2026-01-09 10:40:59
现货黄金先跌后涨，收复了早些时候的失地，截至目前，黄金报价4454.34。
芝商所（CME）通知，称将于当地时间1月9日盘后，上调黄金、白银、铂金和钯金期货的跨期价差及相关价差合约履约保证金。
美联储
①米兰：预计在2026年将进行约150个基点的降息。
②特朗普称已决定下一任美联储主席人选。
③贝森特敦促美联储进一步降息，并称预计特朗普将在本月宣布美联储主席人选。
委内瑞拉局势
①美能源部长：委石油产量在18个月内可能增长50%。
②美参议院寻求限制特朗普对委继续动武，特朗普对5名“倒戈”的共和党人发出威胁。
③美媒：特朗普筹划控制委国有石油公司，目标是将油价压低至50美元/桶。
④委内瑞拉重申致力于深化与中国的经济和贸易协定。
⑤委内瑞拉股指近期暴涨124%，外国投资者寻求入场机会。
市场消息：美国大使馆发出警告称，未来几天乌克兰可能会遭受一次大规模空袭。
泽连斯基：乌美安全保障文件就绪，将由两国领导人最终敲定。
伊朗实施网络管控。
美国至1月3日当周初请失业金人数录得20.8万人，低于预期的21万人，前值由19.9万人修正为20万人。
美国2025年10月贸易逆差为294亿美元，为2009年6月以来最小逆差。
特朗普：我不需要国际法。
特朗普指示购买2000亿美元购买住房抵押贷款支持证券。
美国方面讨论支付1万~10万美元来收买格陵兰岛居民。
机构观点汇总
盛宝银行:约70亿抛压涌现，深度解析指数再平衡如何狙击高位金银
国际现货黄金与白银当前面临一个熟悉但常被市场误解的短期阻力：标普全球商品指数与彭博商品指数的年度再平衡。这一规则化流程自今日起持续五个交易日，期间跟踪相关指数的基金将根据商品价格过去一年的相对表现，重新调整期货头寸至预设的目标权重。
在商品表现差异较小的年份，再平衡通常影响有限。但2025年情况显着不同，黄金全年上涨超60%，白银则录得自1979年以来最强的年度涨幅。2026年初的进一步上涨更推高了两者在指数中的权重，导致被动型基金的实际持仓显着高于目标配置。
贵金属的卓越表现自动提升其在大宗商品基准中的权重，而再平衡正是逆转这一偏离的机制。指数提供方根据流动性、产量等规则预设目标权重，跟踪基金则被迫卖出超配商品的期货合约，并将资金重新配置至表现落后的品种。
关键在于，这类资金流动与价格判断无关，它们并非基于基本面、估值或宏观预期，而是指数编制规则的机械性执行。然而，当此类操作集中在短期窗口进行时，可能暂时扭曲价格与流动性，尤其在投机头寸较高的合约中。
受去年突出表现影响，贵金属将面临大宗商品领域最大规模的再平衡抛压。银行估算显示，再平衡窗口期内黄金与白银期货的合计卖出规模可能分别达到60亿至70亿美元。白银受到的影响更为显着，估算显示其抛售量可能相当于其日均交易量的10-12%，或COMEX未平仓合约的10%出头的水平。这些数字解释了白银近两日暴跌的现象，黄金也承受相应压力。但需要结合背景看待：近期抛售仅抵消了白银1月涨幅的一半，表明逢低买盘依然活跃，抛压在初期已被吸收而未扩散。
高盛:谁制造了短缺？高盛解析白银逼空背后的库存大迁移
库存的极度紧张创造了逼空条件：当投资者需求吸干伦敦金库的剩余白银时，涨势会加速；而一旦紧张情绪缓解，价格又会剧烈回调。当前波动并非源于全球性白银短缺，而是区域性供应瓶颈对市场的扭曲。作为全球定价基准的伦敦市场库存异常低迷，主因去年市场担忧特朗普政府可能征收关税，导致大量白银提前转移至美国金库。
2025年国际现货白银的历史性上涨虽由避险需求、降息预期和资产多元化推动，但伦敦市场的逼空现象显着放大了这些因素的影响。正常情况下，每周1000公吨的净需求约推升价格2%，而当前市场敏感性已飙升至约7%，这种极端波动可能双向持续。
即便价格创下新高，投资者需求并未过度透支。白银ETF持仓仍低于2021年峰值，未来可能因降息和配置调整而进一步上升。另一方面，若贸易政策明朗化引发白银从美国回流伦敦，价格可能出现回调，但政策不确定性的延续，可能使白银继续滞留美国。此前黄金免征关税后，COMEX金库中的黄金大多未移动，白银或遵循相同模式。
其次，东方实施的白银出口限制也可能导致全球白银市场碎片化，在流动性下降的同时推高价格波动性。供应中断风险还可能促使各国及各行业转向各自囤积储备，而非共享缓冲库存。这种从全球一体化体系向区域性库存结构的转变，将形成低效的市场形态，使原本平稳运行的白银市场更易受到局部冲击，陷入持续的高波动状态。
Bawden Capital:白银正站在实物与金融脱钩的前夜，回调将是配置的历史性窗口
主流叙事将价格波动归咎于投机过度与假日抛售，但这并未触及核心。此次调整并非市场崩溃，而是在全球实物白银市场可能出现脱钩前，为保护深陷空头头寸的银行体系而进行的协调性干预。通过提高保证金要求实施的纸面压制，旨在为面临实物短缺风险的机构争取时间。
尽管期货价格下跌可能让部分投资者误判市场走向疲软，但实物市场的基本面却指向相反方向。东方对白银出口实施限制之后，将进一步收紧已处于紧张状态的全球实物供应链，从根本上改变金属的全球分布格局。当前已非单一势力试图操控市场，随着地上库存持续消耗，多方实体正在激烈争夺有限供应，中国、全球光伏产业乃至欧洲央行在内的实体需求方在进一步强化白银的工业战略属性。
随着美欧将白银列为战略矿物，对伦敦金库中剩余约2.2万吨白银的争夺已上升至国家安全层面。“聪明钱”不仅增持国际现货黄金，更在实物供应加速收紧前布局国际现货白银市场。其次，推动国际现货白银上涨的另一因素是美联储的降息。随着利率下行与美元指数跌破100，持有国际现货白银的机会成本显着下降。历史表明，在美元走弱周期中，白银往往不仅上涨，更可能出现爆发性攀升。尽管短期内银价可能震荡寻底，但任何的显着回调可能都会被资金视为长期的战略性部署机会。
分析师Jen Bawden:国际现货白银回调10%无关紧要，但建立在...的前提下
在资本市场中，资金流向尤为重要。我个人认为，若让我掌管华尔街大资金账户，面对市场不确定性、降息和美元走势，我会卖出部分高涨的科技股以锁定年度奖金，等待回调时用硬资产重新平衡组合。
标普500指数的席勒市盈率目前为39.4，此前仅出现过两次类似水平：1929年和2000年。科技股已为"闪电崩盘"埋下伏笔。任何闪崩都可能拖累市场，引发其他股票的保证金追缴，白银也可能在流动性恐慌中被暂时抛售。
这样的回调将是你的黄金（或白银）入场券。尽管"圣诞老人的银牛"已出栏，它们可能在奔向2026年的路上绊倒。如果出现圣诞年末抛售闪崩或1月市场下行，这恰是构建高阿尔法白银宝藏的时机。白银是一头"高贝塔"猛兽。数家顶级银行（摩根大通、花旗）已预测100美元处会出现心理性回调休整。若白银在整体市场崩溃中单日下跌10%，无需惊讶。
然而，亚洲国家的政策、巴塞尔协议III、实物供应短缺、利率下降、隐现的美国债务问题、长期美元走弱以及2025年170%的涨幅都告诉我们，风暴才刚刚开始。牛市已冲出门外。不要被踩踏；是时候穿上你的牛仔靴、戴上帽子，策马奔腾了！
（亚汇网编辑：林雪）
