涨，未来短期内计划检修及减产涉及产能少于复产产能，产量继续增加。宁夏宝丰二期装置重启，山东恒通装置负荷提升，烯烃开工率有所提升，随着装置陆续重启，预计行业开工率将继续走高;二甲醚因心连心停车而负荷下降，其他传统需求均因装置提负而对甲醇需求增加，未来出氯化物有检修计划外，其他变动不大。港口继续累库，其中江苏重点下游降负，库存累积明显，华南累库主要体现在广东地区，预计未来外轮到港量增量明显，不过有近一半输入非显性库存，侧面证明沿海港口提货预期好转，港口甲醇整体库存延续累积。3、多头主流：烯烃提负，传统下游开工回升。空头主流逻辑：外轮到港量增量明显，国内开工率绝对高位。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)烯烃存在提负预期

  机构看盘 小亚 今天12:03 14

• 梅雨季节或将影响需求 沥青价格震荡运行为主

  一、行情回顾与操作建议现货市场方面，华南地区此前沥青利润回升一定程度上刺激炼厂的开工意愿，但总体增幅有限，需求端6月梅雨季节将在一定程度上影响项目施工，季节性需求来看需求端没有太大的增长空间，且目前市场也缺乏驱动。预计沥青单边价格震荡运行为主，多BU空SC头寸止盈观望，油价下行时再考虑入场。二、行业要闻山东市场：70#A级沥青主流成交价格为3470-3870元/吨，较前一工作日延续稳定。华东市场：70#A级沥青主流意向价格为3580-3650元/吨，较前一个工作日保持稳定。虽然中石化价格的连续上调，但是社会库涨幅不及中石化，金陵石化汽运厂提与江苏社会库提3540-3580元/吨价差有所拉大。未来几日长江中下游地区降雨有所增加，预计短期市场需求延续平稳态势，现货价格涨后趋稳为主。三、数据概览

  机构看盘 小亚 今天12:03 19

• 海外矿山进入季末冲量阶段 铁矿石供应逐步趋于宽松

  一、行情回顾与后市展望6月6日，1.1现货市场动态与技术面走势：现货市场：6月6日，主要技术面：铁矿石2509合约日线KDJ指标金叉;铁矿石2509日线MACD指标绿柱连续3个交易日有所收窄。1.2后市展望：基本面上，供应方面，现阶段铁矿石到港量有所回落，整体供应较前期有所缩紧，具体数据来看，5月四周铁矿石到港量9226.9万吨，较4月四周减少利润325.4万吨，降幅达3.42%，考虑到近期发运量持续回升，5月四周澳、巴19港发运量累计为10398.2万吨，较4月四周增加了526.3万吨，增幅达5.33%，同时叠加即将进入海外矿山季末冲量阶段，预计6月铁矿供应将趋于宽松。需求方面，目前铁矿需求见顶趋势已经显现，日均铁水产量已连续3周下滑，截至5月30日当周，日均铁水产量为241.91万吨，较5月9日当周创下的高点245.64万吨下降了3.73万吨，且随着梅雨季节来临，建筑钢材下游需求也面临压力，同时考虑到近期钢企生产利润整体有所下滑，预计6月铁矿需求将较5月有所回落。库存方面，港口库存持续回落，现已跌至1.39亿吨水平，主要受5月到港回落的影响，随着供应逐步趋于宽松，预计6月港库将有小幅累积，钢厂库存可用天数回落至19天，钢企采购仍以按需补库为主。总体来看，随着梅雨季来临，铁矿需求面临季节性转弱的压力，且海外矿山进入季末冲量阶段，供应或将逐步趋于宽松，矿价上方压力依然较大，建议尝试

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