2025-11-27 10:20:29
由于市场对美联储在下月会议上降息的预期进一步增强，国际现货黄金走高，再创一周多新高，截至目前，黄金报价4158.8。
俄罗斯方面表示已收到美方关于乌克兰和平计划的“最新版本”,佩斯科夫称现在说乌克兰和平协议即将达成还为时尚早。
外媒：美国希望乌克兰先达成和平协议再谈安全保障。
美联储褐皮书：近几周经济活动基本不变，消费者两极分化加剧。
美国至11月22日当周初请失业金人数录得21.6万人，低于预期的22.5万人和上修后的前值22.2万人，为2025年4月12日当周以来新低。
美国财政部针对通胀保值国债宣布10月份CPI的替代指数数值。
英国公布预算案，留出约220亿英镑财政余力，高于市场预期；英国预算责任办公室因技术原因提前公布其经济和财政预估。
交易员加大押注英国央行降息幅度，预计到2026年底将累计降息68个基点。
加拿大降低钢铁关税配额，并对特定钢铁衍生品征收25%关税。
加拿大总理卡尼：与美国的贸易谈判尚未重启，将在下周二会见特朗普。
机构观点汇总
瑞典北欧斯安银行：已有两项重要让步显现出来，布伦特原油正在和平与冲突之间摇摆
指出布伦特原油正在和平与冲突之间摇摆。市场寄望于最新倡议能促成俄乌和平，但这种乐观情绪略有消退，因为俄罗斯是否会接受不断被修改的和平计划仍非常不确定。已有两项重要让步显现出来，其一是乌克兰似乎接受其将永远无法收回俄罗斯迄今占领的地区。其二是俄罗斯接受乌克兰出于安全原因需要维持一支规模可观的防御力量。市场普遍乐观地认为，这些必要的让步将促成和平协议的达成，而和平协议有助于压低油价。
高盛：国际现货黄金还有显着上行空间，看涨程度达到历史最高水平
由于央行和ETF买家的持续需求，国际现货黄金价格将在2026年底达到每盎司4900美元。即使零售投资者进行小幅多元化投资，也可能带来显着上行空间。我们对黄金的看涨程度达到历史最高水平。我们预计到2026年底金价将再上涨近20%，涨幅不会像今年这么快，但推动2025年上涨的两个因素在2026年仍将重现。
第一个驱动因素是结构性增加的央行购买量。自2022年俄罗斯央行储备被冻结以来，储备管理者得到重大警示，必须将黄金作为唯一真正安全的资产进行多元化配置。
第二个关键驱动因素是美联储的降息周期。由于黄金作为无收益资产往往吸引资金流入黄金ETF市场，我们预测美联储还将降息75个基点。
黄金市场同时获得来自央行买盘以及私人投资者的支持。既然去货币化交易是我们模型的因素之一，我认为可以把重点放在多元化主题的潜在扩展，目前这主要局限在央行。但如果这一趋势扩展到私人部门投资者，将会进一步推动我们原本就看涨的黄金价格预测。我认为私人部门资产多元化对黄金价格形成较大上涨空间的核心逻辑在于黄金市场本身相对较小，如果你观察全球黄金ETF，其规模约为美国国债市场的七十分之一，因此只需要全球债券市场进行相对小幅度的多元化转移，就能给黄金价格带来显着上涨。这是黄金目前成为我们首要做多的大宗商品推荐的另一个原因。
在基准情境下就有显着的上涨空间；而在市场表现可能较弱的情境下，比如对财政走向的担忧，或对美联储独立性的疑虑，我认为国际现货黄金的表现会比在基准情境中更好。
道明证券：去货币化交易迎来拐点，黄金的“低配置阶段”似乎已经结束
黄金的“低配置阶段”似乎已经结束。13F文件显示机构持有黄金ETF的比例大幅上升，ETF的期权溢价也已向其倾斜，而近期的资金流入主要来自与散户相关的投资者和对冲基金。随着当前仓位变得拥挤，去货币化交易可能正接近拐点。
持有最大黄金ETF的机构数量在过去几个季度大幅增加：按持有该基金的机构绝对数量衡量，它现在已达到史上最受欢迎ETF的65%的水平。其机构持有份额可与一只最受欢迎的ETF相媲美。该ETF的期权交易价格高于其在COMEX上的同类产品，扭转了新冠疫情后的趋势。
过去几个季度对资金流入贡献最大的机构类型是：(a)与基础散户需求相关的机构，以及(b)对冲基金。听着，2025年的去货币化交易是一笔好交易。但如今资金再次主导黄金市场，而这一叙事可能会在未来几个月迎来拐点。
分析师Vishal Chaturvedi：国际现货黄金美盘分析：初请人数意外下降推动价格回落，投行再度上调价格预测
国际现货黄金在周三温和上涨，因交易员押注美联储将转向更宽松的货币政策。不过当前行情受到美国初请失业金人数持续减少的影响回吐部分涨幅，只是本周表现仍较为良好。
白宫经济委主任凯文·哈赛特成为下任美联储主席最热门人选的消息强化了市场对宽松政策的预期。他之前在公开场合直接大幅降息，其候选人身份的突出被视为鸽派信号。
此外，周二发布的延迟美国经济数据显示消费者支出疲软且生产者价格趋缓，进一步巩固了市场对12月降息的预期。低利率环境通常利好无息资产黄金，但俄乌和谈取得进展的消息可能会削弱市场对避险资产的需求。
美元指数日内一度跌至99.60并创下周度新低，目前徘徊于99.90附近。ABC新闻报道称乌克兰在阿布扎比会谈中已接受和平协议条款，但俄新社援引克里姆林宫表态称讨论达成协议“为时过早”。
德意志银行周三将2026年金价预测从4000美元上调至4450美元，理由包括央行强劲购金及投资者兴趣增长。该行指出金价可能上探4950美元高点，较当前2026年12月期货溢价约14%。并且世界黄金协会在11月25日的报告显示，10月全球黄金ETF实现净流入55.1吨，主要由北美（47.2吨）和亚洲（44.8吨）资金流入推动，而欧洲出现37.3吨显着流出。
（亚汇网编辑：林雪）
