特朗普预计缩短对俄豁免期限 油价整体偏强运行

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• 宏观氛围有所降温 镍锡价格震荡偏弱运行

  【2025年7月30日，锡价窄幅震荡。下午3时沪供给方面，近期佤邦会议重新讨论复产情况，锡矿供应恢复预期增强，预计三、四季度锡矿产量将陆续释放;但短期冶炼端仍面临原料供应压力，加工费处于历史低位，本周云南江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率虽小幅回升至55.51%，但仍处于偏低水平。需求方面，国内淡季消费始终欠佳，下游工厂总体订单量表现低迷，对锡原料补库谨慎，6月国内样本企业锡焊料开工率为68.97%，较5月下滑明显;海外则受AI算力带动对锡需求持续偏强。整体而言，锡供应处于偏低水平，但需求端表现同样疲软，短期供需双弱，但由于缅甸复产预期有所加强，预计短期锡价震荡偏弱运行，内锡价短期将于250000-270000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-33000美元/吨区间震荡运行。【周三精炼镍方面，日内镍价偏弱运行，精炼镍现货成交尚可，成交仍集中在低价电积镍资源，品牌现货升贴水多持稳运行。整体而言，短期宏观氛围有所降温，不锈钢价格转跌，前期投机性备货或释放带动盘面进一步回落，同时在需求疲软的背景下，预计后市矿价将继续阴跌，带动产业链价格中枢进一步下移。操作上，空单继续持有或逢高试空，沪

  机构看盘 小亚 07月31日 13:33 26

• 沪铜价格有回调压力 基本面支撑因素仍在

  一、行情回顾与操作建议沪铜主力震荡微跌0.06%，盘中中央政治局会议召开，未有明显政策利好，LME0-3维持contango51.71，LME市场继续受到美铜关税压制，不过二、行业要闻1.受刚果金钴出口禁令以及Kamoa-Kakula减产影响，刚果金内陆运力得以释放。据SMM了解7月自刚果金至非洲主要港口汽运费用降低50-70美元/吨不等。然与此同时海运订船出现排队情况，据悉目前港口发运有7-10天不定的延期。2.产业在线数据显示，2025上半年中国家用空调销量规模12310.8万台，同比增长8.3%;其中内销6654.5万台，同比增长9.0%;出口5656.3万台，同比增长7.5%。在大家电品类中，规模和增速依然处于领先地位3.GrupoMexico报告称，第二季度净利润增长10%，得益于采矿成本降低以及铜副产品业务的良好表现，GrupoMexico维持了全年铜产量预计108万吨的预测，本季度铜产量达26.7万吨，较上年同期减少1.3%，原因是其位于墨西哥北部的Buenavista铜矿产量下降。尽管铜的销量较上年同期下降了2.9%，但钼、

  机构看盘 小亚 07月31日 12:03 22

• 螺纹钢供需矛盾暂不突出 纸浆价格或回调为主

  【6月基建弱+地产平+出口强，基本符合前期预期，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，在全年总需求无增量的基础下，会形成明显的前高后低格局。短期钢铁行业稳增长预期改善市场情绪，9月3日阅兵期间北方地区将实施至少两周环保限产，成材短期受到宏观和政策面支撑，可以尝试多RB2601空I2601合约。【造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求处于淡季，刚需采买原料，利空于浆价。纸浆基本面呈现供需双弱格局，反内卷交易情绪减弱，预计纸浆价格回调为主。【

  机构看盘 小亚 07月31日 12:03 23

• 市场情绪有所降温 工业硅冲前高动力不足

  一、研究观点30日多晶硅再触及涨停板，主力2509收于54705元/吨，日内涨幅8.87%，持仓增仓22849手至16.4万手;多晶硅N型复投硅料价格涨至46500元/吨，最低交割品硅料价格涨至46500元/吨，现货贴水扩至8085元/吨。工业硅震荡走强，主力2509收于9285元/吨，日内涨幅2.2%，持仓减仓33993手至24.3万手。百川工业硅现货参考价9630元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。最低交割品#421价格回落至9450元/吨，现货升水收至125元/吨。市场不断传出关于产能并购消息，光伏协会针对部分新闻给予澄清。工信部再度发声巩固反内卷综合治理成效，强调光伏等重点行业治理以标准提升倒逼落后产能退出。多晶硅再度受消息面提振，工业硅受多晶硅带涨。目前政策对于盘面仍有支撑，但前置投机需求兑现后，情绪有所降温，后续再冲前高动力不足。交易所调整保证金和手续费以后，需避免重仓追涨杀跌。适当关注月间反套空间和PS/SI比价套利，关注西南复产动态和政策推进情况。二、日度数据监测三、图表分析

  机构看盘 小亚 07月31日 12:03 24

• 基本面边际转弱 铁矿石价格震荡回落

  从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1236.5万吨，环比减少62.7万吨;巴西发中国833.2万吨，环比增加123.3万吨。发运总量小幅回升。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率90.81%，环比减少0.09%;日均铁水产量242.23万吨，环比减少0.21万吨，需求端小幅下降。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13205万吨，环比增加17.17万吨。45港口日均疏港量315.15万吨，环比减少7.59万吨。进口市场此前对7月底政治局会议可能出台大规模刺激政策的乐观情绪逐渐消化，尤其针对钢铁行业“反内卷”的炒作退潮，导致部分投机资金撤离。同时，中美高层贸易谈判未释放明确利好信号，加剧了对全球经济前景和钢材出口需求的担忧，进一步压制矿价。政策预期落空与外部不确定性叠加，引发市场转向观望。大商所对同时，供需基本面边际转弱。澳巴发运量环比显著回升，缓解了前期供应偏紧的预期。预计8月到港量维持高位，港口库存止降回升。尽管铁水产量仍维持高位，但部分钢厂因淡季检修增加，铁水产量的边际下滑。钢材出口接单因涨价走弱，下游对高价资源承接能力不足，抑制补库需求。盘面上，铁矿主力2509技术指标转弱。上方压力参考815附近，下方支撑或位于760一带。操作时切忌追涨杀跌，平稳入场。

  机构看盘 小亚 07月31日 12:03 23

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