【国内二季度进口大豆加速到港，5月大豆到港量激增约1100万吨，油厂开工率整体回升至50%以上，豆粕供应逐步增加，节后需求阶段性回落，豆粕市场将逐渐从紧现实转向宽预期，预计豆粕震荡偏空，关注北美天气炒作、巴西物流延误及中美政策变化可能扰动市场。【南美大豆创纪录丰产，中美贸易摩擦促使中国转向巴西采购，国内大豆到港大幅增加，随着油厂开工率整体攀升，现货市场价格表现，山东现货市场价格稳定在760元/立方米，较上周下跌10元，江苏市场价格稳定在780元/立方米，较上周下跌10元，CFR最新报价有望再度下跌4美元至110美元/立方米，成本端再次下移有望推高贸易商接货积极性，但同时对原木价格支撑减弱。短期来看，现货市价格偏稳运行，原木需求进入淡季，对价格支撑减弱，供给端稳定放量，预计原木价格偏弱震荡。
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 35
【美国财长贝森特淡化了与欧盟迅速达成贸易协议的可能性，称欧盟存在“集体行动问题”，这阻碍了谈判。贝森特对与亚洲贸易伙伴达成协议较为乐观，称美国已与日本进行了“非常富有成效的讨论”，并称赞与印尼“非常积极”的沟通。评：美国关税政策仍然具有较大不确定性，美联储官员对降息依然保持较大谨慎。美元指数反弹，利空黄金。黄金下方空间和上方空间均有限，黄金中期高位震荡略偏空思路为宜。【5月13日，河北、天津等地钢厂针对焦炭采购价格进行提降，幅度湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，5月16日零点执行。评：虽近期情绪面表现较好，昨日钢材也出现价格上涨，但钢厂考虑实际需求以及原料煤价格下降，依旧根据计划进行提降。目前焦企利润情况有所改善，原料价格给出让利，焦企对于提降抵触心理不强。预计近期焦炭价格偏弱运行。【全国重质纯碱主流价1417元/吨，近期价格较稳;纯碱开工率75.45%，装置减量，负荷下降;纯碱厂家总库存170.13万吨，环比上升1.74%;浮法评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，沙河市场表现仍偏弱，部分厂家对局部客户存在一定优惠。国内纯碱市场稳中震荡，江苏华昌停车检修，中下旬仍有企业存检修预期，下游需求不温不火。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1320一线，建议观望或反弹短线做空。【烧碱】山东32%液碱830元/吨，价格暂稳;山东液碱价格平稳及液氯价格下调，氯碱利润514元/吨;
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 38
一、纯碱、纯碱、玻璃当日行情：5月13日，现货市场来看，今日华中地区重质纯碱的现货价格为1400-1480元/吨，较前日维持不变;轻质纯碱的现货价格为1270-1380元/吨，较前日维持不变。纯碱情况来看，周产继续回升，需求有所增长。5月8日当周中国纯碱周度产量上行至75.7万吨，处今年最高水平附近;中国纯碱周度开工负荷率维持在90%。消费量来看，截至5月8日中国纯碱企业出货量为71.17万吨，环比下跌7.26%。企业库存来看，截至5月8日，中国纯碱(重质纯碱)周度企业库存维持在88万吨，延续累库态势。基本面来看，当前纯碱市场供应端同比高位，由此带来的价格下行压力愈发显著。展望五月，尽管部分产线检修计划或对供应节奏产生一定扰动，但这难以从根本上扭转供给过剩的市场格局，更多仅对市场情绪造成阶段性影响。值得关注的是，后续仍有新增产能陆续点火投产，将进一步加剧市场供应压力。玻璃当日行情：后市来看，供给端虽现收缩态势，冷修产线陆续增加，但受成本与产能限制，短期内难以形成大规模放水冷修潮。需求端旺季不及预期，随着传统淡季的逼近，市场悲观情绪持续蔓延。与此同时复产预期叠加高库存压，持续制二、行业要闻据卓创资讯，河南骏化联碱装置开工不满，轻碱主流出厂报价1420元/吨，实盘可谈，出货尚可。据卓创资讯，今日国内浮法玻璃市场价格部分重心下移，成交仍显一般。今日华北玻璃市场大稳小动，沙河个别厂大板促量
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 33
【市场动态】1、国内2、品种总持仓336844手，增加9770手。仓单7049张，增加2149张。【基本面分析】1、随着大秦线检修影响减弱，煤炭价格下跌略有加速，市场供需宽松格局仍将延续，但一些积极因素的影响也在逐步增强，例如关税冲击后新的刺激政策加速落地预期强烈，高温天气的降水偏少使夏季用肥需求预期较好，进口煤持续收缩等，故煤炭价格虽缺乏上行动力，但下行空间也较为有限。2、周内虽短停装置家数增多，但涉及产能不及恢复产能，故产量有所增加，未来各有1-2家企业恢复生产，产量基本保持高位稳定。需求方面，出口政策调整落地，虽不及预期，但对情绪有所支撑，企业新价控制收单，贸易商提货积极，尿素工厂订单待发天数减少，除山西、合肥3、多头主流逻辑：季节性农需仍存，出口政策调整支撑市场情绪。空头主流逻辑：日产高位稳定，复合肥产销暂未好转。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)出口政策调整支撑市场情绪2)复合肥产销暂未好转3)日产高位稳定
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 36
核心观点【主力期价高位回落，录得0.88%日涨幅，量仓收缩。现阶段，中美贸易谈判取得实质性进展，市场情绪回暖，黑色金属集体回升，但主要下游行业未好转，螺纹需求将季节性走弱，螺纹基本面仍难实质性改善，钢价继续承压运行，多空因素博弈下钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。【主力期价冲高回落，录得0.78%日涨幅，量仓收缩。目前来看，【主力期价高位震荡，录得1.06%日涨幅，量缩仓增。现阶段，中美贸易谈判取得实质性性进展，市场情绪回暖，驱动矿价低位回升，但需求趋于触顶，且供应在回升，基本面预期走弱，上行空间谨慎乐观，关注成材表现情况。一产业动态(1)Mysteel：20家车企公布4月产销数据，六成销量同比增长据Mysteel不完全统计，截至2025年5月13日，共有20家车企公布4月产销数据。比亚迪继3月暂居第二之后，4月以38.01万辆销量重返第一;第二、第三名分别是上汽集团和吉利汽车，销量分别为37.65万辆和23.41万辆。从单月环比来看，仅有7家车企4月销量实现正增长。其中赛力斯环比增幅最大，为45.24%。从单月同比来看，六成车企4月销量实现正增长。北汽蓝谷表现依旧亮眼，增幅第一，达258.33%;其次为安凯客车，同比增长58.22%。(2)2025年4月家电市场总结彩电：奥维云网(AVC)线上市场监测数据显示，4月彩电线上零售额规模同比为+21.3%;均价为3139元，同比
一、宏观及行业要闻1、中美日内瓦经贸会谈联合声明：美方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税;取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。2、据Mysteel，截至2025年5月9日，全国重点地区3、咨询公司Safras&Mercado周五表示，截至周五，巴西2024/25年度大豆销量已达到预计产量的57%，比一个月前提高了6.3%，但是低于去年同期以及历史同期均值。4、近日，中国与阿根廷签署了一项价值约9亿美元农产品的采购意向书，计划采购大豆、二、基本面数据图表三、观点及策略国际方面，得益于对贸易局势的乐观情绪提振，上周五CBOT大豆震荡收高，周一中美发表联合声明后，美豆出现拉升，并有望突破4月中旬以来的盘区。今日马来西亚卫塞节休市，市场预计MPOB将在5月供需报告中调高棕榈油库存，后续仍面临胀库压力，考虑到国内方面，随着进口大豆通关提速，油厂开机率逐渐提升，国内豆油库存环比回升，后期供应压力较大，中美贸易关系缓和对国内豆油来说好坏参半，短期豆油价格预计维持区间震荡。国内棕榈油库存继续下降，进口利润好转导致买船增加，价格方面仍
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 48
【1.现货：漂针浆银星现货价6250元/吨（50），凯利普现货价6250元/吨（50），俄针牌现货价5270元/吨（70）；漂阔浆金鱼现货价4150元/吨(50)，针阔价差2100元/吨(0)；2.基差：银星基差-SP07=994元/吨（-42），凯利普基差-SP07=994元/吨（-42），俄针基差-SP07=14元/吨（-22）；3.供给：上周木浆生产量为41.61万吨（0.32）；其中，阔叶浆产量为为21.54万吨（0.56），产能利用率为79.59%（2.06%）；4.进口：针叶浆银星进口价格为770美元/吨（0），进口利润为-136.22元/吨(50)，阔叶浆金鱼进口价格为630美元/吨（0），进口利润为-1089.64元/吨(50);5.需求：木浆生活用纸均价为6240元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利267.6元/吨（-21.5），白卡纸均价为4070元/吨（0），白卡纸生产毛利475元/吨（-95），双胶纸均价为5140元/吨（0），双胶纸生产毛利350.5元/吨（133.93），双6.库存：上期所7.利润：阔叶浆生产毛利为699.6元/吨（-2.2），化机浆生产毛利为-420.3元/吨（-1.5）。8.总结：纸浆日内涨跌幅+1.43%，现货价格上涨50元/吨，针阔价差2100元/吨（0）。昨日，中美双方联合声明发布，声明指出，美国将在未来90天内暂停对中国商品征收
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 47
【LME锡上一交易日收于32420美元/吨，跌0.02%。基本面上，国内即期冶炼原料仍面临压力，但刚果金复产预计令未来原料矛盾弱化，远期供应上修。此外，四月下旬佤邦召开座谈会明确流程和收费标准，基准假设仍是未来有望复产。消费端，考虑关税潜在影响，未来消费预期下修。展望后市，预计5月锡市去库节奏因消费边际转弱而放缓，供需格局从紧平衡逐步转向弱平衡，价格或延续宽幅震荡。投资策略：新开仓建议谨慎。风险提示：宏观政策预期变化，海外供应恢复超预期等。【LME上一交易日收于2470，日涨52或2.15%，基本面来看，锭棒周末延续去库节奏，5月锭棒去库节奏预期维持但幅度或放缓,后续仍需关注消费韧性。现货市场方面，华南由弱回稳,基差变动不大保值盘无意低出，下游追涨采购需求支撑华南现货贴水小幅收窄、华东地区延续向好；铝棒加工费小幅回落但仍偏强。成本端看，国内能源端煤炭继续下跌、炭块价格持稳、氧化铝现货价格普涨；海外欧洲天然气价窄幅波动、电价小幅上涨。投资策略：关注2.03-2.05w附近的压力，关注消费转弱情况及考虑空头入场机会。风险提示：需求刺激政策、废铝减量超预期的风险【隔夜伦铅冲高后回落收跌1%至1965.5美元/吨，有色市场整体受到中美贸易谈判好于预期的节奏好转，海外伦铅转back结构，国内尽管消费淡季维持弱势，但短期仍围绕再生铅大幅亏损导致减产在交易，铅价低位企稳。伴随宏观氛围转暖迹象，短
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 44
【现货市场】国内免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 43
【现货市场】新疆灰枣主产区枣树生长正常，枣农积极进行田园管理摸芽、浇水等工作，部分发芽较早的地区已少量开花，关注产区生长情况及天气变化。5月12日，河北崔尔庄市场停车区到货20车，到货等外及成品均有，市场价格趋稳运行，根据质量不同存在部分一般货，市场整体成交较好在六成左右。广东如意坊市场到货3车，主流价格趋稳，客商按需拿货。【行情展望】端午备货基本进入尾声，市场货源供应充足仍以等外到货居多，好货价格坚挺，一般货价格偏低市场成交尚可，预计短期内现货价格以稳为主。基本面变动不大，盘面低位震荡。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 39
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