期货市场一周总结：国内期货主力合约大面积飘绿生猪跌超4% PTA主力连续合约涨2.29%

市场综述

截至12月16日收盘，期货商品主力合约资金流动情况：主力合约资金净流入最多的板块为豆油，主力合约资金净流出最多的板块为螺纹钢。

国内期货主力合约大面积飘绿，生猪跌超4%；12月16日讯，截至15:00午盘收盘： 1. 沥青主力连续合约涨2.60%，收盘报3629元/吨，创11月18日以来新高。 2. 短纤主力连续合约涨2.31%，收盘报7178元/吨，创11月14日以来新高。 3. PTA主力连续合约涨2.29%，收盘报5352元/吨，创11月21日以来新高。 4. 生猪主力连续合约跌4.13%，收盘报15895元/吨，创4月18日以来新低。 5. 纸浆主力连续合约跌2.83%，收盘报6940元/吨，创11月22日以来新低。 6. 豆油主力连续合约跌2.58%，收盘报8536元/吨，创2021年12月23日以来新低。

交易行情热点

1、棉花

国际方面，本周继 USDA 供需报告下调全球棉花需求后，美棉周度签约销售数据欠佳，加之美联储议息会议中偏鹰派的表态，市场对经济预期并不乐观，美棉未能出现反弹。国内方面，短期内下游纺织厂节前补库一定程度上提振了需求，加之国内经济预期的向好，导致市场对消费的恢复充满信心，本周棉价进一步上涨。但长期来看仍需关注供应端的情况和盘面的套保压力，以及乐观的消费预期下的纺织厂订单的落实情况。整体来看，预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。

2、纸浆

近期汇率有明显下滑，目前已降到 7.0 以下，虽然进口成本有所下降，但仍然维持高位，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。本周上游浆厂排产稳定，下游对后市信心略弱，采买谨慎，预计短期内纸浆市场持续博弈，延续高位震荡的态势。

3、镍

本周镍价高位震荡，前半周现货成交冷清，后半周镍价回落后，部分下游适当逢低补库，目前国内市场整体库存水平偏低，且进口长时间处于亏损状态，现货升水表现坚挺。本周硫酸镍价格受需求不佳影响持续下跌，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度创出历史新高。SMM 数据，本周金川镍升水上涨 400 元/吨至 8250 元/吨，俄镍升水上涨 400 元/ 吨至 6250 元/吨，镍豆升水上涨 1000 元/吨至 3500 元/吨；LME 镍 0-3 价差上涨 15 美元/吨至-208 美元/吨。本周沪镍库存减少 321 吨至 3208 吨，LME 镍库存增加 636 吨至 53862 吨，上海保税区镍库存增加 1800 吨至 8100 吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少 884 吨至 12969 吨，全球精炼镍显性库存减少 248 吨至 66831 吨，本周全球精炼镍显性库存变化不大，绝对值仍处于历史低位。

行业政策要闻：

1、螺纹钢、白银期权将于12月26日挂牌交易

中国证监会已于近日同意上海期货交易所（下称上期所）螺纹钢期权和白银期权注册，合约自2022年12月26日正式挂牌交易。据了解，上期所在设计螺纹钢期权和白银期权过程中，始终坚持将国际经验和本土优势相结合、将运行实践和市场需求相结合，相关合约规则设计方案获得市场各方认可。下一步，上期所将在中国证监会的统一部署下，扎实、全面做好相关上市准备工作，确保两个期权品种顺利挂牌上市和平稳运行。

2、中信期货2023年度策略会圆满举办

12月15日至16日，中信期货2023年度策略会成功举办。本次年度策略会历时2天，共设11个分论坛，对股指、债券、大宗商品、汇率等内容做出了深入的思考和展望。满足新经济形势下的新变化，对接金融和实体企业的现实需求。为期2天的中信期货2023年度策略会圆满结束，可谓干货满满。中信期货作为行业龙头，有责任、有义务为行业提供高质量研究服务。中信期货研究所始终践行金融服务实体经济的使命，不忘初心，与时代并行，与行业共成长，以扎实专业的研究服务做好支持。中信期货相关负责人表示，研究服务将进一步立足自身研究优势，努力拓展期货市场服务实体经济的深度和广度；继续坚持稳扎稳打、贴近市场、迅速响应的研究风格；继续保持多面开花、交叉探索，始终致力于提供兼顾专业和多元的研究方案，打造一站式的服务模式。

3、国家发改委：持续深化能源产供储销体系建设做实做细保暖保供各项工作

国家发展改革委新闻发言人表示，下一步，将会同有关方面持续深化能源产供储销体系建设，做实做细保暖保供各项工作。一是确保能源安全保供。进一步挖掘在产煤矿扩能增产潜力，指导产煤省区和煤炭生产企业在确保安全的前提下保持稳定生产，确保煤炭供应平稳。二是确保群众温暖过冬。健全煤炭、天然气、电力多能互补的综合应急调度机制，强化调度安排，着力提高能源顶峰能力。提前组织制定预案，做好应对后续寒潮天气的准备，牢牢守住民生用能底线。三是确保经济社会发展用能需求。组织做好电煤、电力中长期合同签约履约工作，指导督促供需企业抓紧衔接资源、签订合同，切实保障今冬明春煤炭电力供应平稳和价格稳定。

后市展望

兴证证券：供应将持续扩大豆粕价格回落可能较大

国内期货方面，豆二合约收盘价变动-2.04%至4942元/吨，豆油收盘价变动-0.71%至8718元/吨，豆粕收盘价4289元/吨，大豆、豆粕合约收跌，豆油收涨。现货方面，美西大豆CNF价661.23美元/吨，巴西豆CNF价653.93美元/吨，阿根廷豆CNF价512.11美元/吨。整体价格走势跟随进口大豆，但跌幅略大于大豆。随着油厂开工率提高与原谅供应趋松，未来豆粕供应也将持续扩大，同时受养殖利润下行影响，生猪出栏速度加快，豆粕价格回落可能性较大。

铜冠金源期货：短期宏观压力增加锌价或延续震荡偏弱

【基本面看】，欧洲天气转冷，11月中旬以来能源价格止跌回升，对锌成本端存支撑。LME注销仓单占比维持高位，但多头持仓集中度及现货升水有所回落，挤仓担忧有所降温。

【国内看】，近期比价回落，锌矿进口窗口关闭，但炼厂原料依旧充沛，叠加利润高企下，为12月及明年1月炼厂提产创造较好的条件，供应增加预期延续。

【需求端看】，下游消费淡季下对高加锌接受度价差，同时受环保及疫情影响用工，初端消费企业开工均回落，且部分企业计划12月中下旬提前放假，消费疲态较明显。

【整体来看】，美国经济数据好坏不一，市场继续消化鲍威尔鹰派言论，美元收涨，金属全线收跌。国内11月经济数据多低于预期，疫情影响仍较明显。

【产业端】维持供增需减预期，但目前供量尚未体现在库存上，低库低仓单仍提供支撑，但高价锌抑制需求限制上方空间。短期宏观压力增加，锌价或延续震荡偏弱。

中泰期货：基本面供强需弱生猪价格涨跌互现

昨日现货价格稳定，各地毛猪价格涨跌互现，前全国均价19.1元/公斤。市场进入了”需求旺季预期“和”供应集中出栏预期“的验证阶段，我们可以将当前市场的格局概括为：需求"旺季不旺"供应"洪流难挡"。

需求方面，市场期待的三大利好因素并未支撑消费持续放量：

第一，西南腌腊消费确有放量，但高峰时段缩短，腌腊需求显著不及预期，这是关乎全局，直接击溃多头信仰的变化。

第二，温度确有下降，但快速反弹，两广、两湖地区的高温并不能支撑消费继续放量。

第三，防控政策调整显著刺激了短期需求，但报复性消费预期最终需要直面惨淡的消费现实。