挂钩股市理财产品 冰火两重天

　　“哎呀，我算是掉进这个坑里了，觉得牛市就放心地往前跳了，结果这回只能眼睁睁坑进去了。”昨日下午，白领小钟面对自己账户上一片绿的基金发出感叹。6月16日，大盘再度迎来暴跌走势，沪指跌破4900点大关。

　　即使在牛市中，股市也是有风险的。此前，一些比较保守，但又想分享股市红利的投资者，购买了挂钩股市的结构性理财产品，那么，这类产品究竟表现如何呢？银率网显示，近期发售的该类产品预期年化收益率最高可达14.1%。不过据普益财富披露，从产品到期情况来看，5月份有20余款挂钩股市的理财产品未达最高预期收益。投资者在配置此类产品时，最好还是先切实了解产品性质，或者从简单的产品开始投。

　　记者 倪辉

　　选产品 设置复杂 看准再下手

　　“我们这款产品是保本的，还保证最低收益，预期最高年化收益率能达到7%以上，投资期限差不多是半年。”大部分是保本型理财产品，部分还保证最低收益，预期年化收益率最高超过14%，相对保守的也超过6%。

　　对于投资者，特别是部分老年投资者来说，此类产品还是挺有吸引力的。相比近期固定收益类理财产品的低调，结构性理财产品无论是从发行量还是预期收益率来说，都有比较抢眼的表现。据普益财富监测数据显示，2015年一季度，全国各大商业银行共发行结构性理财产品605款，其中挂钩股票类结构性理财产品共发行53款，挂钩交易所股票指数类结构性理财产品共发行196款。

　　不过相比传统理财产品，结构性理财产品的设置比较复杂，投资者在购买时，最好能摸清情况再下手。目前市场上挂钩股票的结构性理财产品收益结构大致可分为区间型和非区间型两类。非区间型收益结构相对简单，通常只设置单一障碍价格，到期收益率取决于期末价格是否高于障碍价格；区间型通常涉及两个及以上障碍价格，到期收益率可能等于预期收益率区间中的任何值。

　　而无论是区间型还是非区间型收益结构，其到期收益率将取决于挂钩标的价格走势。因此投资者应对产品的未来走势进行判断，以此筛选适合自己的、符合自己判断的结构性理财产品。万一方向或走势看错了，不管市场走得多好，你也可能拿不到预期最高收益，而只能拿到年化0.5%-3%的最低收益了。从5月份披露的数据来看，类似情况并不少见。

　　看收益 有大赚的，也有最低收益的

　　“挂钩股市的产品，难道不是牛市走得越好，它的收益越高吗？怎么股市走得挺好，但收益没达到最高预期呢？”对于结构性理财产品来说，还真不一定呢。从产品到期情况来看，5月有20余款挂钩股市的理财产品未达到最高预期收益。

　　根据普益财富的统计，5月到期银行理财产品共计5989款，公布了到期收益率的产品中，有44款未实现预期最高收益率，其中43款为结构性产品；未达到最高预期收益的结构性理财产品中有27款挂钩于股市，其中广发银行数量最多，达到17款，农业银行和交通银行分别为8款和2款。

　　那么，在股市大涨背景下，为何这些产品收益率未达最高收益预期？关键还是看错方向了。如有媒体报道，农业银行发行的“金钥匙如意组合”2015年第22期看跌沪深300指数人民币理财产品，该产品投资起始日为2015年4月2日，投资期限为35天，挂钩沪深300指数，如观察日沪深300指数的收盘价小于或等于期初沪深300指数，则到期时投资者获得7.6%的年化收益率；如观察日沪深300指数的收盘价格大于期初沪深300指数，则到期时投资者获得1.5%的年化收益率。由于股市在四五月持续上涨，此产品最终实现了1.5%的到期年化收益率。

　　此外，还有些产品是设置了区间，如果股市的涨幅远远超过了理财产品当时设定的区间，按照结构性理财产品设置的规则，也只能按照最低收益率标准来兑付。

　　不过，也有银行发行的挂钩股市的理财产品在本轮牛市中赚肿了，如招商银行发行的“焦点联动系列之股票指数表现联动（沪深300指数期末双向连续型带触碰条款）非保本理财计划（104988）”就实现了26.86%的到期年化收益率。

　　挂钩股市的结构性理财产品，最终考验的还是对后市的判断，通俗点讲就是“眼光”，关键就看你怎么选了。最典型的一个例子：银率网显示，近期农业银行同一时间发布了两款方向相反、期限相同的产品：2015年金钥匙安心得利如意组合第76期（看跌沪深300指数人民币理财产品）和2015年金钥匙安心得利如意组合第76期（看涨沪深300指数人民币理财产品）。一个通过看跌沪深300获益，一个通过看涨沪深300获益，都是35天，预期收益率均为2.6%-6.8%，你看好哪个呢？