2026-02-10 10:14:48
市场基本面分析
白银价格近期曾在短期内飙升至每盎司120美元以上，这一过程被Pavilonis描述为一个“六西格玛至七西格玛级别的事件”，在历史记录中几乎从未出现过。从专业交易者的视角来看，这种极端波动完全超出常规预期，令人难以置信。
它类似于加密货币市场的疯狂，许多新进入者坚信白银价格将无限上涨，从而推动大量资金涌入贵金属领域。这种资金流动不仅加速了价格的上涨，还改变了市场的整体结构，使得短期投机成为主导力量。Pavilonis指出，这种现象的发生源于投资者对贵金属的重新认知，他们将白银视为一种高增长资产，而非传统的缓慢增值工具，从而引发了这一史无前例的抛物线式行情。
本周将迎来美国宏观数据的密集发布期，其中最受关注的是非农就业报告与消费者物价指数（CPI）。这两项数据将共同塑造市场对美联储货币政策路径的新判断，也成为白银能否止跌企稳的关键分水岭。若非农数据显示就业市场依然强劲，说明经济韧性犹存，美联储短期内无需急于降息，这将推高美元和美债收益率预期，对白银形成明显压制。在这种情境下，市场可能延续“反弹即卖出”的操作逻辑，价格或再度向下测试前期低点区域，波动率也将随之上升。
相反，如果非农数据疲软，叠加CPI显示通胀进一步降温，则可能强化市场对美联储提前或加快降息的预期。部分美联储官员近期已对劳动力市场稳定性表达过担忧，若数据验证这一趋势，贵金属或将迎来“宏观顺风”。白银因其更高的弹性，有望率先启动修复行情，并尝试向上突破94.000这一阶段性压力区。届时，当前的震荡区间上沿可能转化为新的上涨起点，开启新一轮估值修复。
此外，本周其他数据也不容忽视。明日公布的美国12月零售销售数据反映消费需求强度，若消费依旧坚挺，将削弱经济衰退担忧，降低快速宽松的必要性；而雇佣成本指数则与服务通胀粘性密切相关，若薪酬增长仍高，通胀回落路径将更加曲折，给贵金属带来持续估值压力。周四的初请失业金人数可作为非农的高频佐证，若与主数据方向一致，将进一步加速市场对利率预期的调整节奏。
白银价格走势分析
从技术图形来看，现货白银自高位回落以来，已在79美元附近形成反复拉锯的局面，显示出该区域存在一定支撑作用。而上方94.000一线则是明显的压力区域，多次反弹均在此受阻。只有当价格能够有效站稳该水平并持续抬升，才可能确认修复行情真正启动。
综上所述，判断“最糟糕的时刻是否已经过去”，不能仅凭情绪或直觉，而应聚焦于市场对美联储政策路径的重新定价过程。当前降息54个基点的预期仍存在较大变数，若接下来的就业与通胀数据双双走强，这一预期很可能被大幅回收，白银或将面临新一轮集中回撤。反之，若数据组合呈现疲软与温和态势，则宽松前景将更具可信度，白银有机会将当前的震荡整理转化为实质性反弹。
（亚汇网编辑：小七）
