美国直接打击伊朗 贵金属市场风险上升

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• 鸡蛋价格超跌反弹 生猪价格延续偏强震荡

  【市场热点及投资逻辑：行情：6月20日，基本面：供给方面，从产蛋鸡存栏量来看，6月产蛋鸡存栏量理论值或增至近五年最高水平，鸡蛋供应压力持续增加。不过，高温天气导致蛋鸡产蛋率下降，且近期养殖端淘鸡有所加速，一定程度上缓解了供应端的压力。需求方面，6月份“梅雨季”对鸡蛋储存及运输形成较大利空压力，贸易商拿货谨慎，多随用随采，整体需求较弱。结论：盘面在前期不断下探后，近日有所反弹，但市场仍处于供大于求的格局，且梅雨季等因素对需求的抑制仍在，建议投资者保持谨慎，若养殖端淘鸡有所减速，可逢高布局空单。策略建议：观望【市场热点及投资逻辑：行情：6月20日，基本面：供给方面，生猪产能仍处于高位，天气炎热，养殖户受中大猪需求弱化影响，看涨情绪松动，认卖积极性提升，市场供应偏宽松。需求方面，消费需求缺乏利好，目前处于季节性消费淡季，餐饮、堂食需求不佳，尤其是学生陆续离校，集团采购需求减少。屠企订单缺乏增量，开工率维持在较低水平，鲜品猪肉购销冷清，需求对猪价的支撑有限结论：短期来看，盘面缺乏利多因素支撑，震荡运行为主。后市需关注二育入场及养殖端出栏节奏变化。策略建议：中性【市场热点及投资逻辑：行情：6月20日，基本面：供给方面，目前基层余粮见底，渠道库存持续消耗，玉米上量偏少，南北地区港口玉米库存减少，粮源供应水平下降。需求方面，深加工企业检修增加，开工小幅下降，库存变化不大；玉米饲用消费需求高位小幅

  机构看盘 小亚 06月23日 23:04 14

• 生猪盘面震荡偏强 玉米价格重心上移

  【上周盘面震荡偏强，现货则偏弱运行。基本面，从能繁母猪及新生仔猪数量推测，生猪出栏供应量依旧处于产能过剩状态。需求端，随着天气升温，大猪需求减弱，6月份需求预计难涨。综合来看，基本面仍偏弱，现货端预计稳中寻底但向下空间或有限，盘面目前有见底态势，不建议低位追空。【上周玉米期现延续偏强。基本面，目前产区余粮偏少，随着玉米价格重心的上移，渠道库存处于持续被消耗的状态，贸易商挺价惜售意愿明显增强，但下游企业头寸采购积极性一般，饲料厂执行前期订单为主，以及深加工开机率较低。6月份小麦收割上市，玉米替代品增加，但托市收购政策下，市场积极看涨。整体来看，当前阶段玉米上下空间均有限，建议回调后低多或观望为主。【本周，郑棉价格围绕13500关口震荡，虽然中美贸易磋商并无进展，但地缘政治冲突支撑油价不断刷新高，提振商品价格偏强。美棉则受良好的产区天气影响承压下行。基本面来看，5月份，国内纺织品服装出口金额均未有较大幅度变动，其中服装出口同比增长2.5%，纺织品出口同比下降1.98%。商业库存刚性去库，工业库存小幅增长，下游纱线和坯布库存小幅增长，库存压力不大。下游开机率变化不大，当前处于棉纺淡季，海外订单以小单快单为主，纺企信心仍有待恢复。整体来看，国内棉花种植结束，美棉种植进度偏慢，近期天气无不利影响，新年度供应预期增加，纺织行业库存尚合理，终端消费未见明显恶化，宏观上地缘冲突加剧，7月份，第一批

  机构看盘 小亚 06月23日 23:04 21

• 原油市场风险情绪或临近爆发 锌价预计保持偏弱震荡

  【美国确认已介入伊以冲突，中东地缘政治局势急转直下，原油市场风险情绪或临近爆发。特朗普在社交媒体上发文称，美国对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施发动打击。据了解，此次美军不惜使用B2战略轰炸机投放GBU-57钻地炸弹，以摧毁伊朗深埋地下数十米的核基地，至于毁伤效果美伊各执一词。此事件标志着美国正式下场，将伊以冲突带向兵凶战危的境地。美国下一步行动目前疑云重重，鉴于此前“考虑两周”的烟雾弹，特朗普的言论是战是和都不可采信。随着美大批军机在海湾地区集结，尼米兹和卡尔文森双航母战斗群部署到位，霍尔木兹海峡通航和全球原油供应体系变得岌岌可危。我们警告交易者：原油市场为地缘政治裹挟，油价波动性或将骤然放大，应控制头寸以面对风险时刻。【随着利润修复驱动高成本矿山重启、新扩建矿山兑现增量，海锌矿的宽松将持续传导至冶炼放量，锌锭供应压力逐步体现。出口订单走弱，国内亦进入季节性淡季，下游虽逢低采买，但终端偏弱格局并无变动。供给宽松预期与弱现实需求的博弈，短期内预计锌价将保持偏弱震荡。【碳酸锂】碳酸锂供需变化不大，目前重点关注成本端支撑的影响。国内方面，锂盐厂周度开工、产量连续4周环比回升，国内锂盐产能仍在增长，且国内矿产量有较大增长。进口方面，锂精矿进口总量仍保持一定增长，1-5月份津巴布韦矿进口降22%，澳矿进口累计同比增15%，继续关注外矿的成本、减产和发运情况。碳酸锂适合逢高卖出，不适合

  机构看盘 小亚 06月23日 23:04 20

• 原油需求受制于经济低迷 价格或将高位下挫

  核心观点一、欧美原油期货价格上涨6月19日(周四)，纽约商品期货交易所WTI7月二、美国可能介入伊以战争知情人士称，美国总统特朗普已告诉他的高级助手，称他已批准了对伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗是否会放弃其核计划。美国白宫就伊朗问题表示，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗。三、美国商业原油库存下降美国能源信息署(EIA)公布库存报告显示，截至6月13日当周，美国商业原油库存下降，但汽油和馏分油库存增加。当周，美国原油库存下降1150万桶，该降幅为自2024年6月28日当周以来最大，此前市场预期为减少180万桶。当周美国原油库存为4.209亿桶，为自1月以来最低水平。四、后市展望短期内市场仍将交易中东地缘局势，油价高位盘旋。从基本面来看，夏季驾车旅行旺季临近，主要石油消费大国炼厂开工率已从检修中恢复，在伦敦结束的中美经贸谈判取得积极进展，宏观环境目前亦较为宽松，且OPEC+实际增产执行不理想，美国页岩油开采也连续七周呈现下滑状态。从远期来看，由于供应端维持增长趋势，而需求受制于经济复苏前景低迷以及新能源的替代，油价将高位下挫。

  机构看盘 小亚 06月23日 13:33 28

• 沪铜下方支撑相对较弱 沪锡基本面变化不大

  【沪铜】【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周中在7.8万元每吨附近震荡，上海有色现货升水120元每吨，沪铜back结构依然明显。沪铜库存小幅下降至10万吨;LME库存降低1.5万吨至10.8万吨;COMEX库存上升7863吨至19.9万吨。进阶数据方面，铜现货进口亏损扩大;铜矿现货TC继续极端表现，为-43.8美元每吨;铜宏观的稳定决定了铜价难有太大波动。展望未来一周，7.8万元每吨仍然是非常重要的参考价格，多空双方都将围绕改价格展开争夺。首先，在宏观和基本面均无太大变化的情况下，震荡很有可能是短期的主旋律。其次，震荡时间越长，改变其价格中枢需要的外力越大，目前尚未发现此外力。然后，7.8万元每吨是6月均价。因此，短期来看，铜价或仍围绕7.8万元每吨震荡。考虑到需求逐渐走弱的可能性，上方压力较大，下方支撑相对较弱。【观点】震荡为主，周度价格区间7.73万-7.85万元每吨。【沪锡】【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中小幅回落至26万元每吨，上海金属网现货升水700元每吨。上期所库存小幅回落至6965吨，LME回落至2175吨。进阶数据方面，

  机构看盘 小亚 06月23日 13:33 29

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