黄金下行风险加大空头或卷土重来

  避险加持美指升破97大关；空头卷土重来，黄金艰难录得周线2连阳！多头还能挺多久？

  避险青睐美元，黄金涨势受到打压：尽管美联储官员讲话不如预期鹰派，且重要耐用品订单数据表现欠佳，但因美股大幅下跌，叠加市场对国际贸易局势的担忧情绪升温，避险资金重回美元，美元再度逼近97关口，削弱了避险黄金的吸引力。

  而黄金方面上周则因美元上涨和油价的大跌终止了近期涨势，金价（1223.80, 0.60, 0.05%）在触及1230关口后高位回落，但总体仍站稳1220关口，目前已连续两周连涨。

  原油（50.84, 0.42, 0.83%）周线七连跌，录得近三年最大单周跌幅：因市场对供给过剩的担忧、叠加市场对全球经济增长的预期比较悲观，拖累了原油需求增速预期，油价大幅下跌。全球大宗商品受到原油拖累，金价也受到影响。

  资金面上，短线基金对黄金依旧持相对乐观的看法：全球最大黄金ETF——SPDRGold Trust持仓上周累计增加3.24吨，当前持仓量为762.92吨；此外，白银（14.30, 0.06, 0.46%）持仓时隔近一个月重新流入17.53吨，目前为10109.24吨。

  全球主要金融市场背景全球主要金融市场背景

  利多因素：

  美联储3号人物、美国纽约联储主席威廉姆斯表示若有必要，美联储将调整利率路径；这令市场预计美联储已经接近加息周期尾端；而且市场对美联储2019年加息次数的预期也有所下调。

  美国商务部公布的数据显示，美国10月耐用品订单环比下降了4.4%，这是自2017年7月以来的最大降幅，也差于市场预期，市场预期为下降2.6%

  利空因素：

  美股三大股指本周均下跌逾3%，道琼工业指数和纳斯达克指数录得3月以来最大单周百分比跌幅，避险买盘回流美指。

  小结：

  上周避险是市场的主要推动因素，油价左右市场人气：尽管市场对2019年美国升息的预期已大大减弱，但因其作为避险货币的地位，美元上周总体表现改善；而黄金则因多方利空因素打压，避险属性再度被美元盖过。

  当前，美元对黄金走势仍具有决定权，在美元走强的情况下，黄金只能处于防御状态。并且预计未来几周黄金还将遭遇困境，一直到美联储12月利率决议之前都是，原因是美元中短线相对乐观，具体如下：

  目前金融市场动荡、贸易战加深、全球经济增长放缓。美联储曾经的鹰派加息可能会变成鸽派加息。不过鉴于美国经济仍然高于潜力，联储年内加息计划不变、叠加欧洲国家动荡难平，预计美元仍有上涨潜力。

  就日内而言，重点关注欧盟峰会有关英国脱欧审议结果的影响发酵，预计英镑可能面临较大的下行风险，这会给美元上涨提供机会，进而间接利空金价，黄金有重回跌势的风险。周日（11月25日），欧盟将举行英国脱欧特别峰会，审议并通过英国脱欧协议草案。最后关头，西班牙突然“搅局”，西班牙首相桑切斯对英国首相特蕾莎 梅表示，如果协议中未提到西班牙和英国将就直布罗陀直接进行谈判的内容，西班牙将在当地时间25日的欧洲理事会会议上投票反对该协议，英国脱欧再遇“拦路虎”。

  周五，法国、德国、欧元区服务业和制造业采购经理人指数（PMI）全线不及预期，欧元大跌，美元趁机反弹大涨，直逼97关口，周五美盘最高上探至96.99。受美元走强的打压，美元指数周五自1229.10美元高位大幅回落，下跌近10美元，最低触及1220.70美元/盎司。

  西班牙搅局英国欧盟谈判直布罗陀成脱欧“拦路虎”

  在欧盟即将举行特别峰会，以审议批准英国脱欧协议草案的前几天，西班牙跳出来给自己“加戏”。西班牙首相桑切斯对特蕾莎 梅表示，如果协议中未提到西班牙和英国将就直布罗陀直接进行谈判的内容，西班牙将在当地时间25日的欧洲理事会会议上投票反对该协议。西班牙方面还痛批欧盟背叛，并警告如果欧盟不能确保西班牙将来对直布罗陀拥有“特别否决权”，西班牙将反对欧盟与英国达成的“脱欧”协议草案。

  西班牙政府官员称，西班牙已经从英国获得承诺，将会在欧盟27成员国提案中将直布罗陀问题纳入脱欧协议里。西班牙要求英国在周日欧盟峰会前以书面形式公开其对直布罗陀问题的承诺。西班牙希望在脱欧协议中解决直布罗陀问题，避免动用否决权。西班牙的搅局，加剧了市场对英国脱欧不确定性的担忧，英镑下跌。周日（11月25日），欧盟将举行英国脱欧特别峰会，审议并通过英国脱欧协议草案。

  英国首相特蕾莎·梅表示，希望正与西班牙展开建设性合作，希望达成脱欧协议，且该协议将适用于全部英国领土，包括直布罗陀。特蕾莎·梅向英国下院强调，在未来与欧盟的任何谈判中，英国对直布罗陀的主权将受到保护。

  直布罗陀面积大约6平方公里，具有重要战略地位。它位于欧洲大陆伊比利亚半岛南端，扼守连通地中海和大西洋（3.58 +2.29%,诊股）的咽喉要道，距离非洲大陆北端20公里。1713年，西班牙与英国签订条约，割让直布罗陀给英国。随后，直布罗陀接受英国管治，西班牙则希望恢复行使对这一地区的主权。此外，英国脱欧还面临的一个障碍是捕鱼权问题，以法国为主的欧盟国家希望维持与英国的共享捕鱼权，但是英国不愿意。

  欧洲经济放缓忧虑加剧 欧元黄金期货齐齐下跌

  周五公布的数据显示，法国、德国、欧元区服务业和制造业采购经理人指数（PMI）全线不及市场预期，市场愈加担忧欧元区各地经济增速可能正在放缓。随后公布的欧元区PMI跌至52.4（10月份为53.1），达到47个月新低，欧元跌势进一步加剧。由于经济数据疲软，货币市场期货预期显示，欧洲央行2019年12月会议加息10个基点的概率从此前的95%降低至88%。

  Markit称：“制造业普遍归咎于全球需求的放缓、上升的经济不确定性、贸易战以及汽车销售的停滞。”

  IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson表示：“欧元区商业增长放缓至四年低位，显示出其经济将在年底表现令人失望。制造业持续成为趋弱的主要领域，这部分源自于出口情况的恶化，同时也来自于暂时性的汽车销量下降。11月份的数据还表明放缓正延伸至服务业，受到政治不确定性提高、金融环境缩紧和物价上升的影响，消费者和公司需求减弱”