2026-01-29 09:12:47
周四（1月29日），现货黄金目前位于5468.33美元/盎司附近，涨幅为0.99%。
黄金市场基本面分析
美联储货币政策走向是核心驱动。1月美联储维持3.5%-3.75%利率不变，虽表态偏鹰，但市场对全年降息50个基点的预期未消，美国10年期国债实际利率降至1.2%以下，显著降低黄金持有机会成本。黄金作为无息资产，与实际利率呈强负相关，叠加美元指数跌破101关口创3个月新低，以美元计价的黄金对全球投资者吸引力大增，推动资金持续涌入。同时，美联储内部分歧显现，两位成员支持降息，被市场解读为鸽派信号，进一步强化宽松预期。
全球央行购金潮构筑价格“压舱石”。2026年全球央行月均购金量预计维持60-70吨高位，较2022年前均值高出4倍。中国央行已连续14个月增持黄金，总储备达2305.37吨；波兰、印度等国加速增持，波兰年内购金83吨，黄金储备占比升至26%。购金动机已从储备多元化升级为信用对冲，95%受访央行计划继续增持，以规避美元资产冻结风险和美国债务违约隐患，这种战略性需求形成刚性买盘，为金价筑牢底部。
地缘政治风险持续释放避险需求。中东冲突、俄乌僵持、美欧贸易摩擦多点发酵，地缘风险指数升至历史高位。美国对中东的军事部署、美欧围绕格陵兰岛的争端，引发市场对能源供应中断和全球供应链紊乱的担忧，叠加油价上涨推升通胀预期，黄金的避险与抗通胀双重属性被激活。高盛测算显示，地缘政治风险每上升1%，金价平均上涨2.3%，当前风险溢价已达5%-8%。
供需结构失衡加剧支撑长期涨势。供给端增长停滞，2026年全球矿产金产量预计达3419吨峰值，后续将进入衰退通道，且新矿勘探周期延长至15-20年，全维持成本升至1390美元/盎司。需求端则持续旺盛，2025年全球黄金ETF净流入超800吨，2026年1月单月净流入超200吨，高净值人群和企业纷纷配置实物黄金，央行与私人投资需求形成共振，供需缺口持续扩大。
美元信用体系动摇进一步强化黄金价值。美国联邦债务突破38万亿美元，利息支出占财政支出比重升至18%，美元在全球外汇储备占比降至56%，去美元化进程提速。黄金作为超主权资产，其总价值首次超过美国国债成为全球最大储备资产，货币属性全面回归，成为对冲美元贬值和政策不确定性的核心工具。
短期来看，金价高位超买可能引发5%-8%的技术性回调，但基本面支撑坚实，回调空间有限。中长期而言，美联储降息预期、央行购金趋势、地缘风险常态化与供需缺口扩大四大逻辑不变，机构预测年内金价有望冲击6000美元/盎司。投资者可将黄金作为资产组合的核心配置，占比5%-15%，以对冲系统性风险。
黄金技术面分析
日线图显示，黄金已形成八连阳的极端强势上涨形态，1月29日开盘直接站上布林带顶端开口，价格与均线系统偏离度持续扩大。5日、10日、20日均线呈完美多头排列，5日均线当前位于5300美元附近，成为短期第一支撑位。价格自4464美元启动的主升浪已进入加速阶段，日线实体连续放大，显示多头动能释放充分。但值得警惕的是，连续上涨后价格已脱离技术指标的合理区间，RSI指标持续运行于80以上超买区域，为近三年来罕见状态。
（亚汇网编辑：章天）
