2025-07-07 12:01:31
钢材：供给侧改革预期升温，市场风险偏好抬升
螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升3.24万吨至221.08万吨，同比减少15.67万吨；社库环比回升1.34万吨至364.74万吨，同比减少221.07万吨；厂库环比回落5.13万吨至180.47万吨，同比减少20.31万吨；螺纹表需回升4.96万吨至224.87万吨，同比减少9.91万吨。螺纹产量连续第三周回升，库存继续小幅下降，表需回升，数据表现偏强。近日唐山地区环保限产加码，7月4-15日烧结机限产30%，对部分钢厂生产形成一定影响。另外，7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。受此影响，市场对于产能过剩行业供给侧改革推进的预期再次增强，对市场情绪形成一定提振。产业端目前螺纹现货供需双弱，库存处于低位，钢坯出口依然较强，部分钢厂出口接单至8月，钢厂对规格继续加价。预计短期螺纹盘面或仍将震荡偏强。
热卷方面，本周全国热卷产量环比回升0.9万吨至328.14万吨，同比增加1.85万吨；社库环比增加3.67万吨至266.61万吨，同比减少64.43万吨；厂库环比增加0.1万吨至78.32万吨，同比减少12.03万吨。本周热卷表需环比回落1.88万吨至324.37万吨，同比增加6.67万吨。热卷产量略有回升，库存小幅增加，表需略有回落，数据表现偏中性。据第一商用车网数据，6月我国重卡市场共计销售9.2万辆左右，环比5月小幅上涨4%，比上年同期的7.14万辆上涨约29%。另据乘联分会统计，6月1日-30日，全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增长15%，环比增长5%；全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比增长25%，环比增长4%。目前热卷下游需求整体仍有一定韧性，市场矛盾累积不明显，行业供给侧预期升温对情绪有一定提振。预计短期热卷盘面仍将震荡偏强。
铁矿石：市场情绪转暖，矿价震荡偏强
供应端来看，由于FMG发运出现明显回落，澳洲铁矿石发运有所降低。巴西发运高位小幅回落，非主流国家发运小幅反弹，全球铁矿石发运量小幅降低。澳洲发运量1999万吨，环比减少110.9万吨。巴西发运量883.3万吨，环比减少67.7万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少22.3万吨至645.6万吨，BHP发运量环比减少59.1万吨至607.4万吨，FMG发运量环比减少76.6万吨至376.5万吨，VALE发运量环比减少73万吨至646.1万吨。47港到港量2413.5万吨，环比下降359万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所降低。
需求端，新增3座高炉复产，7座高炉检修，高炉复产主要集中在江苏、河北两地，检修主要发生在河北、东北、山东、山西、福建等地区。高炉开工率环比下降0.36%至83.46%，铁水产量环比下降1.44万吨至240.85万吨，钢厂利润有所增加。另外，唐山地区由于空气质量因素，部分钢厂有限产，但仍以限烧结为主。疏港量环比下降6.6万吨、港口日均成交量有所增加。
库存端，港口库存有所去库，47个港口进口铁矿库存为14485.90万吨，环比增加5.67万吨，在港船舶数92条，环比增加7条。钢厂库存有所累库，环比增加71万吨。增量主要集中在大型钢厂。
综合来看，季末冲量后，上周海外发运量、到港量均有所下降。铁水产量虽有所下降，但仍然再240万吨以上，基本面较前期改变不大。且宏观消息面提振黑色市场情绪，矿价有了反弹，现在钢厂利润也比较好，预期改善叠加矿的基本面也较好，预计近期矿价呈现高位震荡走势，关注淡季影响下钢材需求情况。
双焦：煤矿重新开工供应增加，反内卷带动市场情绪
焦炭方面，焦炭现货偏强运行，天津、吕梁以及唐山准一级冶金焦价格不变，日照准一级冶金焦上涨30/吨，期货价格有所上涨，焦炭2509合约上涨11.5元/吨。供应方面，6月安全生产月焦煤供应整体有所减少，原料焦煤现货整体有所反弹，焦化企业生产亏损幅度小幅扩大，目前焦企生产亏损50元/吨左右，焦化企业生产利润不佳，部分独立焦化企业开工负荷下降，本周独立焦企日均产量减少0.16万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.03万吨，部分焦化企业库存水平仍旧较高，尚需一定时间消化。需求方面，部分地区雨季过去钢材需求有所好转，螺纹表需回升4.96万吨至224.87万吨，同比减少9.91万吨；钢厂高炉产能利用率有所回落，247家钢厂高炉产能利用率下降0.54%，铁水产量减少1.44万吨/日至240.85万吨/日，对于焦炭需求小幅减少。库存方面，本周230家独立焦企库存去库12.13万吨，钢厂焦炭库存累库9.74万吨，焦炭港口库存减少8.97万吨，焦炭总库存去库10.16万吨。综合来看，下游钢材需求有所好转，同时中央财经委会议释放“反内卷”信号，对于市场信心有所提振，钢材价格大幅反弹，钢厂利润目前维持偏好，不过目前部分焦企库存仍旧较高，焦化企业生产利润不佳，部分独立焦化企业降低开工负荷，同时铁水日均产量回落，焦炭现货需求面临考验，低位反弹一定幅度后参与者谨慎操作，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏强运行态势。
焦煤方面，本周现货市场偏强运行，柳林低硫主焦煤价格上涨15元/吨、山西中硫主焦价格上涨20元/吨；进口蒙煤价格强势运行，蒙5#原煤价格涨7元/吨，蒙3精煤价格涨40元/吨，焦煤2509期货价格下跌8元/吨。供给方面，6月份煤矿安全生产为主，随着安全检查工作结束，前期停产的煤矿逐步复工复产，原煤以及焦煤的产量有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加2.99万吨，精煤产量增加0.11万吨至73.93万吨/日，上游煤矿库存有一定去库；进口方面，蒙古焦煤通关量中低位维持，供应边际小幅回升。需求方面，雨季天气消退部分地区钢材需求好转，目前钢厂利润尚可，不过由于唐山地区空气质量问题部分焦化企业开工受到影响，同时焦化企业生产亏损50元/吨左右，尤其是独立焦化企业经营压力较大，对于焦煤采购节奏有所控制，不过中央财经委释放“反内卷”信号提振了市场情绪，部分投机性资金有一定囤货操作。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少18.09万吨，精煤库存减少53.48万吨，洗煤厂原煤库存减少9.11万吨，精煤库存减少16.89万吨，独立焦企库存增加37.81万吨，钢厂焦煤库存增加8.39万吨，港口焦煤库存增加18.68万吨，焦煤总库存增加49.38万吨。综合来看，安全生产月过去后前期停产煤矿逐步复工复产，焦煤供应整体维持宽松，不过6月份预防性采购带动上游煤矿去库，缓解了部分煤矿的库存压力，目前下游焦企生产利润不佳，对于焦煤采购态度转向谨慎，中央财经委“反内卷”信号提振市场信心，同时迎峰度夏对于动力煤需求有一定支撑，进而对焦煤或有一定积极影响，预计短期盘面呈现震荡偏强运行态势。
废钢：终端需求边际好转，带动废钢价格反弹
本周废钢价格各地上涨为主；全国废钢价格指数上涨10元/吨至2176.4元/吨。
供给端，本周钢厂废钢日均到货量回落，本周255家钢厂废钢日均到货量45.72万吨，环比减少3.15万吨。破碎料加工企业开工率不变，产量、产能利用率回落。
需求端，废钢需求回落，255家钢厂废钢日耗环比减少1.14万吨至50.68万吨，其中89短流程钢厂日耗环比减少2.44万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.67万吨；49家电炉厂产能利用率回落2.5%、89家短流程钢厂产能利用率环比回落2.2%。利润方面，短流程钢厂亏损减少，江苏谷电亏损90元/吨左右，平电利润亏损220元/吨左右。
库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少3.8万吨至233万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少5.9万吨至131万吨。
综合来看，部分地区钢材需求有所好转，螺纹表需回升4.96万吨至224.87万吨，同比减少9.91万吨，钢厂高炉产能利用率有所回落，铁水产量减少1.44万吨/日至240.85万吨/日，高炉对于废钢需求转弱；钢材价格受市场情绪提振有所反弹，短流程钢厂生产亏损缓解，谷电生产亏损90元/吨左右，本周短流程开工负荷小幅回落，对于废钢需求减少，不过中央财经委释放“反内卷”信号提振市场情绪，预计短期废钢价格震荡偏强运行。
铁合金：市场情绪提振，但基本面缺乏共振驱动
锰硅：宏观消息提振市场情绪，但锰硅基本面仍显宽松，锰硅价格难有持续反弹。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。市场对合金产能调控有一定预期，本周锰硅价格环比回升，但后续仍需关注具体落实情况。基本面来看，供应端，随着近期锰硅价格小幅上移，生产利润边际好转，锰硅周产量仍在持续增加，钢联数据显示截止本周，锰硅周产量为18.01万吨，周环比增加0.49%，连续7周环比增加，已经超过2022年同期水平。需求端，样本钢厂锰硅需求量当周值环比略有增加，但绝对值仍处历史同期低位水平，终端需求没有明显增量，钢厂备货意愿有限，以刚需采购为主。库存端，当前供需结构下，63家样本企业库存在逐渐累积，截止本周末为22.23万吨，环比增加0.23%，处于近年来同期偏高水平。成本端，受锰矿发运等方面影响，本周港口锰矿价格略有回升，涨幅约1-3%左右，成本端支撑略有增强。综合来看，消息提振市场情绪，黑色板块本周整体走势偏强，对锰硅价格有一定带动，但锰硅自身基本面仍显宽松，驱动力度有限，短期仍以震荡看待，关注后续产能变化情况。
硅铁：宏观与现实无法共振，价格波动较大。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，有关“反内卷”、“清产能”等消息提振市场情绪，黑色板块重心整体上移，带动硅铁价格，但基本面无共振驱动。供应端，硅铁产量持续回升，钢联数据显示，本周硅铁产量10.02万吨，周环比增加2.77%。6月各主产区生产成本呈环比下降趋势，但内蒙成本相对坚挺，导致内蒙即期生产利润环比下降，内蒙6月产量有较为明显下降，宁夏6月产量有较大幅度回升。全国硅铁产量41.4万吨，环比基本持平，处于近年来相对低位水平。需求端，钢材需求偏弱，非钢需求尚可，样本钢厂硅铁需求量当周值环比小幅回升，但绝对值依旧偏低，钢厂备货意愿有限，刚需采购为主。非钢需求方面，6月金属镁产量8.56万吨，环比增加6%，增幅明显，创下近年来同期新高。库存端，60家样本企业硅铁库存环比小幅下降0.24万吨至6.7万吨，但绝对值仍处同期相对高位水平。整体来看，硅铁供应环比增加，短期需求难有大幅好转，库存水平处于同期高位，基本面驱动偏弱，预计短期硅铁走势仍受黑色整体影响，短期仍以震荡看待。
