2025-06-04 07:40:02
来源：能源研发中心
本周观点
1）行情回顾：
沥青价格震荡收跌。近期沥青跟随油价反复摆动，但其基本面相对偏强，整体走势比油价相对抗跌。基本来看，需求端，虽受梅雨季影响不利于道路施工，但随着雨季结束天气进入适宜气温，沥青有望进入小旺季期。供应端，开工率跟随利润驱动而动。当下利润因成本端滑落被动修复，生产利润好转，但仍不及焦化利润。炼厂生产沥青的积极性相对偏低。库存端，社会+厂库库存处于同期旺季低位，相对支撑沥青价格。
2）短期观点：
单边：区间震荡，可逢高止盈9-12正套。随着小旺季需求到来，沥青需求边际改善叠加库存去库利好价格支撑，但由于受成本走弱、炼厂检修恢复生产，对上方空间形成压制，短期区间震荡看待。稀释沥青升贴水仍处高位，约束炼厂稀释沥青生产利润，港口库存长期低位，外部进口量减少。
月间套利：前期推荐的6-9/9-12正套运行至高位，警惕交易机会的收窄，仍逢高止盈。
品种套利：周六油价大跌推动BU-Brent持续上行至高位。尽管OPEC+增产重挫油价，但地缘不确定，且随着海外出行旺季临近，国内炼厂检修逐渐恢复，需求或对油价在区间反复中有阶段性上涨动力。短期Bu-Brent裂解差持观望谨慎态度。关注美伊谈判、委内出口等外部因素造成的扰动。
