2025-06-01 14:08:53
沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.34%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.33%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.61%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.88%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.14%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.21%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.56%。国内期货主力合约涨跌互现，焦煤跌超5%，燃油、20号胶跌超4%，低硫燃料油（LU）、橡胶跌超3%，SC原油、沪锡跌近3%；涨幅方面，菜粕、多晶硅、碳酸锂、沪镍涨超1%，鸡蛋涨近1%。
交易行情热点：
热点一：尿素
本周国内尿素市场偏弱窄幅波动，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1820-1860元/吨，均价环比持平。前期检修装置陆续恢复，上周国内尿素日产量提升，下周预计1家企业计划停车，1-2家停车企业可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，产量下降的概率较大。近期由南向北麦收逐渐展开，农业需求处于麦收空档期。国内工业刚需减弱，随着高氮肥生产进入收尾阶段，国内复合肥产能利用率下降。尿素出口尚处于法检阶段，暂未有大量集港需求，但出口政策落地后部分工厂库存预留给出口，也导致本周尿素企业库存增加。 UR2509合约短线预计在1760-1840区间波动。
热点二：国债期货
1、国内：1）关税战升级对4月基本面冲击较大，经济复苏态势边际走弱但仍保持一定韧性：规上工业增加值、固投、社零等核心指标均较前值回落，失业率边际改善，房地产开发投资及商品房销售亦较上月下滑；2）4月金融数据方面信贷偏淡，一季度信贷投放或透支储备；3） 4月CPI同比-0.1%，核心CPI继续回升，PPI同比下降2.7%；4）4月份，我国规上工企利润同比增长3%，持续修复态势不变，但价格仍维持低位，对利润形成压制。本周国债现券收益率集体走弱，到期收益率1-7Y上行2-3bp， 10Y、30Y收益率上行2bp左右至1.68%、1.92%。本周国债期货集体收跌，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.03%、0.11%、0.16%。
热点三：油脂
新作美豆播种顺利，但是天气炒作是永恒的话题，虽然目前风调雨顺，但仍需要密切关注天气情况。另外，美国生物柴油政策传闻多变，也是未来需要关注的重点。巴西大豆出口高峰期，国内大豆大量到港，豆油供应压力逐渐增加，预计库存将缓慢回升。棕榈油增产季延续，产地增产累库，供应端压力逐渐增加。印尼levy 上调后 B40 预计也将完全落地。国内棕榈油进口量维持刚需，库存预计仍将继续维持低位。以目前的基本面来看，6 月油脂依然将维持宽幅震荡的格局，暂未发现有明显的驱动能使油脂走出比较流畅的趋势行情。需要关注的重点一是美国关税政策的变动，可能通过宏观、原油传导至油脂；二是美豆和加菜籽主产区的天气情况，是否有天气炒作空间；三是生物柴油消息对盘面的影响。建议多看少动，等待指引。
行业政策要闻：
一、中汽协发布反“内卷式”恶性竞争倡议
2024年底以来，破除“内卷式”竞争备受重视，一场由国家意志推动的效率革命正在重塑中国经济。从去年的中央经济工作会议到今年的《政府工作报告》，都释放出规范过度竞争的明确信号。近日，国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组全体会议再次提出，要紧扣加快构建全国统一大市场、综合整治“内卷式”竞争、加强竞争监管执法等重点任务。在此背景下，新能源汽车行业打响“反内卷”保卫战。5月30日，中国汽车工业协会发布反对“内卷式”倡议称，近年来，我国新能源汽车产业快速发展，新能源汽车新车销售占比已经超过40%。当前，行业整体运行呈现稳中向好态势，市场活力持续释放。我们也看到，一段时间以来，行业盈利水平下降，以无序“价格战”为主要表现形式的“内卷式”竞争，是行业效益下降的重要因素。产品售后服务保障、企业创新发展需要持续加大投入，而“价格战”严重影响企业正常经营，冲击产业链供应链安全，把产业发展带入恶性循环。
二、商务部：敦促美方彻底取消单边加征关税
商务部新闻发言人何咏前29日表示，中方注意到，当地时间5月28日，美国国际贸易法院判决特朗普全球关税、报复关税和“芬太尼”关税等违法，并要求撤销、永久停止实施。中方敦促美方彻底取消单边加征关税的错误做法。商务部当天举行例行新闻发布会，何咏前在回应有关提问时作出上述表示。何咏前说，中方一贯主张，贸易战没有赢家，保护主义没有出路。美方推出单边关税措施以来，不仅没有解决美自身任何问题，反而严重破坏国际经贸秩序，严重干扰企业生产经营和民众生活消费，损人不利己，在美国内也引发了很多反对的声音。中方敦促美方正视国际社会和国内各方理性声音，彻底取消单边加征关税的错误做法。
三、到2027年碳排放权、用水权交易制度基本完善
据中国政府网29日消息，中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》（下称《意见》），深化资源环境要素市场化配置改革。《意见》提出，到2027年，碳排放权、用水权交易制度基本完善，排污权交易制度建立健全，节能市场化机制更加健全，资源环境要素交易市场更加活跃、价格形成机制更加健全，推动资源环境要素畅通流动、高效配置，充分释放市场潜力，对实现相关资源环境目标的支撑作用有效增强。《意见》从完善资源环境要素配额分配制度、优化资源环境要素交易范围、健全资源环境要素交易制度、加强资源环境要素交易基础能力建设等方面作出部署，完善资源环境要素交易市场，促进资源环境要素支持发展新质生产力，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加快经济社会发展全面绿色转型。
后市展望：
一、pta期价短期偏强 上行空间或有限
5月30日收盘，PTA期货主力合约收跌1.09%至4700.0元。5月30日收盘，PTA期货持仓量：-136440手至1237507手。PTA价格仍然受到自身检修计划偏多的加持，近期保持高位，基差从之前超过200高位回落后，近期再度升至150左右高位。PTA近期港口库存仍在降低，部分厂家6月合约货减少，本身检修总量就仍然偏高，下游减产影响开始向上传导。
二、沪铝情绪面难言乐观 沪铅终端采买偏弱
5月29日，沪铝期货主力合约收涨0.25%至20200.0元。5月29日收盘，沪铝期货资金整体流入1.51亿元。根据 SMM 统计，昨天铝锭社会库存录得 51.1 万吨，较周一减少 2.3 万吨，较上周四减少 4.6 万吨，国内主流铝棒社会库存录得 12.8 万吨，较周一减少 0.2 万吨，昨日铝棒加工费震荡下滑。国内商品氛围延续偏空，海外贸易局势偏反复，情绪面难言乐观。近期铝锭和铝棒库存持续去化至数年低位对铝价构成了较强支撑，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，将支持铝价在偏高位置震荡，同时期货月间价差可能进一步走扩。
三、聚酯减产开始逐步落实 乙二醇或将维持缓慢回调
5月29日，乙二醇期货主力合约收涨0.25%至4359.0元。5月29日收盘，乙二醇期货资金整体流入1270.56万元。5.29日，乙二醇价格重心低位震荡抬升，场内商谈尚可。夜盘乙二醇低开走弱，现货低位成交至 4440-4445元/吨附近。早间盘面震荡抬升，基差走强明显，现货成交至09合约升水157-160元/吨附近，午后市场延续窄幅整理，场内部分贸易商参与补货。近期主流贸易货源到港偏少，后续库存仍将将呈现一定下降。短期乙二醇基本面及宏观层面整体变化较小，但聚酯减产开始逐步落实，短期预计乙二醇市场仍将维持缓慢回调走势。
（亚汇网编辑：书瑶）
