2025-06-17 14:01:56
核心观点
6月16日，豆类期价震荡偏弱，油脂整体走强。豆一期价震荡偏强，盘中冲高回落，期价依托5日均线保持强势，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价向上突破5日均线，资金变化不大；
油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅超2%，期价强势站上60日均线，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超3.7%，期价强势站上60日均线，伴随增仓7.2万手；
豆类市场来看，美国生物燃料政策前景向好，提振美豆压榨需求前景，叠加美豆步入天气敏感期，整体继续保持易涨难跌节奏。国内豆类市场受到美豆期价的联动支撑，整体反弹趋势持续。虽然今日盘中盘整为主，但资金表现较为稳定，并未出现明显波动，整体趋势并未改变。同时随着油脂板块迎来驱动，豆类油脂市场联动性明显增强。
油脂市场整体偏强。随着美国生物能源需求前景改善，美豆油期价强势风雨涨停，给国内油脂板块带来明显提振。此外，国际油价走强给油脂板块带来外溢影响，油脂板块市场情绪明显回暖，资金开始回流棕榈油市场。从美国生物能源需求前景来看，直接受益的品种为豆油和菜籽油，棕榈油因为其生物柴油需求属性得到联动提振。此外，随着中加持续释放贸易关系向好的信号，内外菜系的联动性也将得到增强，令油脂板块具备整体反弹的基础，油粕分化或将转向联动走强。
1.产业动态
1）美国农业巨头ADM（ADM）本周突然大幅下调大豆收购报价，引发市场剧烈波动。ADM将伊利诺伊州迪凯特压榨厂的大豆现货基差报价大幅下调，之前是比CBOT的近期7月大豆溢价22美分，周四调整为较新作11月大豆期约贴水20美分。由于11月合约较7月合约存在15美分贴水，这一调整导致农户实际到手价格骤降约60美分/蒲，跌幅高达6.5%。行业人士称，ADM此举令市场陷入“疯狂”，部分竞争对手如嘉吉也跟随下调报价。此次报价调整反映了市场对秋季大豆丰收和需求疲软的预期。近年来，美国大豆压榨产能扩张导致豆粕和豆油供应过剩，压榨利润持续承压。此外，贸易关税和生物燃料政策的不确定性进一步加剧了行业焦虑，部分生物柴油生产商已选择减产或关停工厂。ADM今年4月宣布永久关闭南卡罗来纳州的一家压榨厂以削减成本。
2）美国全国油籽加工商协会（NOPA）将在6月13日美国中部时间11点（周二凌晨）发布月度压榨报告。分析师们预期5月份的大豆压榨量将会创下历史同期最高水平。一项调查显示，分析师平均预计5月份NOPA会员企业的大豆压榨量达到1.93519亿蒲。如果预测成真，将比2025年4月份的11.90226亿蒲增长1.7%，比2024年5月份的1.83625亿蒲增加5.4%，创下历史同期最高纪录。分析师预测范围从1.885亿至1.95933亿蒲，中位数为1.942亿蒲。2024年12月的压榨量2.06604亿蒲为历史最高单月压榨纪录。按日均压榨量计算，5月份压榨速度为624.3万蒲，低于上月的634.1万蒲。
3）欧盟委员会的数据显示，2024/25年度迄今欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至6月8日，2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为1,330万吨，较2023/24年度同期增长7%，上周同比增长7%。
4）布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告，截至6月11日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为93.2%，比一周前增加4.5个百分点。虽然收获进度良好，但是仍比去年同期落后2.8个百分点。全国平均单产达到3.01吨/公顷，低于一周前的3.01吨/公顷。具体来看，首季大豆收割96%，平均单产每公顷3.17吨。主要剩余的收割区集中在阿根廷东北部（NEA）和布宜诺斯艾利斯中部地区。这些区域的收割工作仍在缓慢进行，但整体而言，首季大豆的收成已基本确定。值得关注的是，二季大豆收割进度为85.5%。尽管在卡洛斯?卡萨雷斯和萨拉迪略等局部地区出现了点状延误，但是其他地方的收割节奏已基本恢复。关键生长阶段的降雨对二季大豆生长极为有利，使其单产普遍高于最初预期。这一积极趋势在过去几周持续显现，特别是在核心产区、布宜诺斯艾利斯西部以及恩特雷里奥斯省中东部地区，单产表现尤为出色。
2.相关图表
