2025-10-29 08:19:48
基本消息面
周三（10月29日），现货黄金目前交投于3963美元/盎司附近。中美贸易乐观情绪如潮水般涌来，削弱了黄金作为传统避险资产的吸引力。投资者们原本将黄金视为不确定时期的“护城河”，但如今，这条河似乎正在干涸。
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核心驱动：中美贸易曙光，避险需求蒸发
深入剖析此次金价下跌的根源，中美贸易谈判的积极进展无疑是首要推手。
上周末，中美高级经济官员已就协议框架达成共识，核心内容包括美国降低对中国商品的关税。周四的双方领导人峰会将成为关键节点。
Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff一针见血地指出：“中美贸易紧张局势确实有所缓和，这对避险金属来说是利空消息。”
回顾今年黄金的疯狂涨幅——目前累计仍超过50%，主要得益于地缘政治冲突、贸易摩擦以及美国降息预期——如今贸易阴霾散去，黄金的支撑柱之一瞬间崩塌。
全球市场情绪随之转向风险偏好，投资者抛售黄金，转向股市和科技股。英伟达CEO黄仁勋宣布为美国能源部建造七台AI超级计算机，订单额高达5000亿美元，这类消息进一步点燃了市场热情。
特朗普还在东京赞赏日本首位女首相高市早苗，并签署协议加强关键矿产供应。这些地缘经济博弈虽未直接针对黄金，但间接强化了“风险资产”复苏的叙事，让黄金的避险光环黯淡无光。
美联储降息前景利好黄金却难敌大势
另一边厢，投资者目光紧盯美联储为期两日的政策会议，周三即将落幕的利率决定成为市场焦点。普遍预期美联储将降息25个基点，CME FedWatch工具显示12月再次降息概率超过90%。理论上，降息应利好黄金——降低持有成本，刺激无收益资产的需求。
但现实远非如此简单。美国国债收益率周二走低，10年期国债收益率下滑1.2个基点至3.981%，两年期收益率持平于3.496%，收益率曲线呈现牛市平缓趋势，这通常预示美联储宽松周期的开启。然而，ADP全国就业报告的初步估算显示，截至10月11日的四周内，美国私营企业平均每周新增就业岗位14250个，虽看似乐观，却被亚马逊、UPS等巨头裁员公告抵消。
消费者信心指数虽略高于预期，但家庭对未来就业和关税引发的物价上涨忧心忡忡，导致美元指数尾盘微跌0.09%至98.72。
法兴银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，美联储可能更偏向劳动力市场而非通胀，这本该为黄金注入活力，但贸易乐观情绪如巨浪般盖过一切。
BMO Capital Markets策略师Vail Hartman警告，大规模裁员凸显失业率上升风险，招聘放缓已成事实。政府停摆近一个月，关键经济数据延迟发布，美联储或依赖民间数据和企业公告，这让利率前景更添不确定性。黄金虽在降息环境中本该闪耀，但在大盘创收盘新高的背景下，它只能黯然退场。
外界普遍预计，美联储周三将降息25个基点，为今年第二次调降利率，以防止劳动力市场进一步放缓。尽管政府关门导致多数官方经济数据推迟公布，但请领失业金人数不断攀升，表明劳动力市场需求持续降温。
通胀数据低于预期，上周报告显示9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3%，使人们对关税推动物价上涨的担忧暂时退居次位。美联储在上月降息后发布的声明中提到政策利率的“继续调整”，被视为预示未来降息。
美联储内部对降息步伐存在分歧，多位决策者呼吁谨慎，担心通胀重燃；另一些人则认为需进一步降息以应对就业市场恶化风险。新任理事米兰本周可能投下反对票。
特朗普政府希望降低利率，给美联储主席鲍威尔带来巨大政治压力。分析师预计，鲍威尔不会在周三新闻发布会上预承诺12月降息，将保留各种选项以应对贸易谈判及数据变化。
市场预期12月及1月将进一步降息。美联储还可能暗示即将停止缩减资产负债表，最早本月结束量化紧缩。
（亚汇网编辑：章天）
