2025-07-27 14:18:36
国内期货主力合约涨跌不一，焦煤涨超2%，纯苯、PVC、纸浆、螺纹钢涨超1%。下跌方面，氧化铝跌近2%，烧碱跌近1%。国内期货主力合约资金流入方面，焦煤2509流入14.19亿，碳酸锂2509流入12.11亿，螺纹钢2510流入5.99亿；资金流出方面，中证1000 2509流出28.21亿，沪深300 2509流出25.84亿，棕榈油2509流出9.95亿。2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.04%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.48%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.50%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.60%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.03%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.04%。
交易行情热点：
热点一：国债期货
本周国债期货主力合约连续下跌，回撤较大，全周30年国债跌2.14%，10年国债跌0.58%，5年国债跌0.41%，2年国债跌0.12%。7月18日工信部宣布多项反内卷稳增长政策将陆续出台，金融市场风险偏好提升，本周万得全A股票指数连续上涨，国内需求为主的大宗商品期货价格也连续上涨，国债期货则连续回落。7月以来全国新房销售面积下滑速度加快。7月上半月中国出口集装箱运价指数（CCFI）小幅回落，美西航线回落更快。经济基本面需求方面仍面临挑战。我们认为反内卷政策实施可能相对温和，会优化供给和提升部分价格，但商品期货市场短期反应过于激烈，周五夜盘焦煤大跌，预期短期的快速上涨可能告一段落。市场在短期激荡之后，可能会变得温和，国债期货价格在本周大幅回落之后，也可能企稳。后市继续观察股市的表现，股债跷跷板可能会再现。国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，会谈结果如何值得关注。下周还有更加重要的政治局会议值得关注。
热点二：纯碱
本周纯碱期货上涨18.42%，玻璃期货上涨25.99%，本周纯碱期货出现了大幅拉升的表现，主要原因来自于市场对于反内卷会议的炒作，本周基本上属于情绪化交易为主，基本面表现依旧乏力，在产量小幅下滑，库存高位的背景下，下周行情有望回落，玻璃方面本周和纯碱期货走势大致相同，在反内卷会议指导下，玻璃整体利润开始回升，虽然玻璃库存处于高位，落后产能后续将逐步淘汰，产能筑底，库存筑顶，整体来看有望率先实现基本面反转，但本周涨幅主要在反馈淘汰落后产能，甚至过多反馈。纯碱方面，供应端来看国内纯碱开工率上涨，纯碱产量上行，市场供应依旧宽松，国内纯碱利润回升，氨碱法和联碱法利润继续回升，后续纯碱迎来检修窗口，预计产量下滑，伴随着反内卷会议指导，天然碱法将会逐步替代落后产能，需求端玻璃产量未有太大变化，刚需生产迹象明显，开工率和利润均有所好转，预计下周产量小幅回升。
热点三：白糖
本周郑糖2509合约价格上涨，周度涨幅约0.86%。国际方面，季风雨季来临，亚洲主要产糖国供应前景良好，供应偏松预期阴影始终笼罩原糖市场价格，不过可口可乐改配方消息以及中国近月进口同比大幅增加，巴基斯坦、菲律宾和伊朗等过可能潜在买家，需求有改善迹象带来一定支撑，短期在低位徘徊调整。国内方面，内外价格强弱分化，配额外利润窗口打开，进口压力释放，6月我国进口食糖42万吨，同比大幅增长，压制糖价。需求端，夏季消费旺季，食品饮料行业存有备货需求，冷饮等季节性消费回暖，为价格带来一定支撑。总体来说，外盘下跌趋势放缓，在低位徘徊，对国内价格的压制作用减弱，加上国内需求处于旺季，提振白糖期货价格短期震荡走高，不过进口量增加以及全球供应偏松预期，将限制价格上方空间。操作上建议短线逢低轻仓试多，注意控制风险。
行业政策要闻：
一、私募基金参与期货市场资金规模创新高
据中国期货市场监控中心数据，截至6月末，今年上半年私募基金在期货市场的资金规模持续增长并创新高，较去年末增长15%，占全市场资金规模的比重上升2.5个百分点。私募基金在期货市场的持仓量较去年末增加26%。数据表明，一方面，随着我国期货市场品种体系持续优化，制度基础日益完善，期货市场运行质量和功能发挥不断提升，为各类资管产品提供了风险管理的有效工具。另一方面，以私募基金为代表的机构投资者在期货市场参与度不断提高，有效对冲产业客户生产经营中的价格风险，进一步助力经济高质量发展。
二、证监会同意线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册
近日，证监会同意大连商品交易所线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册。证监会将督促大连商品交易所做好各项准备工作，确保线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货的平稳推出和稳健运行。
三、中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议
7月24日，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议，深入学习贯彻习近平总书记关于党的建设的重要思想、关于党的自我革命的重要思想，认真贯彻落实党的二十届三中全会、中央经济工作会议等一系列会议决策部署，全面落实金融系统党的建设工作会议要求，总结上半年工作，分析当前形势，部署下一阶段证监会系统党的建设和改革发展重点任务。证监会党委书记、主席吴清出席会议并讲话。
后市展望：
一、美元指数企稳 铜锌价格震荡回调
7月24日，沪铜期货主力合约收涨0.10%至79890.0元。7月24日收盘，沪铜期货资金整体流入2.17亿元。电解铜社会库存较周一下滑，昨日上期所铜仓单增加 0.1 至 1.6 万吨，上海地区现货升水期货 145 元/吨，市场货源略有增加，下游采买情绪减弱。广东地区库存减少，现货贴水期货持平于 10 元/吨，下游采买需求不佳，基差报价持平。产业上看铜原料供应维持紧张格局，近期矿端供应扰动增多，全年供应增量预期下调，不过由于下游处于相对淡季，叠加美国铜关税执行时间临近（如果严格执行，伦铜和沪铜将相对承压），预计铜价反弹力度受限。
二、玉米价格续涨动力不足 淀粉供应压力明显减弱
7月24日，玉米期货主力合约收涨0.30%至2318.0元。7月24日收盘，玉米期货持仓量：-27978手至895053手。美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至25年7月20日当周，美国玉米优良率为74%符合市场预期，前一周为74%上年同期为67%。生长初期优良率保持良好，产出前景较高，国际玉米价格持续承压。贸易商经过一轮出粮后库存趋紧，贸易商挺价心态仍偏重，本周进口粮拍卖成交率略有回升，但实际成交量有限，出库速度不如预期，未能形成大规模的有效供给。不过，深加工利润承压企业开机率偏低，且饲企库存相对安全，价格续涨动力相对不足，总体维持窄幅调整。盘面来看，前期下跌后，近日玉米期间维持低位震荡，短期观望。
三、市场反内卷情绪高涨 螺纹铁矿维持高位震荡
7月24日，螺纹钢期货主力合约收涨0.34%至3294.0元。7月24日收盘，螺纹钢期货资金整体流入5071.03万元。多部门推进反内卷竞争整治工作，市场反内卷热情依然高涨，但从盘面看走势出现分化，焦煤继续强势，钢矿及焦炭高位调整。昨日钢联产业数据一般，供需弱平衡，螺纹产量表需环比回升，库存小幅下降，热卷产量表需环比回落，库存小幅回升。预计期价维持震荡走势。
（亚汇网编辑：书瑶）
