政策预期驱动 多晶硅偏强运行

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• 政策预期驱动 多晶硅偏强运行

  观点与操作策略受政策端供改预期走强影响，近期多晶硅偏强运行，政策力度或较为坚决，但落地时间仍有不确定性，或将成为下阶段博弈重心。但从基本面看，弱现实压力不减，多晶硅供应压力增加，以及硅片环节短期减产或使短期基本面恶化，近期报价虽有调涨但我们认为议价权或仍在下游手中。但相对确定的是，政策行情下将长期有望利多多晶硅价格、利空工业硅需求，因而可关注跨品种策略。PS2508预计运行区间33000-38000元/吨。操作上，做多PS/Si比值。数据信息相关图表(来源：

  机构看盘 小亚 今天14:03 17

• 受高存栏及天气因素影响 鸡蛋价格上方承压明显

  一、走势回顾(一)上周(二)现货价格据Mysteel农产品数据，上周上周主产区蛋价呈现先抑后扬走势，周初受高温高湿气候影响，鲜蛋储存难度显著提升，叠加需求端缺乏明显利好驱动，各环节购销趋于谨慎，出货意愿增强，市场悲观情绪蔓延下，蛋价承压走弱。随着价格跌至阶段性低位，贸易商、冷库及食品加工企业逢低补库需求提振，叠加养殖端对低价的抵触情绪升温，蛋价获得较强支撑并逐步企稳。上周主销区蛋价延续疲弱态势，周内持续高温高湿天气抑制终端采购热情，贸易商为防范存储风险普遍谨慎观望，库存去化进程加快，多重因素叠加下蛋价呈现震荡走弱格局。(三)鸡苗价格上周鸡苗价格整体偏弱势运行，据Mysteel农产品数据，全国重点地区商品代鸡苗均价为3.88元/羽，较前周价格下跌0.02元/羽，环比跌幅0.51%，同比涨幅31.08%，种蛋利用率约为60%-80%。持续高温高湿天气加剧养殖管理难度，育雏成活率下降叠加饲料成本高企，养殖企业普遍规避当前时段补栏，种禽企业因下游需求疲软导致排单周期延长，当前在产蛋鸡存栏量仍处于历史高位，蛋价持续下探至成本线以下，养殖端单羽亏损幅度达0.3-0.5元，亏损周期延长压制补栏积极性。(四)老母鸡价格上周老母鸡价格震荡偏强运行，据Mysteel农产品数据，全国重点产区代表市场的老母鸡均价为4.65元/斤，环比上涨0.03元/斤，涨幅0.65%。前期超淘导致当前栏内适龄老鸡存栏占比

  机构看盘 小亚 今天13:33 18

• 螺纹钢短期下方支撑较强 铁矿石价格向上驱动不强

  【当前唐山限产主要影响烧结环节，高炉生产暂未受显著冲击，不过不可否认的是，在9月阅兵前，成材及综合来看，反内卷可能给黑色带来的是情绪影响，9月阅兵前成材以及焦煤供应可能会受到一定影响，另外材需求走弱尚未完全体现到数据端，因此盘面下方支撑近期可能较强，不过我们也发现现货材端或面临一定压力，涨幅不及盘面，投机需求尚不佳，出口订单环比转弱，有转内贸倾向，制约盘面上方空间，目前螺纹主力上方压力看3100-3150左右，展望下周，在盘面快速上涨而现货跟进滞后的背景下，存在回调压力，但下行动能亦不足，本轮上涨未必结束，后续需关注期现联动情况与钢材累库进度，短期建议观望为主。【但对于黑色板块来说，目前利润不错，并不需要行政力量介入进行供给侧改革。因此黑色系商品的上涨更多的是预期炒作。因为目前适逢淡季，而下游整体需求尚可，目前的价格空头打不下去，空头止盈/减仓避险形成一波反弹。但目前铁矿石整体估值偏高，价格进一步向上的驱动不强。本期发运整体偏低，在超季节性的低位，本年铁矿石全球发运累计同比也从过剩170万吨转缺180万吨。运价也在低位，受铁矿石需求拖累，BCI跌幅最大。因此短期铁矿石供应压力并不大，港口库存预计持平。需求端，钢厂检修增多，本期铁水产量下降。钢材需求中性，整体呈现淡季不淡的情况。但目前

  机构看盘 小亚 今天13:33 20

• 纯碱下游需求疲软 玻璃产能去化进程缓慢

  一、纯碱、纯碱当日行情：7月3日，纯碱基本面情况来看，供需持续双降，累库情况仍存。7月3日当周中国纯碱周度产量下跌至70.90万吨，环比下降1.09%，仍处70万吨以上高位区间;中国纯碱周度产能利用率继续小幅回落，降至81.32%，环比下降0.89%。消费量来看，截至7月3日中国纯碱企业出货量为66.64万吨，环比下降1.50%;库存来看，同期纯碱厂家总库存180.95万吨，环比增加2.41%，库存继续维持高位。综合来看，纯碱供应下滑，与此同时下游需求疲软，且企业库存出现进一步累积的情况，因此整体过剩的格局对价格形成压制作用。目前来看房地产与光伏的需求仍在下滑。因此现阶段浮法与光伏玻璃，为纯碱需求带来的支撑较为有限，叠加雨季来临，因此采购情绪较弱，市场面临中下游采购势能进一步走弱，长期格局过剩。因此，短期受政策的刺激，市场情绪高涨，但基本面供需矛盾仍存的情况下，注意回调的风险，中长期偏空看待。玻璃当日行情：后市来看，供应方面，山东金晶科技股份有限公司淄博五线设计产能600吨/日，复产点火。浮法玻璃的供应进一步走高，因此库存压力降进一步增大，对玻璃基本面带来不小的压力。目前，行业中游库存处于高位，成为价格上行的主要阻力，而玻璃产能去化进程缓慢，导致后期库存存在进一步累积压力。下游方面，当前国内房地产竣工环节尚未出现实质性改善，行业下行趋势仍在延续。政策面来看，中央财经委第六次会议提出

  机构看盘 小亚 今天12:04 21

• 悲观预期已开始修复 集运指数旺季涨价有望落地

  一、行情回顾与操作建议当日行情：现货方面，6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月报价方面，马士基7月中报价2958美元，次周沿用2900美元报价，其余船司也并未跟随大幅降价，多数集中在3300~3600美元区间，中位数在3400美元左右，达飞和HPL报出8月运价，分别涨至4745美元和3535美元。此前08合约跌破1800点显示市场预期极度悲观，目前预期已开始修复，叠加货量不错、欧洲港口出现堵塞，旺季涨价有望落地，08合约应还有一定上行空间，而10月作为传统淡季关注高空机会以及08-10逢低正套机会。二、行业要闻伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击。美国官员称，没有美方人员伤亡报告。除卡塔尔外，“没有记录到伊朗对其他国家的美军基地发动袭击”。特朗普对伊朗提前通知打击美军基地表示感谢，并称是时候实现和平了。伊朗方面只对美国在中东的一处基地进行了打击，且未有封锁霍尔木兹海峡的迹象。国际油价受此影响大跌约9%，美股上涨。6月23日至27日，本周，中国出口集装箱运输市场总体稳定，远洋航线因各自的供需基本面差异，走势出现分化，综合指数小幅下跌。6月27日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1861.51点，较上期下跌0.4%。欧洲航线，据标普环球发布的数据显示，5月欧元区综合PMI为50.2，与前期持平，低于市场预期，仅略高于荣枯线。其

  机构看盘 小亚 今天12:04 25

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