2013-04-02 09:12:00
自塞浦路斯达成援助协议以来，金价出现下滑，这表明黄金目前处于疲软境地， IronFX Financial Services全球汇市分析主管Marshall Gittler近日刊文表示，两张图显示支撑金价的基本面因素与黄金走势出现背离，料金价进一步下滑至1540位置，进一步或下看1490美元。
Gittler认为，全球各大股指节节攀升，哪怕是国债的表现都强于黄金，因此许多人开始持怀疑态度属于正常。这可能也是通过黄金ETF持仓量自去年年底以来累计下滑7%的原因，而美国COMEX期金头寸自去年10月峰值来已下降30%。
究其原因，Gittler表示，支撑黄金的主要因素之一是美联储(FED)资产负债表的扩大，因美联储在全球金融危机后向美国市场注入流动性，金价飙升。但去年晚些时候这层关系开始破裂，今年的关系则完全背道而驰。
下图显示黄金与美联储总体资产对比：
美联储资产负债表持续扩大，但这一事实并不足以让人们买入黄金。流动性不再驱动金价，更多的量化宽松(QE)无法推升金价上涨。投资者买入黄金的另一因素是对通胀的恐惧，去年黄金基本跟随美国平衡通胀率，即从通胀相关固定收入市场衍生的通胀预估。即使关联度下滑，即使全球类似的通胀预估都在上升，黄金也不再走高。
投资者不再根据理论性的支撑金价因素来买入黄金的原因可能是欧元区。黄金总体而言是用于对冲全球金融风险和通胀或货币贬值风险。全球金融体系主要风险之一是欧元区分裂的可能。但风险在下滑，我们可以从欧洲边缘经济体的信用违约掉期(CDS)的平均加权数得出。
哪怕欧元区边缘经济体CDS在去年6月触及历史高位，黄金也难以走高，更何况自此以后这些国家的CDS就开始下滑，表明黄金正失去其它主要支撑因素的支持。
下图表明黄金与欧猪五国CDS之间的关联度
Gittler说：“因此黄金依然追随欧元区危机的风险，这是人们对此没有改变的因素，除了尽管近期塞浦路斯危机出现，不过欧债危机风险依然较此前大幅下降。”
因此他表示，总体而言主要支撑金价的要点已不再对黄金构成支撑，要么是不再支撑金价走高，比如CDS，要么是市场正忽略这些因素，比如美联储资产负债表或预估的通胀率。
他称：“这就像黄金需求面基本因素发生改变，利空金价。从目前技术面下行格局的持续，我预计金价未来几个月将跌向1540美元，进一步支撑很可能是1490美元。”
截至北京时间18:57，现货金上涨0.03%，报1597.90美元/盎司。
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