文 / 小亚 2025-07-09 08:08:03 来源:亚汇网
北京时间7月9日下午,多晶硅主力合约涨幅超6%,现报39735元/吨。
商品指数 小亚 今天14:40 12
核心观点 Coreidea JINRUIFUTURES 2025年上半年铅价小幅上涨,但波幅弱于去年同期,主因市场供需矛盾有所缓和,中国铅锭进口需求下降。 对于铅精矿原料,上半年海外市场因矿价走低、天气干扰等因素造成矿山小幅减产,中国新增产能扩张小幅增产。展望下半年,考虑到矿价修复及副产品价格走强的驱动,铅精矿产量有望恢复增长,预期国内增长4%(+8万吨),全年矿端增长2.4%(+11万吨)。值得注意的是,铅精矿增量需同步考虑银精矿增产带来的附加量,这在统计之外无法覆盖。 对于铅锭市场,上半年海外精铅供应相对稳定,国内原生铅在较好利润水平下维持增产,再生铅亏损大幅减产。展望下半年,预期原生铅在新增产能扩张下供应有进一步上升可能,再生铅受制于废电瓶瓶颈因素制约导致减产延续,预期国内增长2.2%(+13万吨),全球精铅产量增长1.1%(+14万吨)。 从需求层面看,预计下半年海外弱复苏,国内消费驱动切换到以旧换新政策带来的需求释放,铅酸电池出口或因关税政策调整或从去年高增速转为今年负增长,预期国内增长0.5%(+3万吨),全球消费增速0.7%(+9万吨)。 价格预期,再生铅成本抬高铅价底部区间,需求依靠政策红利政策驱动还能维持,铅价或维持区间震荡,需关注政策退出节点导致需求断层风险,预计沪铅波动区间【16500,17800】元/吨,伦铅波动区间【1920,2150】美元/吨。 投资策略
商品指数 小亚 今天12:01 11
核心观点 Coreidea JINRUIFUTURES 矿端预期生变,镍价整体下行磨底。受印尼矿端政策冲击配合镍矿价格持续上涨,镍价在3月走出一轮上涨行情。然而Q2主要受不锈钢行情糜烂、压力向矿端传导的拖累影响,镍价中枢下移。 资源端冲击预期落空,配额约束相对宽松。Q1印尼镍矿减量/加税等传闻多发,刺激镍价上行。但实际上已发放配额大致匹配冶炼扩张幅度。我们认为,依印尼政府扶持中下游产业链的战略方向来看,按需发放镍矿配额是更现实的选择,再加上菲律宾禁矿落空,矿端冲击预期退潮。 不锈钢需求不佳,产业利润大幅压缩。印尼NPI产量超预期增长,但在需求前置和关税预期的影响下,自Q2起不锈钢现实与预期需求均不佳,镍铁-不锈钢利润压缩严重,后市预计继续磨底。 中间品流通偏紧,精炼镍扩产放缓。MHP扩产持续,冰镍经济性不佳有明显减产,中间品流通相对偏紧;而硫酸镍量价维持稳定弱势,新能源需求难有乐观预期。精炼镍受原料偏紧制约和利润不佳影响,扩产放缓。中间品流向上来看,MHP当前产量难以完全替代高冰镍,边际成本锚定火法一体化产能。 过剩加深,行情或将围绕压缩矿端利润演绎。2025年镍&不锈钢行业供需格局有所恶化,主要预期差主要在于不锈钢需求增长停滞和矿端约束相对宽松。静态视角下,原生镍整体过剩幅度加大,一级镍受益于额外需求支撑,过剩有所收窄。基准情形下,矿端价格承压下行,带动一级镍边际成本线跟
商品指数 小亚 今天12:01 13
来源:光期研究 调研概览 ·调研时间:2025年6月30日——7月4日 ·调研路线:山东济南—临沂—泰安—德州 ·调研对象:尿素生产企业、贸易商、交割厂(仓)库、下游复合肥等企业 ·调研目的:了解山东地区尿素生产情况、贸易情况,把脉尿素市场供需格局变化及未来发展方向 ·核心观点: 尿素行业供应压力持续提升是不争的事实,但产业、贸易及销售并未感受到明显压力,每天货物流转及销售依旧能够正常进行。核心因素在于近几年部分地区(如新疆、东北)农业需求增量明显,工业需求如电厂脱硫脱销、车用尿素行业对尿素用量也在持续提升。另外,反刍动物的饲料尿素、二元复合肥出口也是尿素需求增长点。 下半年产业关注的核心因素仍在于出口政策是否进一步放松,以及国际政治局面(尤其是中东地区)对全球能源价格、全球尿素生产成本及供需的扰动。从产业反馈情况来看,下半年内需转弱、供应高位背景下,出口政策进一步放松概率较高,具体仍需以官方政策公布为准。国际市场政局不确定性也非常高,尤其是四季度之后北方供暖季开启后,全球主要尿素生产地区是否再度出现原料天然气短缺、断供等现象,进而影响全球尿素供需、国际市场尿素价格及国内尿素市场情绪。 ·我们的观点: 尿素行业供需过剩行业是共识。上半年国内农业需求旺季支撑,尿素价格易涨难跌。下半年出口政策及国际局势扰动将成为主导尿素市场的核心因素,调研结果基本验证我们半年报中观点。 09合约将持续
来源:先锋期货 品种简评 2025-7-9 免责声明 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。在任何情况下,我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 (转自:先锋期货)
商品指数 小亚 今天08:08 13
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