2022-11-24 18:21:42
中信建投证券最新研报认为，金价4-10月的下跌，与通胀不断超预期背景下，美联储连续大幅加息，同时美元持续新高有关。随着市场预期加息节奏将有所放缓，黄金迎来了一轮快速的修复，突破了年内的下行趋势。
截至21日，黄金现货价格为1742.56美元/盎司，中信建投表示，美联储加息节奏的放缓只是开始，虽然尚未体现在数据中，但衰退正在路上，预计未来随着失业率中枢的抬升及经济下行的到来，黄金将迎来新一轮的上涨，维持2022年3月目标价2000美元的判断。
事实上，除中信建投外，近期包括中邮、中信、光大等在内的多家券商也纷纷表示过看好黄金板块的机会，综合梳理他们多家券商研报的观点，大家比较看好黄金的逻辑还包括：
第一，海外经济衰退担忧不减，且全球长期通胀可能维持高位，黄金作为抵御经济衰退和抗通胀资产的配置价值凸显。
此前国际货币基金组织将2023年全球经济增速预期下调至2.7%，较今年7月预测值下降0.2个百分点。同时IMF预测超过三分之一的全球经济体将在今年或明年出现萎缩。
第二，目前黄金股票的整体PE估值已跌至16X以下，处于三年以来最低水平，中信称金价上涨有望带动黄金股票业绩和估值双升。
第三，实际利率角度金价有望持续上行。
据华鑫证券研报，历史数据证明了黄金与实际利率在大多数时候存在反向关系，可认为黄金价格对标10年期美债实际收益率。
而10年期美债实际收益率=10年期美债名义收益率-通胀预期，所以黄金价格预测逻辑线条归结为：黄金价格走势预测←美债实际收益率走势预测←美债名义收益率与未来通胀水平的预测。
华鑫证券表示，通过美国通胀、失业率和经济基本面的分析，美联储加息放缓的概率较大，美债则将迎来阶段性顶点。同时通过回顾2015-2018年的上一轮美联储加息周期，在倒数第二次加息之时，黄金价格便确立了底部位置，并在随后开启了上行，当前美联储加息周期处于类似上一轮加息周期的末尾位置，黄金价格有望持续上行。
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