2015-03-12 11:05:47
春节假期过后，已经进入春季，在万物复苏的时点，市场对大宗商品的走势也充满憧憬。然而正如初春乍暖还寒的天气一样，大宗商品仍经历希望的时而形成和时而破灭。
原油在1月创新低之后开始反弹，2月份累计涨幅18.1%%，创2009年5月份以来最大单月涨幅，而进入3月至今则开始疲弱，甚至回吐涨幅；铜价曾在1月底触及五年低点后大涨近10%，然3个月铜期货价格自3月3日以来已经累计回落超过1%；铝价自2月初触及两个月高点后下跌了5.5%；铁矿石价格也同样经历短暂反弹之后，开始继续滑落，当前位于每吨58美元的六年低点；金价已经跌至近三个月低点。6日金价盘中曾一度下跌近3%，至每盎司1164美元，远低于心理关口每盎司1200美元。10日金价位于每盎司1160美元左右……大宗商品走势的起伏，也给市场带来期待的升温和希望的破灭。
而追究价格涨跌的原因，要提及商品的基本属性和其金融属性。过去，全球金融监管相对较松，银行、对冲基金和大型金融机构纷纷进入大宗商品期货及其衍生品市场，国际大宗商品的金融属性日益增强，波动幅度更为剧烈。而如今，随着全球金融监管日益严厉，巴克莱、摩根斯坦利和摩根大通等金融机构陆续退出或减少该领域的活动，国际大宗商品走势和金融市场逐渐脱节。另外，在 2014年6月青岛港虚假贸易融资骗贷事件爆发后，为了避免出现金融系统性风险，中国政府进一步加强了相关领域的金融监管，银行方面已明显压缩了有色金属、铁矿石、大豆等大宗商品的贸易融资规模，海关等部门加大了打击虚假融资的力度，从而导致全球大宗商品的金融属性日益弱化，价格走势越来越受制于供需基本面的影响。而考虑到大宗商品普遍的过剩现状，其反弹难度不可比拟。但事实上，其的确也会在一段长跌之后略有上涨，为什么？或许更多的市场心理层面因素。比如，说市场流动性充足，市场便预期有一部分资金会流向大宗商品，于是乐观因素助力，市场看涨信心增加，大宗商品便获得一股反弹动力。但遗憾的是，心理层面的支撑力量很小，时间也很短。
另外，继欧版QE及中国、印度、印尼和新加坡、澳大利亚和泰国等降息之后，本周四（3月12日），韩国央行在货币政策会议上将7天再回购利率从2%下调至1.75%，为历史最低利率。全球货币宽松阵营再次扩容，那么此会再次提升市场看涨大宗商品的信心吗？恐怕答案并不肯定。暂不说大宗商品已经回归其供需面（中国增长放缓成为最大的需求压制因素），欧洲、日本和中国等央行货币宽松政策不断，对股票等资本市场的刺激效应远远强于对大宗商品期货市场的正面影响，主要原因投资的风险偏好回升。
总的来看，市场环境（包括心理层面因素）的阴晴不定，也加大大宗商品的起伏波动，其进入春天的美好意愿或许在短期还难以实现。
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