2024-03-03 15:52:40
沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.00%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.46%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.22%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.96%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.11%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.28%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.43%，30年期国债期货（TL）主力合约跌1.16%。美无铅汽油期货主力刚刚触及2.6300美元/加仑关口，最新报2.6300美元/加仑，日内涨1.90%。Nymex美原油期货主力刚刚突破80.00美元/桶关口，最新报80.01美元/桶，日内涨2.22%。棉纱期货主力日内跌幅达到1.04%，报21890元/吨。
交易行情热点：
热点一：EG
EG 生产利润修复的背景下，EO 装置开始转产 EG（特别是中石化装置），非煤 EG 供应量提升幅度较快，而煤制 EG 开工则开工维持，总供应回升背景下，EG 去库速率开始下滑。本轮价格的上涨基本已试探 EG 非煤供应的复产点位，或者说是 EG/EO 转产装置的增产点位，因此 EG 价格突破前高的难度偏大。海外装置方面，远洋端方面，2 月中沙特 Yanpet 装置恢复，而沙特 sharq 及 jupc 仍合计 154 万吨/年装置仍在检修，预计 3 月底重启，关注具体复工进度。海外开工最低点已过，但中国 3 月进口预估仍偏低，现实港口库存仍压力不大。下游方面，聚酯开工节后逐步恢复，但长丝库存压力偏高，等待终端进一步复工消化。建议逢低做多套保。3 月预估延续小幅去库周期，去库速率明显放缓。生产利润的恢复驱动部分 EO 装置开始转产 EG，国产 EG 供应量提升，EG 去库速率收窄。而本轮去库周期的主要驱动在于沙特检修导致的中国进口下滑，进口到港仍处于低位，但沙特开工已底部回升，关注后续进一步复工的兑现时间点。下游方面，聚酯开工节后逐步恢复，但长丝库存压力偏高，等待终端进一步复工消化。港口库存偏低而对价格有支撑，但价格上涨将吸引非煤 EG 开工率进一步抬升降压制价格涨幅，建议等待价格回调合适点位作多头套保。
热点二：纯苯
纯苯港口库存节后再度回落，现实库存偏低，且预期仍是去库周期。国内方面，国内纯苯开工率同期高位，但同时下游需求韧性超预期。CPL、酚酮、己二酸均开工率维持高位，给予纯苯需求支持。海外方面，美国春检芳烃供应偏紧，纯苯欧美地区对中国地区的地区价差大幅走强，后续或影响中国纯苯的进口量。3 月底亦有浙石化检修预期。3 月往后，在纯苯进口无压力，下游开工韧性持续的背景下，中国纯苯库存预计持续进入去库周期。持续看涨纯苯加工费。海外方面，美国炼厂重整 2 月检修高峰已过，但 3 月重整仍有部分检修，欧美的纯苯及苯乙烯价格强势，欧美对中国地区价差坚挺，后续中国纯苯进口及苯乙烯净进口量级下调。中国方面，纯苯港口库存维持低位，下游苯酚、CPL 等开工持续坚挺，给予纯苯需求支撑，3 月底亦有浙石化检修预期；展望中国 3 月后纯苯预期持续进入去库周期，纯苯加工费看涨。苯乙烯方面，EB 库存季节性高位，下游开工偏低拖累，3 月 EB仍未有明显去库驱动，然而目前 EB 维持较深生产亏损，EB 加工利润进一步下压空间或有限，关注后续下游复工进度。EB 中长线看涨逻辑仍在于纯苯给予的成本推动。
热点三：锡
2023 年 1-12 月（目前最新），国内锡精矿产量 6.76 万吨，累计同比下降 10.65%。1-12 月，国内锡精矿累计进口量达 24.99 吨，累计同比上涨 2.13%。年内受到缅甸禁矿的影响，使得年中锡精矿进口量一度存在供应紧张的情况。据 SMM 讯， 12 月国内锡矿进口量回落，因缅甸佤邦部分进口量减少。12 月缅甸进口锡矿 1.3 万吨，较 11 月减少 7000 毛吨。缅甸佤邦当局未表明锡矿何时复产，市场预期难于近期恢复，预计更多选矿厂面临原料紧缺情况或出口至国内锡矿量进一步减少。当前矿端供应存在变数，而需求展望则是相对偏好，预计锡价或仍维持震荡偏强格局，但高库存则是对锡价相对不利的因素，操作上目前锡品种仍建议以逢低买入套保为主，Sn2405 可在 21 万元/吨下方积极买入套保。
行业政策要闻：
一、全国政协委员、东亚银行联席行政总裁李民斌建议：深化大湾区金融合作 探索更高水平的金融互联互通
今年全国两会，全国政协委员、东亚银行联席行政总裁李民斌拟提交《关于深化大湾区金融合作，促进区内经济融合发展建议的提案》。提案提出，未来，大湾区内企业和居民相互投资、消费、就业和创业等将有增无减，需要推动高水平金融开放，并加强金融基础设施建设，提升互联互通水平，促进大湾区金融市场全面健康发展。
二、指数ETF产品规模有望保持增长，2024年权益市场值得更积极配置
今年以来，A股市场在回调后又经历回暖，股票、债券类资产也再次出现“跷跷板”效应。同时，今年市场对于指数ETF的关注度依然在升温。由中国（上海）自由贸易试验区临港新片区管理委员会指导，南汇新城镇人民政府、排排网、华安基金联合主办的第十八届私募基金年会2月29日在上海举行。从2024年国内的宏观基本面情况来看，华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦认为，在财政和货币政策的支撑下，随着未来“新基建”“三大工程”相关投资的逐步落地，2024年中国经济可能会呈现较2023年更强的复苏动能。
三、全国安全生产执法和工贸安全监管工作会议在京召开
日前，全国安全生产执法和工贸安全监管工作会议在北京召开。会议认真贯彻习近平总书记重要指示批示精神，落实全国安全生产电视电话会议和全国应急管理工作会议精神，总结交流经验，开展事故警示，部署2024年重点工作。应急管理部党委委员、副部长宋元明出席会议并讲话。会议指出，2023年以来，安全执法和工贸监管工作取得较大进展，重大事故隐患排查整治持续推进，工贸行业安全风险防控能力不断加强，探索出“联合执法小分队”新模式，持续强化精准执法、严格执法，执法质效全面提升，监管执法穿透力得到进一步提升。
后市展望：
一、生猪供应仍处于过剩阶段
2月29日，生猪期货主力合约收跌0.24%至14740.0元。2月29日收盘，生猪期货资金整体流出2.43亿元。上周因股市回暖及原料玉米价格上冲，提振连盘生猪上行，但因年后需求淡季，以及供应仍处于过剩阶段，盘面不宜过分乐观，05 合约仍可关注逢高布局空单机会。2024 年生猪整体价格重心预计将同比上移，但远月高升水，单边做多远月产能去化预期逻辑风险较高，建议配合季节性消费淡旺季跨期套利为主（反套）。
二、白糖下游终端随采随用
2月29日，白糖期货主力合约收涨0.14%至6289.0元。2月29日收盘，白糖期货资金整体流入7161.01万元。现货方面，广西制糖集团报价区间为 6430-6710 元/吨，云南制糖集团报价区间为6400-6450元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间为 6660-6990 元/吨，仅福建糖业下调40 元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差 141 元/吨。ICE 原糖 3 月合约到期交割，多头主动减持导致大规模抛售，交割压力突显。短线内外糖价走势均由强转弱，但从长线来看，因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，未来国内产销缺口问题会被放大，策略上建议暂且观望。
三、沪铅市场货源较为宽松
2月29日，沪铅期货主力合约收涨0.25%至15970.0元。2月29日收盘，沪铅期货资金整体流出1451.93万元。上海市场驰宏铅 15925-15955 元/吨，对沪铅 2403 合约升水 20-50 元/吨；江浙地区江铜、济金铅 15935-15955 元/吨，对沪铅 2403 合约升水 30-50 元/吨。随着再生铅炼厂逐步复产，市场货源较为宽松，库存相对偏高，铅价上行动力暂不足，同时美元走势施压铅价，短期或延续横盘窄幅震荡。
（亚汇网编辑：书瑶）
