2025-08-05 12:02:34
（来源：甲醇江湖）
今天市场整体的氛围走弱，2509已经再度回到了2400元下方，这个价格是在反内卷之前的底部支撑。
从商品历次的大行情来看，无论是事件的冲击，还是宏观的影响，最终还是要回归供需基本面。
1、MTO是主要矛盾
第一次事件的冲击下，在6月中间，甲醇遇到了伊朗生产装置全部停车的情况，甲醇上涨至2588元，直线拉升200多点。
而下游MTO的利润开始下降，不断传出兴兴要停车的小作文，最终我们看到的是MTO开工率仍然维持高位，甲醇的价格从2588再度回落到2400元。
第二次事件的冲击下，是在7月份的反内卷，甲醇跟着焦煤大哥持续上涨，最终由于反内卷行情结束，价格下持续下跌到2380元。
在这期间，我们不断看到兴兴的船开始改港，说明MTO并不想加大生产，因为在2500元以上的甲醇损害了下游的利润。
MTO是研究甲醇的核心指标，我们在文章中比较沿海5家MTO工厂与贸易商的需求！有比较各家MTO装置的生产线。
我们大概计算，甲醇在8月份持续累库，我们看到基差持续在-20元左右。
根据甲醇专业撮合商巨客信息的统计，今天的基差如上所述，总体波动不大，最大的考验实际上在8月6日，如果公布的库存持续上升。
此时，我们要关注一下甲醇的9-1月差与基差的变化。
什么基差如此重要？
2、基差是甲醇的核心指标
这一点，我们不再去重新介绍，在前面的文章中的也是有详细描述：第一课：如何通过甲醇基差判断价格顶部，甲醇的主要贸易商都是参与基差交易。
大部分的转折点是伴随着MTO的利润与基差的顶底发生变化。
现在来看，整体的基差数值显示是一个偏弱的格局，最近MTO利润是开始恢复了。
另外，要注意基差也是受到外盘的影响，而我们周末提示的欧洲的甲醇异常要引起注意了。
欧洲的甲醇价格仍然偏弱，而美国的甲醇趋势比较强，这样要特别关注一下8月份到港最，预计是135-140万吨水平。
这样会进一步压缩基差。
3、甲醇生产利润仍然不错
我们看似乎甲醇的生产利润，与今年的甲醇行情并没有太大的关系，利润高价格也涨，利润低价格也涨。
这张图说明一个很显著的事实，甲醇的内地需求很不错。
通常来说，上游利润好，下游利润必然是受到挤压，从这个角度来看，下游的MTO利润确实有些点。
不过，今年的MTO利润主要还是受到PP弱的影响，并不是说甲醇去挤压太多的下游的利润。
今年的PP与PE扩产太多了。
而且乙烯与丙烯的价格最近都在跌，不能只去怪甲醇了。
总结来看，甲醇当下的矛盾并不是很突出，MTO利润修复后，现在的压力回到驱动端，预计是本周持续累库后，后续的驱动要等天气变冷。
伊朗到时候会再有天然的故事了。
