美联储加息紧盯通胀 黄金前景关注非农薪资报告

　　国际现货黄金周一（3月2日）亚欧盘中持续上行，刷新近两周高点至1223.20美元/盎司，随后回吐部分涨幅。中国央行上周六（2月28日）宣布降息，意在降低市场融资成本，为经济提振支撑。分析师表示，降息的举措也利多黄金。

　　金市正在等待“超级周”重磅事件的洗礼。美国2月非农就业报告周五出炉；欧洲央行周四将召开购债前最后一次会议，市场希望了解欧版QE更多的细节。此外，美国个人消费支出将在周三公布，该数据也有相当的市场影响力。

　　中国央行降息促黄金反弹 宽松或尚未结束

　　中国央行周六(2月28日)宣布，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　央行称，此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固社会融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。

　　中国春节后的黄金需求可圈可点，降息巩固并进一步扩大了黄金的购买兴趣。Phillip Futures投资分析师Howie Lee表示，“降息将促进经济的增长，随之而来的收入增加有助于需求扩张。” Lee表示：“2014年是灾难性的一年，因为受到了2013年大量买入的影响。今年中国的黄金买入会正常起来。” Lee预计，今年中国的黄金进口量将超过去年的813.13吨。

　　受中国央行近期的宽松举措影响，人民币汇价持续走低，黄金的保值需求也在增加。

　　高盛（Goldman）认为，降息之后央行下一步将再次祭出降准举措。该行在央行研报中写道”央行的再次降息已经在市场广泛预期之内(也符合我们的预期)。存款利率浮动区间上限的上调也是利率走向市场化的一小步。”

　　高盛认为进一步的宽松措施将在未来数月到来；下一步有可能是降准，可能在第二季度；当然在第一季度末将准的可能性也不排除。进一步降息也是有可能的。政府也在松绑其他的政策，比如央行保持旁观，允许人民币对美元的下跌，加大基础建设投资力度。

　　瑞穗银行在周一发布的报告中表示，“如果油价企稳，食品价格保持平稳，我们不排除中国央行在未来3-6个月再度降息25个基点的可能。”

　　美联储加息或取决通胀 关注非农薪资报告

　　美国劳工部（DoL）将在周五公布2月非农就业报告，接受路透调查的分析师的预期中值显示，2月非农就业岗位增长较为稳健，达到24万个。若果真如此，将是就业岗位增长连续第12个月超过20万，为1994-95年以来保持超20万增幅时间最长的一次，当时为连续13个月。

　　在美联储加息预期日益升温之际，本次非农显得格外引人关注。良好的就业数据或能促使联储调整前瞻性指引的措辞，放弃“耐心”一词。

　　Northern Trust资产管理公司的首席投资策略师Jim McDonald指出，“经济数据在未来一个月将是市场的最大推动因素，其中的关键数据是就业报告。眼下投资者对市场前景的怀疑程度，还是比较合理的。”

　　美联储官员上周的讲话显示，他们把通胀视作加息的一个重要因素；如果看到通胀反弹的证据，他们会考虑加息。

　　美国1月消费者物价指数(CPI)较上年同期下降，为2009年10月来首次，但核心通胀率企稳于1.6%，这提升了美联储加息的预期。周五公布的平均时薪数据需要投资者特别关注，因数据关系到通胀前景。

　　瑞士信贷(Credit Suisse)上周五就对2月非农就业做出展望。瑞士信贷表示：“我们预计美国就业市场在经过了连续的强劲增长之后会有所降温。”

　　该行预计，2月非农就业人数将增加22万人，这远低于最近3个月平均值33.6万人，也低于市场预期中值24.3万人。不过，该行强调：“非农就业位于20万左右仍已经足够让美联储满意，他们将延续在2015年初加息的政策轨迹，当然前提是通胀预期不会进一步恶化。”与此同时，瑞士信贷预计美国2月失业率将会下滑至5.6%，而薪资将增长0.2%，延续之前的良好势头。

　　欧银会议将公布购债细节

　　欧洲央行(ECB)将在周四召开购债前最后一次会议，行长德拉基将在会后召开新闻发布会。投资者在等待有关该行1万亿欧元国债购买计划的进一步细节；该购债计划本月启动。央行可能还将决定是否接受希腊公债作为直接融资的抵押品。

　　希腊的救助计划上周可能已经得以延长，但该国仍然依赖紧急融资。2月初欧洲央行在融资操作中暂停接受希腊国债。

　　投资者也将关注央行对于通胀的预期，若透露对于通胀回升的乐观情绪，则投资者会憧憬央行会更早结束量化宽松(QE)，这将对欧元构成支撑。美元上涨的动能或被削弱，这利多黄金。

　　黄金的前景分析

　　Insignia Consultants首席市场分析师Chintan Karnani表示，“金价最早会从2016年6月起开启新一轮的牛市，在那之前黄金投资必须有足够的耐心，千万别被短期金价进一步的回落吓怕了。”Karnani预计2016年6-11月金价可能持续1700美元/盎司甚至更高。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析团队日前指出，由于美联储(FED)正逐渐接近货币紧缩周期，黄金未来一年可能继续承受很大压力，但从长远来看，金价未来要远比现在有利可图。该行商品策略主管Francisco Blanch说：“投资者眼下没有心情持有黄金，因为美联储即将加息，因此我认为未来3个月价格仍有下行风险，跌至1100美元/盎司是大概率事件。不过如果你能等上2-3年，黄金前景会变得豁然开朗。”

　　Blanch长期看好黄金主要有两大原因支撑。首先，负利率环境让黄金变得更具吸引力。“很多国家债券收益率都跌至接近零甚至负利率水平，我认为很多投资者会考虑黄金作为资产保值的替代选项。”

　　澳新银行(ANZ)的商品策略师Victor Thianpiriya也认为，在继续1-2年的宽幅震荡后，金价将上破现有区间。Victor Thianpiriya说：“一旦美联储加息周期完毕，黄金就有了上升的基础，未来2年价格会收复1500-1600美元一线。”他的判断依据来自美元弱势，因随着欧元区经济重回正轨，美元汇价将回吐升幅。

　　Victor Thianpiriya表示：“欧洲央行货币刺激举措会持续两年时间，欧元区经济将多少得到提振，同时通胀将回升，欧元将因此反弹。”

　　我们认为，非农就业报告前，黄金可能在当前水平持稳或小幅走高。技术上看，黄金上方存在重重阻力，黄金上涨幅度或受限，上行初步阻力位于1223.20，进一步阻力位于1234.00，更关键阻力位于1250.00-1255.00区域；黄金下行的初步支撑位于黄金在1190-1200（这里是关键心理价位，同时也是2014年11月-2015年1月涨势的61.8%斐波拉契回撤位和1月2日-1月22日涨势的76.4%斐波拉契回撤位汇集处），下一支撑位于1171.50美元/盎司（2014年11月-2015年1月涨势的76.4%斐波拉契回撤位），更关键支撑位于2014年11月低点1130水平。