【策略分析】伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧降温，极大得缓解了市场对于特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。只是近日美国财政部网站再次宣布对伊朗实施额外制裁，近期很难达成伊朗核协议。基本面上，原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示美国原油库存超预期去库，但成品油超预期累库，整体油品库存有所增加。OPEC+同意在八月份将石油产量提高54.8万桶/日。这超过此前市场预计的41.1万桶/日。不过，夏季消费旺季下，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出2.20美元，较7月上涨1美元，超出市场预期的每桶上涨50至80美分。据知情代表透露，OPEC+正讨论在下次月度增产之后，从10月起暂停进一步增产。OPEC发布《2025年世界石油展望》下调未来四年全球石油需求预测，但坚称峰值尚未到来，可以看出OPEC对于后市需求并未如此前乐观。目前特朗普将关税谈判截止日期推迟至8月1日，关注美国与其他国家的贸易谈判。现在市场已经反映OPEC+将加速增产，IEA也是调高了2025年全球原油过剩量，但也表示近期旺季偏紧，特朗普威胁称若俄罗斯在50天内未就停战达成协议，美国将对俄罗斯征收100%关税，并对持续购买俄油的国家施加新制裁。美国宣布的制裁行为并不是立即执行，且对征收关税较为困难，不及市场预期
机构看盘 小亚 07月21日 12:03 31
【沪铜】周末夜盘多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【沪锌】周末夜盘市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】供应端，周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，其中锂辉石减少483吨，锂云母减少457吨;据SMM显示7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨，但近日上游减产消息扰动，后续或将下调产量预期。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%。库存端，周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨，中间环节增加1790吨至38960吨，上游减少142吨至58890吨。整体市场情绪回暖，锂基本面上来看，近期锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格反弹，但上方面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，整体或仍偏震荡运行。【全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度。短期宏观预期偏强，关注钢坯出口持续情况，反内卷带动原料正反馈效应，震荡偏强看待。
机构看盘 小亚 07月21日 12:03 37
一、行情回顾本周双焦偏强运行，近期宏观氛围偏暖，双焦盘面震荡上行，成材盘面强势反弹带动钢材期现正反馈，淡季钢厂利润不降反增，煤焦短期刚性需求有支撑，前期停产的煤矿陆续复产，焦煤供需缺口收窄，二、焦炭供需分析2.1焦炭需求根据钢联数据，本周2.2焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量111.30万吨，前值111.27万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，前值47.19万吨，产量环比降低0.21%，独立焦化企业焦炭日均产量64.21万吨，前值64.08万吨，环比增加0.20%，因现货焦煤涨价，亏损焦企数量增多，焦炭供应有望继续收缩，焦炭供应环比持平。2.3焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存925.65万吨，上周930.96万吨，其中247家钢厂焦炭库存638.99万吨，前值637.8万吨，环比增加0.19%，本周焦炭库存环比持续去库，市场情绪回暖，下游钢厂盈利扩张，高利润下钢厂自主减产意愿不强，焦炭刚需有支撑，焦炭库存有望继续去库。三、焦煤供需分析3.1焦煤供给根据钢联数据，本周精煤周度产量53.375万吨，上周52.585万吨，产量提高0.79万吨，环比提高1.50%。本周开工率62.85%，上周62.32%，环比提高0.85%，本周产量和开工率环比继续小幅回升，但整体煤矿复产情况较缓慢，焦煤供应边际回升，短期焦煤供应依旧偏紧。3.2焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存238
【6月基建弱+地产平+出口强，基本符合前期预期，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，在全年总需求无增量的基础下，会形成明显的前高后低格局。短期钢铁行业稳增长预期改善市场情绪，关注7月底中央政治局会议有无更多政策出台，成材短期受到宏观和政策面支撑。【造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求处于淡季，刚需采买原料，利空于浆价。纸浆基本面呈现供需双弱格局，预计多空博弈下浆价震荡为主。【
机构看盘 小亚 07月21日 12:03 42
【焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.01%增0.14%;评：供应端，主产区部分前期检修及事故停产煤矿逐步复产，但仍有部分煤矿因井下换工作面等因素产量下滑，同时内蒙环保督查趋严，预计7月仍受影响，整体供应小幅缩减。需求端，焦炭产量持稳，下游焦企及投机需求积极补库，煤矿签单较为火爆，坑口部分资源供不应求，煤矿库存继续去化。国内煤矿恢复缓慢，蒙煤通关回升仍需时间，而刚需支撑较好，叠加市场情绪不减，短期煤价易涨难跌。【塑料】华北LLDPE主流价7226元/吨，价格暂稳;LLDPE周度产量27.62万吨，周下降-0.3%;生产企业库存18.02万吨，周度+2.62%;油制日度生产毛利-578元/吨;中国评：LLDPE近期供应有上升预期，下游需求维持季节性淡季，连续采购偏弱，难有推涨动力，成本端有一定支撑。预计L09合约短期震荡运行，上方压力7315一线，建议观望或反弹短线做空。【评：基本面来看，海外矿山发运微降，45港口到港量回升，符合预期;需求端钢企盈利率微增，铁水产量回升超预期，同比保持高位。铁矿港口库存微增，压港回落，钢厂库存微增，总库存小幅下降，到港高峰时期累库不及预期。铁水回升超预期，市场乐观情绪延续，盘面价格震荡偏强运行，市场情绪转弱前预计价格易涨难跌。【截至7月18日当周，山东燃料油开工率为43.81%，截至7月17日当周，山东独立炼厂常减压周均产能利用
一、行情回顾与操作建议今日全国上周蛋价继续维持先弱后稳，主要是北方红蛋区弱势明显，主销区北京压力较大，带动周边区域价格下探，周中蛋价逐步企稳，上周五南方地区小幅探涨，旺季预期逐步来临。今年闰六月，旺季相对延后，不过未来南北方各地逐步进入高温天气，产蛋率的下降对现货供应压力有所缓解，且每年暑期基本都有一波上涨，即使供应充分的17年、20年也不例外，现货预计第一波涨幅会来的比较快，后续再视市场情况进行调整。期货方面，前期由于现货的再度走弱，期货上周重心继续下移，08合约跌至3450点一线，而09合约同样跌破3600点，原本08、09属于最旺季的合约，但由于现货迟迟没有回暖，故对旺季的定价目前也有向更悲观的预期去靠拢。当然由于已经接近历史底部区间，且现货仍有在未来上冲动力，此时基本面大方向虽然偏空，但以不推荐追空了。操作上，关注现货下周是否有持续探涨趋势，多单可以布局09进行波段操作，风险厌恶者可以同时买入看跌期权对冲现货迟迟不涨价的风险，后续关注现货上涨幅度，与基差大小，实时调整仓位，暂未看到趋势性大幅反弹的可能性。二、行业要闻目前在产蛋鸡存栏处于上行的趋势之中，根据卓创资讯，截至6月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.4只，5月末为13.34亿只，4月末为13.29亿只，环比增幅0.4%，连续6个月有一定程度的增长，去年同期12.55亿只，同比增幅6.8%。6月样本企业蛋鸡苗月度出苗量
机构看盘 小亚 07月21日 12:03 39
核心观点【本周五国内沪胶期货2509合约呈现震荡偏强的走势。由于国内宏观氛围增强并盖过胶市供需结构偏弱格局，叠加近期国内海南和雷州半岛面临一股台风袭扰，减产预期回升提振胶市做多信心。预计后市国内沪胶期货2509合约或维持震荡偏强格局运行。【本周五国内甲醇期货2509合约呈现震荡整理的走势。受国内煤炭【本周五国内原油期货2508合约呈现震荡偏强的走势。随着增产利空逐渐消化，且产油国组织原定增产计划逐渐实现，未来进一步扩产空间有限。在需求因子发力的背景下，预计后市国内外1.产业动态橡胶截至2025年7月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.64万吨，环比上期增加0.4万吨，增幅0.63%。保税区库存7.9万吨，增幅0.26%;一般贸易库存55.74万吨，增幅0.69%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加3.10个百分点，出库率增加1.06个百分点;一般贸易仓库入库率增加0.46个百分点，出库率增加0.18个百分点。截至2025年7月10日，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为65.79%，环比+1.66个百分点，同比-14.25个百分点;中国全钢胎样本企业产能利用率为61.11%，环比-0.42个百分点，同比+1.55个百分点。月初检修半钢胎企业排产逐步恢复，对周内轮胎样本企业整体产能利用率形成一定拉动。全钢胎个别样本企业检修，拖拽全钢胎产能利用率略有走低。周内整体出货表现基
机构看盘 小亚 07月21日 12:03 50
【上个交易日，现货方面，沙河安全报价1100元/吨（较上一交易日+0元/吨。库存去化加速，盘面近期反弹。供需方面：浮法玻璃在产日熔量为15.84万吨，环比+0.41%万吨。浮法玻璃周产量110.7万吨，环比+0.33%，同比-7.16%。浮法玻璃开工率为75.68%，环比+0.25%，产能利用率为79.06%，环比+0.25%。7月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（0吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比-2.87%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润+108.78元/吨（+22.80）；天然气制浮法玻璃利润-183.11元/吨（+5.57）；以石油焦制浮法玻璃利润-50.74元/吨（+34.29）。行业利润略有修复。宏观情绪：近期宏观刺激，情绪回升。策略：库存去化加速，政策信号刺激以及对原料成本增加的担忧，盘面近期反弹明显。后期关注7月下旬的新一轮补库力度。【观点：成材带动明显，矿价偏强运行昨日成材走势偏强，带动矿价延续反弹。产业变化：本周澳巴发运微增，到港继续走高，整体供应宽松；需求方面，铁水产量再度下滑，高炉产量继续回调；库存来看，港口库存小幅下滑，钢厂库存去化。综合来看，本周供应增加，需求小幅走低，供需环比减弱，本周或仍然存在消息炒作预期。策略方面：空单暂时止损，等待反弹结束回补空单机会。【焦煤观点：铁水回升，双焦夜盘大幅拉涨本周铁水回
机构看盘 小亚 07月18日 23:02 52
【现货市场】7月17日,全国免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 07月18日 14:33 98
【PVC】现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4840元/吨，环比持平;乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平;乙电价差为210元/吨，环比持平。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在76.97%环比减少0.47%，同比增加5.73%;其中电石法在79.21%环比减少1.59%，同比增加4.30%，乙烯法在71.01%环比增加2.47%，同比增加10.25%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至7月10日，PVC社会库存新样本统计环比增加5.37%至62.36万吨，同比减少34.15%;其中华东地区在57.01万吨，环比增加5.73%，同比减少36.17%;华南地区在5.34万吨，环比增加1.67%，同比减少0.51%。7月17日期价回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。【需求方面，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业)平均开工下降0.14个百分点至48.64%。库存方面，截至2025年7月9日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.31万吨，环比降4.75%。7月17日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。
机构看盘 小亚 07月18日 13:33 63
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