2015-12-03 09:13:12
随着美联储首次加息时点的临近，上周全球金融市场再次感受到了流动性危机，美元指数顺利突破了100点整数关口，创下多年以来最高水平，而贵金属市场则再度遭受重挫，黄金(1051.59，-1.69，-0.16%)价格跌至逾5年低点。
资金流向方面，由于感恩节假期休市，因此美国商品期货交易委员会(CFTC)并未公布截至11月24日对冲基金在黄金期货上的持仓状况。但从上周市场的表现来看，非商业净多头持仓可能继续下跌，有可能降至1万手左右。市场在继续受到压制的同时，从另一方面来看，也意味着多头主动减仓的空间已经不大。事实上，金价目前已经连续6周出现下跌，从各项指标来看，超卖的迹象已经非常明显，因此至少从短期来看，黄金的反弹随时可能出现。从债券市场来看，上周美国十年期国债收益率基本保持稳定，截至11月27日收盘为2.22%，比之前一周小幅下跌了4个基点。利率互换价格方面，当前美元一、三、五年期的利率互换价格分别为0.69、1.25、1.6，均较之前一周有所上扬。实物投资需求面，全球最大的黄金交易所交易基金SPDR的持仓在上周大幅减仓5.95吨，截至11月27日为654.8吨。
金价目前已经连续6周下跌，当前位置已经接近我们前期预期的底部范围。从现在至12月的美联储利率决议，还有两周半的时间。在这半个多月的时间里，空头随时有可能发动最后一轮的攻势，因此底部虽近，但操作上仍需谨慎。
在上周的行情中，我们发现了一个非正常的迹象，即在大跌过程中，白银(13.98，-0.01，-0.07%)相对仅有黄金三分之一的跌幅，而正常来说，白银的波动性是远大于黄金的。这种迹象说明了一个问题，即本轮下跌并不是基金战略性的抛售，而是空头主力集中力量做空黄金的结果。虽然这仅仅是一个猜测，但从过往的经验来看，我们认为这种可能性是极大的。
本周市场将迎来11月美国非农就业数据，不出意外的话，失业率将继续下降，新增就业人口将继续维持在20万人以上，这些都为美联储12月的升息扫平了道路，而我们认为空头最后一轮攻势的发动将在非农前后，投资者对此需要重点关注。
目前来看，金价跌破每盎司1050美元平台的可能性仍然较大，这意味着多头下方的最后一道防线将下移至每盎司1000美元的整数关口。随着加息时点的临近，市场的确定性将削弱空头做空的动力，因此我们仍然维持之前的观点不变，即金价在本轮下跌过程中不太可能跌至3位数。
