豆粕供应压力持续释放 油脂期价震荡偏弱运行

核心观点7月7日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，伴随增仓1万手;豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大;豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，资金变化不大;菜粕期价跌幅超1%，期价跌破5日和10日均线支撑，资金变化不大。油脂期价整体偏弱，豆油期价跌幅超1%,期价下探30日均线支撑，伴随减仓2.2万手;棕榈油期价震荡偏弱，期价暂获5日和10日均线支撑，伴随减仓1.2万手;豆类市场来看，南美供应相对充裕以及美国中西部产区暂时相对良好，而各方依然聚焦中美两国的贸易协商进展。国内大豆市场供应压力持续释放，油厂高开工率持续，部分地区油厂豆粕胀库问题显现，催提货现象明显增加。各地豆粕成交情况总体一般，提货积极性尚可，使得油厂总体库存压力仍低于去年同期水平。短期豆粕期价或陷入震荡运行。油脂市场整体偏弱，受到国际油价下挫的拖累，油脂期价整体偏弱运行。同时随着三大油脂品种短线资金离场，拖累油脂期价下行。豆油市场，国内油厂高开工率背景下，豆油库存快速累积对价格带来一定压力，压制豆油期价表现，关注美国生物燃料政策听证会动态对美豆油期价的影响。

棕榈油市场来看，市场预计6月份马棕库存或将4个月来首次下降，马棕价格获得支撑对国内棕榈油期价带来联动提振，市场资金出现松动，给期价带来明显动荡。短期受到市场资金波动影响，油脂市场动荡行情仍在持续。

1.产业动态1)咨询机构Safras&Mercado发布的调查显示，截至2025年7月4日，巴西2024/25年度大豆销售量达到预期产量的69.8%，而6月初的销售进度为64%。去年同期销售进度为77.5%，五年同期均值为82.1%。该公司预计2024/25年度巴西大豆产量为1.7245亿吨，意味着农户已销售约1.2043亿吨，比一个月前的1.1035亿吨增加1008万吨，而前一个月销售1247万吨。

受全球价格疲软、物流成本高企等因素制约，农户整体销售意愿偏保守。巴西农户将在9月份播种新豆。迄今巴西农户已经预售16.4%的025/26年度大豆，高于6月初报告的10.8%，但是仍低于去年同期的18.2%和五年均值23.2%。按照新豆产量1.8257亿吨计算，相当于农户已经预售2528万吨，较一个月前的1972万吨提高了556万吨;作为对比，上个月的预售量为537万吨。2)布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)报告，截至7月2日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为100%，比一周前增加1.7%。交易所维持阿根廷大豆产量预期5,030万吨不变，较过去五年产量均值4,380万吨提高15%，主要因为种植季节的天气条件理想。全国平均单产达到2.97吨/公顷，为近五年的次高水平。其中，首季大豆的平均单产为3.15吨/公顷，二季大豆的单产相对较低，为2.46吨/公顷。尽管布宜诺斯艾利斯省西部和南部地区仍有零星二季大豆待收，但对全国产量影响有限。3)欧盟委员会的数据显示，2024/25年度欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至6月29日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进口量约为1,427万吨，较2023/24年度同期增长8%，上周同比增长7%。

豆粕进口量约为1925万吨，同比提高26%，上周同比提高26%。就植物油而言，豆油进口量37万吨，同比减少28%，上周同比降低28%。菜籽油进口量27万吨，同比减少42%，上周同比降低41%。葵花籽油进口量为234万吨，同比减少20%，上周同比降低19%。棕榈油进口量为279万吨，同比减少20%，上周同比降低19%。

2.相关图表