2022-10-23 20:03:45
截至上周五收盘，国内期货主力合约多数下跌。沪锡、燃料油、沪镍、甲醇跌超2%，液化石油气（LPG）、尿素、沪锌跌近2%。涨幅方面，油菜籽涨超2%，国际铜、短纤涨超1%。
国内期货主力合约多数下跌，沪锡主连创20个月以来新低，截至15:00午盘收盘： 1. 沪锡连续合约跌2.67%，收盘报164100元/吨，创2021年2月以来新低。 2. 甲醇连续合约跌2.27%，收盘报2632元/吨，创9月6日以来新低。 3. 尿素连续合约跌1.94%，收盘报2225元/吨，创8月23日以来新低。 4. 菜籽粕连续合约跌1.28%，收盘报3002元/吨，创9月13日以来新低。 5. PTA连续合约跌1.22%，收盘报5334元/吨，创9月29日以来新低。 6. 玉米连续合约涨1.02%，收盘报2878元/吨，创6月22日以来新高。
交易行情热点
1、成品油
本周国内汽柴油价格止跌回升，山东地炼0#柴油价格从7150元/吨上升至7450元/吨，92#汽油价格维持在7800元/吨上升 至7900元/吨附近。从国家统计局最新公布的数据显示，10月份我国汽油产量为1313万吨，环比增加8万吨，柴油产量为 1452万吨，环比增长161万吨，10月份“两桶油”柴油保供的预期已经证实。从山东地炼的汽柴油裂解来看，柴油裂解回 落上升至1800元/吨，汽油裂解上升至1400/吨附近。在开工率方面，山东地炼开工负荷为70.95%，环比下降0.1%。从国 内外价格方面，山东地炼92#汽油升水新加坡92#无铅汽油5.47美金/吨，而山东地炼0#柴油升水新加坡50ppm柴油187美元 /吨。本周汽柴油价格反弹，更多在于前期超跌，再加上库存尚未补足，导致本周汽柴油价格出现一定反弹，但柴油需求 旺季已过，供给增长的预期仍在，同时裂解仍处于高位水平，保持后市偏空的预期不变，不建议继续追涨。汽油因国内 多地爆发疫情的影响，其价格受到一定的抑制，但从裂解来看价格已经企稳回升，可重点关注做多汽油裂解的机会。
2、纸浆
目前来看，下游纸品开工率均有所回升，11 月下旬国内港口库存有所缓解， 再叠加宏观驱动因素，市场情绪偏乐观，浆价保持坚挺。随着海外纸产复工 复产的推进，纸浆的海外需求将会进一步复苏，对浆价有所支撑。但目前已 接近年底，纸品的旺季需求将会较前期走弱，因此浆价短期创新高的可能性 较小。操作上，仍以维持低吸为主。
3、玻璃
为了减少供给，部分已经熔窑到期的生产线，计划近期停产冷修。需求方面，虽然国家限 电措施逐步减弱，下游加工企业限电的情况有所减少，有助于增加玻璃加工企业的开工率。 但目前下游加工企业的订单情况没有明显的好转，按需采购为主，部分大型厂家的库存明 显偏高，下游观望情绪重。受季节性因素影响，后续北方市场需求预计将明显减量。近期 玻璃现货市场的走势难有较大幅度的改观，01合约短期或受到房企发债相关事宜信息影响 出现小幅情绪性反弹，上方压力1800，可尝试反弹布置空单，1-5合约尝试反套。
4、甲醇
本周盘面大幅杀跌，市场交易煤炭下跌的预期，那么我们假设港口动力煤下跌至1000附近，折坑口 大约800元/吨，西北甲醇成本2300在附近，由于原油对聚烯烃仍有支撑，MTO利润大面积恢复，MTO重启后内地 港口需要维持顺挂格局，按运费500计算，动力煤港口港口价格1000的情况下，甲醇港口合理估值在2800附近。 目前甲醇生产大幅亏损，而沿海MTO利润是大幅修复的，上周的兴兴下跌个人理解更多是因为利润波动太大，导 致库存管理跟不上利润变化，因此个人认为兴兴停车不会太久，同时本周内地久泰、大唐的重启应该有助于内 地价格的企稳，目前港口应该是最坏的情况了，华东MTO开工率低于30%，未来交易逻辑将逐步交易港口MTO开车， 理论上内地港口价差需要修复，且内地有成本支撑，短期或有支撑，可以考虑轻仓试多，但是我们并不认为甲 醇还有特别大的上涨空间，可以考虑叠加跨式期权。
行业政策要闻：
1、沪深交易所：近期有关于交易所对券商、基金等市场机构进行指导的报道不属实
本所关注到近期有关于交易所对券商、基金等市场机构进行指导的报道，该消息不属实。上交所始终遵循“建制度、不干预、零容忍”方针，坚持市场化、法治化原则，深化资本市场改革，充分发挥市场自我平衡、自我调节机制作用，促进市场平稳运行。上交所将继续严格依法合规履行监管职责，毫不动摇地推进资本市场健康发展。
2、上海：支持集装箱运价指数期货上市 探索干散货、油轮等运价指数期货期权产品
上海市人民政府办公厅印发《本市推动外贸保稳提质的实施意见》，意见提出，畅通国际贸易货物运输。鼓励进出口企业与航运企业签订长期协议，与航运公司形成直接客户关系。支持航运企业设置中小直客专区库存，直接面向中小微企业在线提供专供舱位。鼓励外贸企业合理运用航运衍生产品，管理运价波动风险，支持集装箱运价指数期货上市，探索干散货、油轮等运价指数期货期权产品。鼓励港口单位建立激励机制，进一步压缩空箱调用、码头装卸、集卡短驳等费用，支持外贸企业“陆改水”和“陆改铁”。优化国际贸易“单一窗口”出入境交通运输工具及司乘人员边检手续办理程序。依法查处不明码标价和价格欺诈等各类价格违法行为，依法依规对口岸经营活动中的涉嫌垄断行为开展调查。
3、金瑞期货基差优化方案助力中小微企业降本增效
近期，金瑞期货携旗下风险管理子公司金瑞资本积极贯彻落实国家关于助力中小微企业纾困发展的要求，运用期权设计优化方案，帮助某铜贸易商中小微企业更加多元的管理基差及保值头寸的风险，实现降本增效。
该家贸易商专注于有色金属现货贸易，拥有铜的长单及少部分零单。在原有的模式下，企业向上游进行点价采购，并且通过期货进行价格锁定。然而今年有色市场长期处于现货升水期货的高back结构，导致企业期货套保进场就会面临基差带来亏损的风险。对此，金瑞资本引入期权设计基差优化方案，帮助企业更多元的管理基差及保值头寸，锁定贸易风险。经过双方多次沟通交流，该贸易商认为卖出欧式看涨期权的方案较为符合自身经营现状及对未来短期行情的预判，可以通过收取权利金来弥补基差上的损失。
后市展望
西部期货：港口库存环比大幅减少 甲醇关注沿海动态
随着近期市场价格的回落，成交气氛有所好转，但西北地区由于新装置的投产，主产区仍存一定出货压力。需求端MTO装置利润迟迟难以好转，限制甲醇行情发展，叠加疫情影响及二十大的召开导致国内运费高企，部分烯烃装置存在降负预期，整体预计本周甲醇走势震荡偏弱，后期继续关注沿海地区MTO装置动态。
华泰期货：库存压力有所减弱 液化石油气横盘震荡
随着前期连续的降价，部分液厂出货不振的局面得到一定的改善，库存压力有所减弱，降价意愿也随之减弱。海气方面，随着液厂气价格的回稳，前期接收站出货价格的跌势也得到控制；叠加东北亚LNG市场逐步走强，接收站出货报价保持稳定。随着北半球秋季进入尾声，整体市场偏弱的行情或即将结束，如目前东北亚LNG市场已开始逐步走强，全球气价偏弱运行的格局或将得到改善，建议近期可逐步结束逢低买入的操作，转为以观望为主，并警惕短期气温继续转冷对价格带来的波动。
华融融达期货：美棉签约数据表现不佳 棉花期价出现大幅下跌
据美国农业部发布的美棉出口数据显示，截至10月13日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约19164吨（含签约19867吨，取消前期签约703吨），较前一周减少42%；装运陆地棉37580吨，较前一周减少1%。净签约本年度皮马棉23吨；装运皮马棉91吨，较前一周减少50%。新年度陆地棉签约998吨，无新年度皮马棉签约。本周美棉签约数据出现大幅下滑。隔夜ICE期棉阴线报收77.54美分/磅，期价较上一交易日下跌0.75美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉向下发散，技术指标有所转弱。
（亚汇网编辑：熙云）
