2026-01-25 14:35:38
黄金正以突破性态势向5000美元/盎司关键关口发起冲击，市场情绪狂热且多头动能持续拉满。截至周五（1月23日），现货黄金（XAU/USD）盘中触及4967.19美元/盎司的历史新高。刷新纪录后受短期获利了结盘影响小幅回落，当前震荡运行于4900–4930美元区间。从盘面表现来看，回落过程中买盘承接力异常强劲，每一次小幅下探都能快速获得资金回流，印证市场对黄金的看涨共识高度集中。本周以来，黄金价格已实现四连阳强势攀升，累计涨幅超7.2%，单周涨幅创下近三个月新高；拉长时间维度，过去一个月金价涨幅区间达9.88%–10.21%，年度涨幅更是飙升至77%–78%，强势格局远超市场年初预期。
本周黄金市场基本面回顾
一、核心驱动：美欧对峙升级与避险资金集中涌入
本轮黄金突破历史新高的核心推力，已从传统的美联储政策预期转向美欧地缘对峙升级与全球避险资金的集中涌入。尽管美元指数本周录得七个月最大单周跌幅、一度跌破关键支撑位，对金价形成一定支撑，但这更多是地缘冲突下资金轮动的附属结果，而非核心驱动。当前市场焦点集中于美欧围绕格陵兰岛的利益争夺，特朗普政府此前拟对欧洲八国加征10%关税，且计划6月底将税率提升至25%，叠加美国最高法院未就相关关税案及官员任免案作出裁定，美欧关系再度陷入僵化。地缘冲突引发的市场恐慌情绪持续发酵，成为金价突破的关键催化剂。1月20日以来，受美欧争端及日本国债抛售潮影响，美国金融市场遭遇股债汇“三杀”，衡量市场恐慌程度的VIX指数飙升至20.09，创下去年11月以来新高，避险资金加速从风险资产撤离，涌入黄金市场。
二、大行共识：集体上调目标价，看涨情绪空前一致
随着黄金价格突破历史新高，主流投行近期密集更新研究报告，集体上调2026年黄金目标价，市场看涨共识持续强化。各大机构的观点虽在具体目标价上存在差异，但均认可黄金的结构性牛市趋势，且普遍认为5000美元/盎司关口短期内可及，核心逻辑围绕私人部门多元化需求启动、央行持续购金及全球政策不确定性加剧三大维度。高盛将2026年底黄金目标价从4900美元大幅上调至5400美元/盎司，上调幅度达10.2%。高盛指出，私人部门为对冲全球宏观政策风险而进行的资产多元化配置需求已全面实现，且这一需求将持续贯穿2026年全年，黄金价格的上行风险显著偏向正面，不排除年内突破5500美元的可能。摩根大通（JPMorgan）预计2026年Q4黄金价格逼近5000美元/盎司，全年平均价格为5055美元/盎司，长期来看，在央行与私人投资者需求持续强劲的支撑下，金价有望触及6000美元/盎司。摩根大通测算，2026年全球黄金季度平均需求量将达585吨，供需缺口进一步扩大将推动价格持续上行。
三、辅助催化：地缘缓和未阻去美元化需求，双轮驱动筑牢涨势
短期地缘局势的缓和并未对黄金涨势形成实质性压制。近期，特朗普政府软化对格陵兰岛的关税威胁，且与北约达成新的合作框架，暂时缓解了美欧之间的外交紧张关系，市场风险偏好有所回升，美股迎来阶段性反弹，这导致部分短期避险资金从黄金市场撤出，引发小幅获利了结行情。但从盘面表现来看，这种回调力度极浅且持续时间短暂，说明避险需求仅为黄金上涨的次要逻辑，核心驱动力已转向更具长期性的去美元化需求。当前黄金需求的核心催化剂来自私人投资者与新兴市场央行的多元化资产配置需求，且这一需求正处于加速释放阶段。从央行层面来看，全球央行购金呈现出结构性、持续性特征，月均购金量维持在60吨左右，2025年全年购金量已突破历史峰值，2026年初这一趋势仍未放缓。新兴市场央行持续增持黄金，核心目的是降低外汇储备中美元资产的占比，规避美元汇率波动与地缘政治风险，强化储备资产的安全性与中立性，黄金作为“非主权货币资产”的属性愈发凸显。
下周黄金市场重点事件展望
周一（1月26日）中国国新办就2025年商务工作及运行情况举行新闻发布会
周二（1月27日）中国公布12月规模以上工业企业利润年率，直观反映国内工业企业经营状况
周三（1月28日）国新办举行新闻发布会，介绍2025年国资央企高质量发展情况
周四（1月29日）当天凌晨三点美联储公布利率决议，市场预计其将维持联邦基金利率3.5%-3.75%不变，受此影响美元指数可能反弹，或者提前开启反弹
周五（1月30日）日本公布东京失业率，欧元区和德国的失业率也在今天公布，反映多国就业市场基本面
（亚汇网编辑：书瑶）
