豆粕远期买船缺口持续存在 油脂期价延续震荡偏强

核心观点7月14日，豆类油脂整体震荡偏强运行。豆一期价震荡偏强，期价反弹突破10日均线压力，资金变化不大;豆二期价震荡偏强，期价反弹承压于20日均线压力，资金变化不大;豆粕期价震荡偏强，期价反弹承压于30日均线压力，伴随减仓1.4万手;菜粕期价涨幅超1%，期价站上多条均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，资金变化不大;棕榈油期价再度冲高，期价继续获得5日均线支撑，资金变化不大;豆类市场来看，随着美国农业部报告利空影响释放，美豆生长状况良好，美豆期价继续下探1000美分关口支撑。国内市场在贸易忧虑影响下，远期买船缺口持续存在，市场供应压力集中在近月，远月供应收紧预期仍在。豆粕期价在预期影响下，率先迎来反弹，短期豆类期价内强外弱持续。油脂市场中豆油期价延续震荡偏强，原料大豆供应收紧的预期继续支撑豆油价格表现，同时美农报告对美豆油期价带来利多影响，也给国内豆油期价带来提振。令豆油期价在油脂板块中延续偏强表现。棕榈油市场，马总出口强劲势头持续，同时印度进口棕榈油增长60%，给市场情绪带来明显提振。资金推动不足影响棕榈油上行空间。菜籽油期价在远期买船增加的压力下，在油脂市场中依然表现弱于其他油脂品种。1.产业动态1)美国总统特朗普9日宣布，自8月1日起对从巴西进口的所有商品加征50%关税，此举将对两国农产品贸易产生重大冲击。美国农业部数据显示，2025年1至5月美国从巴西进口牛肉达21.45万吨，同比激增112.7%，几乎与2024年全年进口量持平。新关税将严重限制巴西肉类进入美国市场，直接影响其出口竞争力。除牛肉外，美国同期还从巴西进口了18.4万吨

就价格而言，自4月2日特朗普首次宣布全球“对等”关税以来，美国牛肉和大豆价格已出现明显波动。7月9日，美国90CL牛肉CIF价格评估为6680美元/吨，虽较5月12日上涨220美元，但较4月2日下降22美元。大豆价格同样承压，新奥尔良FOB大豆8月船货价格下跌至403.45美元/吨。特朗普在声明中警告巴西不要采取报复措施，否则将面临更高关税。巴西总统卢拉已暗示可能实施反制关税，这或将引发更大规模的贸易摩擦。2)巴西咨询机构Safras&Mercado周五表示，尽管2024/25年度的大豆种植利润率不如预期，但是巴西大豆种植户仍有望在2025/26年度继续投资种植大豆。随着种植面积预计进一步增加，巴西大豆产量预计将再创新高，接近1.8亿吨。Safras&Mercado的种植意向调查显示，2025/26年度巴西大豆种植面积将达到4821.7万公顷，比2024/25年度的4764.1万公顷增长1.2%。

基于大豆单产可能当前年度的从每公顷3627公斤提高到3749公斤/公顷，该公司初步预测巴西大豆产量将达到1.79875亿吨，比2024/25年度的1.71931亿吨高出4.6%。如果得到证实，这将是新的历史纪录。Safras分析师拉斐尔·西尔维拉表示，许多产区，尤其是中西部和东北部地区的种植面积将会增加。但是由于生产成本较高，利率仍然很高，这可能导致技术投资减少，从而限制了多个地区的生产潜力，因此下一年度种植面积估计不会大幅扩张。3)巴西农业气象机构RuralClima周五表示，鉴于美国全国海洋和大气管理局(NOAA)7月10日预测今年可能出现拉尼娜现象，巴西新一季农作物播种季节可能受到拉尼娜影响，但春季后气候或将恢复中性状态。RuralClima农业气象学家马克·安东尼奥·桑托斯表示，拉尼娜现象对巴西整体影响有限，但南部地区可能面临更大风险。

南里奥格兰德州在今年11月至明年2月间可能出现持续20-30天的干旱期，该州与圣卡塔琳娜州、帕拉纳州和南马托格罗索州在2024/25年度已受到干旱侵袭。桑托斯强调，目前仍需进一步观测太平洋温度变化以确认拉尼娜是否真正形成。未来一周，巴西大部分地区将维持晴朗天气，仅最北部和东北部沿海地区有降雨。7月13日南里奥格兰德州和米纳斯吉拉斯州可能出现零星阵雨，16-17日南里奥格兰德州降雨量将增加。受极地气团影响，7月巴西将持续晴好天气，昼夜温差显著，早晨寒冷而日间气温回升。4)欧盟委员会的数据显示，2024/25年度欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至6月30日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进口量约为1,452万吨，较2023/24年度同期增长10%。5)来自海关初步统计数据显示，2025年6月中国进口大豆1226.4万吨，较去年同期1111.23万吨增加115.17万吨，或同比增幅10.36%，这也是历史上我国单月大豆进口量次新高，第三高为2024年8月份1214.39万吨;较5月份1391.84万吨进口量下滑165.44万吨，或环比降幅11.88%。2025年1-6月份进口大豆总量4937.0万吨，较上年同期4848.4万吨增加88.6万吨，或同比增幅1.82%。

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