2025-10-17 08:30:02
基本消息面
周五（10月17日），现货黄金继续冲高，一度上涨1.24%，刷新历史高点至4379.38美元/盎司，较周四收盘价上涨逾50美元，本周迄今已经上涨近9%，周线大概率连续第九周上涨；周四金价大涨2.8%，为连续四个交易日收涨，收报4325.85美元/盎司，市场预计美联储10月降息25个基点，12月甚至可能再降息50个点，SPDR黄金持仓大幅增加，汇丰银行也发布看涨报告，此外，美国政府继续停摆、国际贸易局势紧张也在持续吸引避险买盘支撑金价，各国央行购金以及去美元化趋势等多重因素也持续给金价提供上涨动能。
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避险需求激增：国际贸易紧张与地缘政治风险
除了货币政策，全球地缘政治的不确定性是金价暴涨的另一大引擎。中美贸易摩擦再度升级，成为投资者避险情绪的催化剂。
美国总统特朗普上周五威胁对中国商品加征100%关税，随后中美双方互征海运公司额外港口费，美国还批评中国扩大稀土出口管制，称其威胁全球供应链。
中国则指责美国挑起恐慌，并拒绝撤销相关管制。这种针锋相对的态势，让市场担忧美中关系进一步恶化，甚至演变为更深刻的脱钩。
分析师指出，如果美中未能在本月底领导人会晤中达成协议，这一紧张局势可能成为金价突破5000美元的直接推手。
同时，美国政府持续停摆已导致经济数据发布暂停，每周可能损失高达150亿美元的产出，这进一步放大市场不确定性，投资者规避风险资产，转而拥抱黄金。
全球范围内，各国央行购金需求也保持高位，尤其是新兴市场央行在去美元化趋势下，积极多元化储备，这为黄金提供了结构性支撑。
OANDA分析师Zain Vawda强调，黄金走势将取决于美中关系的演变，以及2026年前的降息情况。这些因素交织，不仅推高了金价，还刺激资金大举流入黄金支持的交易所交易基金（ETF），今年以来ETF持仓激增，进一步巩固了黄金的避险地位。
最新数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDR持仓周四增加12.02吨，为近一个月最大单日增持，至1034.62吨，创逾三年新高。
在这种背景下，金价的上涨不仅是经济反应，更是全球风险偏好转向的镜像。
美元和美债收益率下跌
美元汇率的疲软是金价上涨的隐形助力。作为以美元计价的商品，黄金往往与美元呈负相关关系。周四，美元指数下跌0.33%至98.35，连续第三个交易日走低，主要受中美贸易紧张和降息押注拖累。
美国国债收益率同步下滑，10年期国债收益率跌至3.976%，两年期收益率触及3.426%的逾三年低点，这反映出投资者对风险资产的回避，以及对美国经济的担忧。
地区银行股的抛售潮加剧了信贷市场焦虑，例如Zions Bancorporation宣布对两笔贷款进行冲销，而汽车零部件制造商和次级贷款机构的破产，更是雪上加霜。
费城联储商业活动指数本月骤降至负12.8，远低于预期，表明经济活动萎缩。尽管住房市场指数有所回升，但美国房价已连续第三个月下跌，9月中位数房价降至439000美元，同比虽仍上涨2.1%，但库存增长20%和销量增8.5%显示市场正趋于平衡。
这些数据虽因政府停摆而部分缺失，但私人数据已显示出混合信号：就业市场疲弱、经济成长强劲的矛盾，让美联储决策更趋谨慎。美元走弱不仅源于内部经济压力，还受全球贸易战影响，StoneX分析师Matt Weller指出，中美紧张局势是主线，中国可能在会晤前加大压力，这将进一步压制美元，利好黄金。在低收益率环境下，黄金的吸引力进一步增强，成为对冲美元潜在贬值和债务可持续性风险的首选工具。
（亚汇网编辑：章天）
