黄金市场一周走势回顾与基本面分析（2025/7/6）

   一周行情走势回顾

  

   过去一周（6月30日-7月6日），黄金市场呈现震荡上行态势，国际金价与国内金价同步走强。伦敦金现从6月30日的3289.11美元/盎司升至7月6日的3336.90美元/盎司，累计上涨47.79美元，涨幅1.45%；纽约金期货从3297.40美元/盎司升至3346.50美元/盎司，周涨幅1.49%。国内沪金主连期货价格从6月30日的765.54元/克上涨至7月4日的775.48元/克，随后因美国独立日假期休市维持稳定。实物黄金方面，周生生、周大福等品牌金店价格从6月30日的985-990元/克升至7月6日的1005-1010元/克，涨幅约2%。

  

   关键波动节点：

  

   非农数据冲击：7月4日公布的美国6月新增非农就业14.7万人，失业率降至4.1%，超出市场预期，导致美元指数短暂反弹，黄金当日承压下跌。伦敦金现最低触及3324.40美元/盎司，沪金主连期货下跌0.42%。

  

   地缘风险升温：欧盟对俄制裁升级、中东巴以停火协议谈判陷入僵局，叠加挪威向波兰部署F-35战机等事件，推动避险资金流入黄金市场，支撑金价反弹。

  

   美联储政策预期：美联储主席鲍威尔7月1日表态称，特朗普关税政策导致降息推迟，市场对宽松政策的预期升温，推动黄金突破3340美元/盎司阻力位。

  

   基本面深度剖析

  

   （一）美元指数走弱提供支撑

  

   美元指数本周震荡下跌，收于96.988，周跌幅0.32%。美国6月非农数据虽强劲，但鲍威尔明确表示关税政策扰乱通胀预期，美联储维持观望态度，导致美元吸引力下降。美元走弱直接降低了以美元计价的黄金对其他货币持有者的成本，刺激国际买盘。此外，人民币汇率上半年累计升值1.84%，国内黄金进口成本下降，进一步提振国内金价。

  

   （二）地缘政治风险持续发酵

  

   欧盟对俄制裁博弈：欧盟宣布将对俄制裁延长至2026年1月，并推出第十八轮制裁草案，涉及能源、金融和军事领域。尽管斯洛伐克、匈牙利等国反对，欧盟内部裂痕显现，但制裁升级仍加剧了市场对能源供应中断的担忧，推动避险需求。

  

   中东局势胶着：巴以停火协议谈判陷入僵局，哈马斯要求以色列撤军，而以色列坚持“击败哈马斯”目标。内塔尼亚胡计划访美寻求支持，但核心分歧难以调和，地缘风险溢价持续支撑黄金。

  

   东欧军备升级：挪威向波兰派遣F-35战机保护“援乌枢纽”，德国宣布对乌新一轮军事援助，俄罗斯对此高度警惕。北约在东欧的军事存在增强，加剧了地区紧张局势。

  

   （三）美联储政策预期分化

  

   鲍威尔7月1日明确表示，若没有特朗普关税政策，美联储2025年已开始降息。当前关税政策导致通胀预期上升，美联储被迫维持利率不变，但市场普遍预期今年晚些时候仍会降息。高盛预测美联储可能在9月重启降息，较此前预期提前3个月。降息预期升温降低了持有黄金的机会成本，吸引投机资金流入。

  

   （四）供需结构边际改善

  

   投资需求波动：5月全球黄金ETF流出18亿美元，终止连续五个月净流入，但2025年至今仍保持300亿美元净流入，显示长期配置需求稳定。亚洲地区黄金ETF因股市反弹出现流出，但欧洲市场温和流入，日本连续八个月保持需求增长。

  

   实物需求韧性：国内端午节后黄金消费回暖，品牌金店价格普遍上涨2%，叠加人民币升值刺激进口，实物买盘对金价形成支撑。

  

   供应端约束：OPEC+计划8月增产41.1万桶/日，原油价格波动可能影响通胀预期，间接利好黄金作为抗通胀资产的需求。

  

   技术面关键点位与后市展望

  

   （一）国际黄金技术分析

  

   支撑位：伦敦金现初步支撑位于3324.40美元/盎司（7月4日低点），关键支撑在3300美元/盎司（50日均线）。若跌破该位，可能回踩3280美元/盎司（6月30日低点）。

  

   阻力位：上方阻力位为3344.44美元/盎司（7月6日高点），若突破可能测试3355美元/盎司（周线布林带上轨）。

  

   指标信号：MACD双线在零轴上方金叉，柱状图放大，显示多头动能增强；RSI（14）升至62，接近超买区域，需警惕回调风险。

  

   （二）国内黄金技术分析

  

   沪金主连：支撑位位于770元/克（7月4日低点），阻力位为777元/克（7月6日高点）。若突破阻力，可能上探780元/克（20日均线）。

  

   实物黄金：品牌金店价格在1005-1010元/克区间震荡，需关注消费旺季来临前的备货需求是否推动进一步上涨。

  

   （三）后市展望

  

   短期（1-2周）：地缘政治风险与美联储降息预期仍为主要驱动因素。若中东局势进一步恶化或美联储释放鸽派信号，金价有望突破3355美元/盎司。反之，若美国通胀数据超预期或地缘风险缓和，可能引发技术性回调。

  

   中期（1-3个月）：全球经济增速放缓、贸易摩擦不确定性以及黄金ETF持续流入，支撑金价维持震荡上行趋势。若美联储9月启动降息，金价可能上探3400美元/盎司。

  

   长期（6-12个月）：全球债务高企、货币超发以及新能源转型对传统资产的冲击，黄金作为避险和抗通胀资产的配置价值凸显，长期目标价可看至3500美元/盎司。

  

   风险提示

  

   政策风险：美联储政策转向节奏、特朗普关税政策实施力度可能超预期，需密切关注7月15日公布的美国6月CPI数据。

  

   流动性风险：美国独立日假期后市场流动性逐步恢复，需警惕金价波动加剧，避免重仓操作。

  

   技术面风险：黄金短期超买信号显现，若未能有效突破3355美元/盎司阻力，可能出现获利回吐。

  

   操作建议：

  

   国际投资者：在3324-3330美元/盎司轻仓做多，目标3344、3355美元/盎司，止损3310美元/盎司。

  

   国内投资者：沪金主连在770-772元/克区间布局多单，目标777、780元/克，止损768元/克。

  

   实物投资者：可逢低分批买入，长期持有以对冲通胀风险。

  

   （亚汇网编辑：章天）