情绪面修复 铅锌持续反弹

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• 商业库存仍偏紧提供支撑 棉花价格震荡上行

  宏观方面，一是由于7月9日除中国以外的国家对等关税临近到期，7月7日特朗普已经对多个国家发函恢复加征关税，后面几天连续发出多个国家加征关税的函，东南亚的印尼、柬埔寨、老挝、缅甸、泰国、马来等分别加征35%、32%、36%、40%、36%、25%，日本、韩国均为25%，其他南亚、中亚、欧洲、非洲等分别为30%、25%、25%-35%、25%-30%，巴西50%，越南达成协议20%，转口40%，不过是延迟至8月1日实施，给了1个月谈判期，目前来看主要是中国、越南、英国达成了协议，其他国家未达成协议，特朗普必须有态度，他必须要点什么，最后也是奔着达成协议去的，关注8月期间各个国家谈判落地结果，届时中美会进行再次深入区间的谈判，二是机构普遍认为今年至少降2次息，明年降7次息，预计今年9月份降息，三是花纱价差缩小停止，开始扩大，有转折点的苗头，四是2025年6月份中国CPI同比由降转涨，核心CPI继续回升。6月份，扩内需、促消费政策持续显效，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，五是CFTC基金持仓净空减少0.34万手到2.76万手，基金净空在减少，对外棉价格有支撑。基本面来看，国内目前供需形势，本年度商业库存预测8月底为150-160万吨，去年是214万吨，23年是163万吨，把7、8月开机率下滑考虑了进去，今年商业库存仍偏紧。对于09合约，显然有支撑，现货基差

  机构看盘 小亚 今天14:02 20

• 情绪面修复 铅锌持续反弹

  【隔夜沪需求端，传统旺季到来市场对消费仍保有乐观预期，关注蓄企调涨电池价格传导效果。总体来看，废电瓶价格回暖，成本支撑渐强，需求预期渐暖，关注宏观能否形成合力。操作上，沪铅震荡思路对待，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。【隔夜沪操作上，沪锌反弹沽空，主力合约运行区间21500-22500元/吨附近。二、铅锌行情信息三、铅锌相关图表(来源：

  机构看盘 小亚 今天14:02 29

• 进一步看涨积极性下降 生猪价格进入高位震荡状态

  现货信息：今日（7月10日，下同）今日交易策略：单边：高位震荡运行为主套利：LH91正套期权：观望

  机构看盘 小亚 今天14:02 25

• 豆粕下游需求旺盛 豆油供给压力偏大

  【豆粕】现货信息：张家港2780元/吨、天津2870元/吨、日照2790元/吨、东莞2780元/吨。市场分析：(1)国际方面：关税政策和天气为价格主要驱动因素。随着进入美豆种植关键期，天气炒作敏感度增加。(2)国内供需：油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显。下游需求旺盛提振豆粕采购提货。油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度加快。参考观点：豆粕短线或区间震荡。【豆油】现货信息：江苏地区8150元/吨、广州8150元/吨、福建地区8140元/吨。市场分析：(1)国际方面：美豆即将进入关键生长期，关注产区天气变化。MPOB月报即将公布，市场密切关注供需数据。(2)国内供需：油厂开工率和压榨量恢复高位，豆油供给压力偏大。国内油脂消费淡季，下游成交清淡多数油厂销售远期合同为主。豆油库存处于累库态势。参考观点：豆油短线或区间震荡。【

  机构看盘 小亚 今天13:33 26

• 宏观利好稍有消退 铝锌价格上方空间受限

  【沪铝主力收20515元/吨，涨0.1%。伦据SMM，7月7日，电解铝锭库存47.5万吨，环比增加0.4万吨;国内主流消费地铝棒库存15.95万吨，环比增加0.6万吨。宏观消息：国家统计局发布数据，中国6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨;核心CPI继续回升，同比上涨0.7%，创14个月新高。6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。美联储公布的最新6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同。欧盟方面已准备好反制措施，第一阶段将于7月14日自动生效。宏观面继续关注关税动向及美联储利率决议预期走向，暂时宏观情绪偏观望。基本面，供应端铸锭量提升，消费季节性淡季开始，铝锭社会库存缓慢累库，同时国内外仓单库存也展开回升，利好稍有消退，铝价预计上方空间受限。【沪锌主力ZN2508合约日内窄幅震荡，夜间震荡偏强，伦整体来看，特朗普再向8国发出关税信函，其中巴西面临50%的关税，美联储纪要多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息。美元震荡偏弱，锌价受提振。目前供应稳定，需求走弱，基本面疲软不改，7月以来累库增速，现货升水持续回落。短期宏微观均边际走弱，锌价维持承压运行，但进一步下行需量能配合，后续需重点关注资金流向变化。

  机构看盘 小亚 今天13:33 26

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