铁矿石反内卷提振期价偏强 玻璃需求存转弱预期

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• 镍不锈钢小幅反弹 但基本面承压

  观点与操作策略宏观方面，国内上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，统计局表示国内政策工具箱丰富，会根据市场变化适时推出。硫酸镍厂商虽有挺价意愿，但需求继续清淡，中间品成本坍塌压力亦有显现，镍盐或继续低迷。印尼火法矿价走跌施压NPI价格，下游不锈钢方面，社会库存继续累积，淡季之下需求难有亮点，上游镍铁跌价亦给予压力。操作上，相关市场信息1、我国经济半年度“成绩单”公布，上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%。分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%。上半年固定资产投资增长2.8%，其中房地产开发投资下降11.2%。6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8%。国家统计局副局长盛来运指出，中国的政策“工具箱”丰富，也在加强政策储备，会根据市场变化适时推出。2、美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，符合市场预期。6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。数据发布后，交易员预测美联储在9月开始降息，到年底前将累计降息近两次。3、【镍库存】7月15日LME镍库存206580吨，较前一交易日不变。4、7月15日，SMM高镍生铁均价901.5元/镍点(出厂含税)，较前一交易日下降2元/镍。数据信息相关图表(来源：

  机构看盘 小亚 07月16日 14:38 25

• 粕类：美豆调整 进口成本走高支撑国内粕价

  【现货市场】成交方面，全国主要油厂豆粕成交8.15万吨，较前一交易日减10.36万吨，其中现货成交7.55万吨，较前一交易日减9.96万吨，远月基差成交0.60万吨，较前一交易日减0.40万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为67.73%，较前一日上升0.14%。菜粕：7月15日全国主要油厂菜粕成交300吨。全国菜粕市场价格涨0-30元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为18%。【基本面消息】美国农业部作物周报：截至7月13日，美国大豆优良率为70%，高于上周的66%，上年同期为68%，也高于市场预期的67%。美国全国油籽加工协会6月份报告前瞻：分析师预测压榨量将降至四个月低点1.85195亿蒲式耳，环比下降4%，但仍比上年同期增加5.5%，并创下历史同期最高。美国农业部出口检验报告：美国大豆出口检验量较一周前减少63%，比去年同期减少16%。截至2025年7月10日的一周，美国大豆出口检验量为147,045吨，上周为修正后的399,600吨，去年同期为175,327吨。报告发布前，分析师们预期大豆出口检验量位于20到50万吨。美国农业部压榨周报：截至2025年7月11日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.62美元，比6月底增长8.3%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。中国海关：2025年6月份中国大

  机构看盘 小亚 07月16日 14:38 25

• 前期宏观利好消化 PVC价格上升空间不大

  行业消息1、隆众资讯：7月14日，常州PVCSG5库提现汇较昨日维稳，价格在4820-4910元/吨。2、隆众资讯：7月5日至11日，中国PVC产能利用率在76.97%，环比上期-0.47%。3、隆众资讯：截至7月10日，PVC社会库存大样本统计环比增加5.37%至62.36万吨，同比减少34.15%。观点总结V2509震荡偏弱，终盘收于4975。供应端，上周PVC产能利用率环比-0.47%至76.97%。需求端，上周PVC下游开工率环比-1.77%至41.11%，其中管材开工率环比-1.83%至37.67%，型材开工率环比-0.2%至34.55%。库存方面，上周PVC社会库存环比+5.37%至62.36万吨。7月国内PVC装置集中检修。本周伊东东兴30万吨装置计划停车检修，前期部分停车装置重启，预计产能利用率环比上升。7月万华、渤化、天津大沽装置计划投产，中长期增加行业供应压力。国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制。印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策或将于本月落地。成本方面，内蒙古地区电石限产仍有不确定性;由于美国乙烷对华出口解禁，国内乙烯供应趋于宽松，乙烯法成本短期或持续下降。随着前期宏观利好消化，供需偏弱背景下PVC价格上升空间不大。V2509预计日度K线关注4950附近支撑与5050附近压力。

  机构看盘 小亚 07月16日 13:33 27

• PTA生产利润被严重压缩 原油价格重心下移

  【需求方面，聚酯工厂负荷维持在86.55%(-1.49%)，库存可用天数为7.15天(-0.05天)，江浙织机负荷为56.2%(-1.89%)，订单天数7.65天(-0.67天)。整体呈供增需减态势，需求端持续低迷且存降负预期，后续需密切关注聚酯端减产兑现情况。参考观点：短期注意成本扰动，延续底部区间震荡态势。【原油】宏观与地缘：美元指数低位，托底油价，但美国非农数据压低7月降息可能以及OPEC+7月会议有加速增产预期(有消息称沙特或将寻求增产以寻回丧失的市场份额)。因此，短期原油价格震荡为主。市场分析：IEA上调2025年全球石油供应增长预期至210万桶/日。同时OPEC+7月会议或将加大增产力度，因此原油价格处于相对弱势，反弹高度有限，整体中长期价格重心下移。但基本面看，原油夏季旺季即将到来，一定程度上托底油价，密切关注大美法案对美国经济的影响。关注后续中东局势发展、大美法案、美国传统旺季夏季需求，美元指数走势以及OPEC+7月会议情况。参考观点：WTI主力关注65美元/桶支撑，近期多空交织，震荡为主。【沪金】宏观与地缘：俄罗斯扣押北约油轮引发黑海冲突升级，特朗普威胁对俄能源加征100%关税，对欧盟/墨西哥商品加征30%关税。美元指数反弹至98.11(月涨幅+2.3%)，10年期美债收益率升至4.433%(实际利率转正至+0.89%)，压制金价。COMEX

  机构看盘 小亚 07月16日 13:33 26

• 宏观回暖背景下 铜铝期价或震荡企稳

  核心观点【今日精废价差持续走低，这很大程度上将给予期价支撑;而LME进口扭亏为盈，反映了【今日沪铝主力期价围绕2.04万一线震荡，持仓量持续下降。今日有色盘面整体弱势运行。产业层面，基差月差走弱明显，现货端趋于宽松，电解主力期价在前期高位冲高回落，产业淡季拖累期价。国内宏观回暖的背景下，铝价或震荡企稳。技术上，沪铝关注40日均线支撑。【今日镍价震荡走弱，持仓量有所上升。今日有色盘面整体弱势运行。产业层面，上游港口库存持续上升，矿端趋于宽松，对镍价的支撑减弱;下游1.产业动态铜7月14日，国内市场电解铜现货库存14.20万吨，较7日降0.55万吨，较10日降0.61万吨。铝6月份十种有色金属产量为695万吨，同比增长4.4%;1-6月累计产量为4032万吨，累计同比增长2.9%。其中电解铝6月份产量为381万吨，同比增长3.4%;1-6月电解铝产量为2238万吨，累计同比增长3.3%。7月14日，Mysteel电解铝社库为48.30万吨，较10日累库2.80万吨，较7日累库1.80万吨。镍7月15日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约。金川电解主流升贴水+2000元/吨，价格121420元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨，价格119970元/吨;挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格122170元/吨;镍豆主流升贴水-900元/吨，价格118520元/吨。2.相关图表

  机构看盘 小亚 07月16日 12:02 37

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