卓创资讯分析师顾述静 导语：2025年上半年聚酯切片市场均价较去年同期下滑，整体呈现“V”型先抑后扬的走势，主要驱动因素是宏观贸易摩擦、聚合成本下撤以及切片自身基本面等因素导致。下半年，伴随着传统季节旺季的到来，聚酯切片需求端或有所改善，且三季度是原油需求旺季，原油上涨带动聚酯原料PTA上涨，由此聚酯切片市场在下半年三季度有反弹可能，四季度伴随着传统旺季利好输出，聚酯切片价格或回落。 上半年国内聚酯切片市场整体先抑后扬，价格重心下滑。其走势与我们在《2024-2025中国聚酯切片市场年度报告》中预测的基本一致，截至2024年6月25日，上半年国内聚酯半消光切片（浙江、现款现汇、自提、含税）均价为6022.22元/吨，较上年同期下滑10.01%。 2025年上半年，聚酯切片受宏观事件的影响逐步加深。从价格驱动来看，1-4月关税引发贸易争端，成本端支撑坍塌，同时下游纺织品服装出口受阻，聚酯切片需求转弱，成本与需求双重压力下，价格跌幅较大。5月份以后，贸易谈判进展向好，抢出口行情下终端消费预期向好，并且聚酯切片供应呈现趋紧态势，价格回到关税开始之前水平。总的来说，影响二季度价格变化的主要时间是关税政策的变化，使得价格出现超预期的下跌和上涨。 上半年聚酯切片市场重心同比下移，与聚酯主原料PTA多下跌走势有着较直接的关系。 聚酯切片是由0.855PTA和0.335乙二醇经过聚合反应得来的，两
商品指数 小亚 06月27日 12:02 16
文章来源：光大期货 6月26日，COMEX黄金价格下跌0.04%至3341.60美元/盎司，沪金主连夜盘上涨0.12%至774.06元/克。 关税方面，白宫表示没有延长7月9日关税暂缓期的计划，此事变更将由总统决定。 降息方面，美联储卡什卡利表示就业市场仍佳，并未急转直下，在我们了解关税相关通胀情况之前，需采取谨慎的步伐；柯林斯表示7月降息可能为时过早；戴利表示秋季降息看起来是有希望的。最新CME“美联储观察”数据显示，7月维持利率不变的概率为79.3%，降息25个基点的概率为20.7%，到9月维持利率不变的概率为6%，累计降息25个基点的概率为74.9%，累计降息50个基点的概率为19.1%。 综合而言，目前欧盟以及多个国家尚未与美国达成贸易协议，随着暂缓期即将结束，关注政策变化对黄金价格走势的指引。至于降息，市场预计9月美联储会降息25基点，后期随着时间临近9月，降息利好会对盘面提供支撑。 资料来源：Wind、亚汇网、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 06月27日 08:32 39
来源：国元期货研究 2025年下半年全球经济形势依然错综复杂。考虑到全球天然橡胶处于增产季向高产季过渡，因此供给端存在持续上涨的预期。从需求端来看，下游轮胎行业对上游天胶市场的拉动有限，而终端汽车行情可能面临内需好于外需的局面。综合宏观以及基本面的实际情况，我们认为三季度天胶价格仍将面临供应宽松局面，价格可能存在下滑的预期，市场的转折预期将要到“金九银十”旺季的表现，盘面有可能会走出止跌企稳局面，但受制于供需基本面乏力，修复空间有限。 风险点：极端天气、宏观经济、油价波动 一、行情回顾 2025年上半年天然橡胶市场重心呈现了明显的回落，中间虽有反弹，但是向下趋势不改。分阶段来看，一季度在国内面临春节长假，外围市场产能处于高产期，在此背景下橡胶库存高企，对盘面形成压制，市场回调幅度达到7%左右。步入二季度初，受美国关税政策影响，投资者对于后期的需求端存在较大的担忧，导致市场看空氛围明显，清明节后胶价大跌。此后贸易战出现缓和，盘面止跌企稳维持低位震荡。而端午节后海外天然橡胶主产区增产节奏加快，新胶产量明显增加，供应压力逐渐上涨，而下游需求依然偏弱，供需错配下，盘面价格加速回调。截至二季度末，在地缘冲突的影响下，化工板块大涨，带动橡胶市场略有修复，但是幅度有限。从基差来看，按照季节性后期仍有扩大预期，但是8月过后至9月份，基差有缩小的预期。 二、基本面分析 2.1 下半年全球经济面临大考
商品指数 小亚 06月27日 08:01 40
文章来源：商品智贸 面临氧化铝重回过剩格局，电解铝淡季需求走弱但库存偏低，后续电解铝的利润能否维持高位？ 1．三季度海外铝土矿价格底部有几内亚撤销许可证及海运费上涨两大支撑。氧化铝基本面过剩局面难改。经过Q2“减产-复产”循环，下修25年氧化铝预期产量至8800万吨左右，后续仍有新投项目及检修复产，下游电解铝新投重心已释放完毕，净出口环比边际减少，过剩将逐渐加剧，但不排除下半年再次走“过剩-短缺-再过剩”轮回的可能性。风险为几内亚矿山黑天鹅事件和氧化铝超预期减产。 现金成本是企业减产决策关键，25年新投产能为进口矿石产线，边际现金成本采用山西使用几内亚矿产的氧化铝含税现金成本。铝土矿、烧碱、动力煤成本价格波动影响下，预计25年三季度氧化铝使用几内亚铝土矿的含税现金成本运行区间2600-2950元/吨。 海运费是支撑矿价的第二大因素。预期三季度海运费刚性强，存在反弹空间，即便铝土矿矿价达一季度低点，叠加海运费后也难破新低，需关注中美贸易协议落地情况和几内亚铝土矿出口节奏，6月-9月几内亚雨季发运量面临季节性阻力，海运费有季节性支撑，几内亚取消矿商许可证使发运绝对数值减少。 几内亚许可撤销后不缺矿，海外新增矿石产量满足海内外氧化铝投产需求。印尼和澳大利亚新投、复产主要消化当地铝土矿，海外新投项目基本结束，下半年产能运行平稳，无铝土矿显著增量需求。印度韦丹塔复产对铝土矿新增需求不超过45
商品指数 小亚 06月27日 07:48 83
来源：鸡蛋价格最新报价 进入6月，由于养殖端积极性高涨，鸡蛋供应充足，山东省鸡蛋市场价格持续探底。据综合数据显示，今年第23周（6月上旬），全省鸡蛋平均销售价格已跌破“7元”大关，降至6.79元/公斤，不仅创下年内新低，更是近5年来（自2021年以来）的最低点。 据畜牧部门统计，截至第24周，烟台市文登区、广饶县等地鸡蛋价格已降至6.0元/公斤；济南市章丘区蛋价从年初的10.2元/公斤一路下跌至6.6元/公斤，年内降幅高达35%。目前，省内蛋鸡养殖的综合成本线普遍在7.0元/公斤至7.3元/公斤左右。 据分析，此轮蛋价下跌主要动力来自供应端。受2024年下半年行情利好刺激，养殖端补栏积极性高涨，导致2025年二季度新开产蛋鸡数量激增。同时，部分养殖户延缓老鸡淘汰，使得全省乃至全国在产蛋鸡存栏量持续处于高位。据预测，6月份全国在产蛋鸡存栏量或增至13.4亿只，达到近五年峰值。 需求端持续疲软。端午节的节前备货效应消退后，鸡蛋消费迅速进入传统淡季。随着各大院校即将放假，食堂等集团消费需求将进一步萎缩。此外，今年以来猪肉等替代品价格持续低位运行，也分流了部分鸡蛋消费。 季节性存储和流通压力加大。当前北方天气炎热，而南方地区则提前进入“梅雨季”。据气象部门预测，今年长江中下游地区将迎来“10年不遇”的强梅雨，持续时间长、降雨量大。高温高湿天气极大地增加了鸡蛋的存储和运输难度，导致经销商备货
商品指数 小亚 06月27日 07:48 86
文章来源：国元期货研究 当前苹果各合约都为25/26果季的新季合约，市场博弈的重心在新季果的预期估值，因此要从现货销售和新季生长两个方面考虑。现货端上，本季总入库量偏低，加之前期出库进度良好，当前剩余库存处于历史低位，且货源集中在客商手中，支撑现货果价底部空间。不过夏季时令水果集中上市后，经历多轮上涨的苹果，性价比不高，终端维持刚需采购为主，五一之后苹果出库进度明显放缓。现货处于供需双弱阶段。新季生长方面，4月中旬，西北产区遭遇大风沙尘天气，导致坐果率不佳，引发市场减产担忧情绪。套袋工作开展后，随着套袋进度的推进，实际套袋数量好于坐果率。主要在于果农通过“多留果”的方式，减少了坐果率不佳带来的影响。展望后市，现货步入需求淡季，不过低库存支撑下，价格整体持稳。在本季后期果价格偏硬的背景下，早熟品种上市初期，价格预计偏强运行。套袋初步定产下，新季减产幅度不大，低于之前预期，盘面估值有所下调。但新季果在10月下树之前，仍会受到气候对产量、质量的扰动，最终产量还需观察。在此多空因素并存的背景下，三季度盘面缺乏单边驱动，整体以震荡看待。如没有遭遇大范围气候影响，新果生长状况良好的前提下，进入四季度，新果上市后，面对整体表现偏淡的市场，果价将面临承压走弱的局面。苹果2510、2601合约建议区间7000-8000元/吨。 一、行情回顾 收购价偏低，刺激终端需求增量，本季苹果走货顺畅，价格偏强运
商品指数 小亚 06月27日 07:48 24
文章来源：汇金网 周四（6月26日）马来西亚衍生品交易所9月交割的基准棕榈油合约（FCPOc3）收报4012林吉特/吨，单日涨幅1.19%，但周线终结六连阳录得2.57%回调。值得注意的是，日线布林通道（20，2）中轨3973林吉特构成日内支撑，而MACD柱状体收窄至5.8，显示短期动能有所衰减。适逢马来西亚公共假期休市前，市场正在重新评估供需格局的边际变化。 产地供应压力缓解 吉隆坡交易机构IcebergX的自营交易员DavidNg指出：“当前产量增速放缓与持续强劲的需求形成共振。”这一判断得到硬数据的佐证——船运调查机构数据显示，6月1-25日马来西亚棕榈油出口量同比增幅达6.6%-6.8%，而马来西亚棕榈油局（MPOB）将7月CPO参考价调降致使出口关税降至8.5%，此举可能进一步刺激采购需求。MPOB将于7月10日发布的6月供需报告将成为验证产量拐点的关键证据，市场普遍预期库存重建进程可能放缓。 跨市场传导效应显现 尽管芝加哥期货交易所（CBOT）豆油微跌0.06%，但大连商品交易所豆油主力合约上涨0.58%，棕榈油合约跟涨0.43%，反映出亚洲买家对植物油的偏好。值得关注的是，国际原油价格在伊朗-以色列停火协议后维持震荡，但年内累计涨幅仍使棕榈油作为生物柴油原料的性价比优势得以维持。林吉特兑美元汇率今日升值0.21%，虽略微抬升进口成本，但尚未扭转FOB价格的竞争力。 多
商品指数 小亚 06月27日 07:40 30
来源|布袋财局 编辑|陆家嘴大宗商品论坛 本文在传统“S曲线”钢铁需求预测模型的基础上进行了创新性改进，纳入了全球社会经济动态、地缘政治风险、气候变化和技术进步等多维因素，对至2050年的全球及中国钢铁需求进行了前瞻性的趋势预测。同时，利用钢铁蓄积量模型对全球和中国至2050年的废钢资源量进行了估算。此外，根据铁元素平衡原理，对全球和中国的中长期铁矿石需求进行了预测。针对低碳发展的迫切需要，本文还对全球直接还原铁DRI需求量进行了估算。这些综合预测为各国制定铁矿石资源战略规划提供了有价值的参考。本研究采用综合性方法和多维分析框架，在兼顾经济与环境因素的基础上，为理解未来钢铁产业趋势提供了更加细致而有力的支撑体系。 引言 钢铁是全球使用最为广泛的金属材料，在建筑、汽车、造船、机械、家电和能源等各个领域都是关键的结构材料。钢铁需求预测的复杂性源于其衍生性和工业化不同阶段的显著差异。目前主要应用计量经济学方法、消费强度（IU）方法、钢铁加权工业生产（SWIP）计算和人均钢铁蓄积量模型等多种研究方法。中国学者基于双拐点理论，构建了矿产资源消费的S型需求曲线，揭示了工业化过程中矿产资源消费与社会经济发展的关系。 本研究分析了来自世界钢铁协会和各国钢铁协会的粗钢和钢铁产品的生产和消费数据，考察了不同国家的经济和钢铁发展历史。研究发现，这些国家在工业化时期、产业政策取向和经济发展模式上存在显著差
商品指数 小亚 06月27日 07:40 31
文章来源：玻璃工业网 本周光伏玻璃价格持续下探，行业价格创历史新低。本期2025年6月光伏玻璃价格为2.0mm单镀（面板）10.5-12元/平米之间；3.2mm单镀（面板）基于需求减少，各家报价差异较大，价格17-20.5元/平米不等，以上报价均为含税送到价；在实际成交中，市场一单一议情况较多，下游大厂拿货价优势明显。具体来看，本周光伏玻璃价格创新低，低于历史最低价大约0.5-1元/平米。 本周市场降价速度仍在加快，当前最新成交价已创历史新低，其主要原因有两点，一是下游行情偏弱，原材料采买态度谨慎，压价较猛，二是玻璃行业内部竞争激烈叠加对未来市场悲观情绪，加速价格下行倒逼产能退市。 国内光伏玻璃价格走势图（元/平米） 2024-2025年光伏玻璃2.0mm单镀（面板）价格走势对比图（元/平米） 根据隆众资讯调研了解，最新的全国光伏玻璃行业平均净利在每吨-362元，这成本端考虑了原材料、燃料、包装、镀膜、包装、运输、丝印、打孔、三费及光伏玻璃成品率等问题，对比去年行业开始减产时期来看，行业月末净利在-438元/吨阶段开始冷修，随着后期利润持续下探，减产节奏有加快趋势，再看2025年，行业月末净利也是在接近-400元阶段开始出现减产情况，对比2024年来看，预估行业减产节奏与净利相关性较强，后续市场预计成交价仍存下行空间，而成本端纯碱、石英砂、天然气及多项材料预计变化幅度不大，因此后续
商品指数 小亚 06月27日 07:16 47
原油持稳，交易员衡量有关美国军事打击对伊朗核项目破坏程度的消息，以及华盛顿是否会继续针对伊朗石油出口。 WTI小幅上涨，收于每桶65美元附近；布伦特基本持平，收于每桶接近68美元。 WTI一度上涨2.3%，因为报道称，欧洲国家政府认为，美国空袭伊朗核设施后，伊朗的高浓缩铀库存仍基本完好无损。 美国总统唐纳德·特朗普在社交媒体上否认了有关伊朗在袭击发生前成功转移了核材料的报道。与此同时，伊朗暂停与国际原子能机构合作的法律生效。 报道称美国已研究为重启谈判而放松对伊朗的制裁，这导致油价从盘中高点回落。 为油价带来逆风的还包括白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示没有立即补充战略石油储备的计划。她还说，华盛顿和德黑兰之间没有核谈判计划，并重申美国摧毁了伊朗的核能力。 最新事态凸显了以色列和伊朗停火的脆弱性，交易员仍对中东能源供应可能受到干扰保持警惕。 市场焦点正转向定于7月6日举行的OPEC+会议，届时将决定8月的产量政策。 8月交割的WTI原油上涨0.5%，收于每桶65.24美元；8月布伦特原油基本持平，收于每桶67.73美元。
商品指数 小亚 06月27日 07:16 99
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0626热点追踪：猪价上方空间还有多大？
商品指数 小亚 06月26日 23:16 43
今日双粕增仓下跌，截至午盘豆粕2509合约下跌2.56%至2932元/吨。 来看看背后的基本面，供应方面，本年度美豆种植进度与优良率与去年相差不大，国内6月进口大豆预计到港仍在1000万吨以上，油厂大豆到货量增多使得压榨提升，目前豆粕库存依旧低于前两年，但是原材料大豆库存压力明显，后续关注国内外天气对大豆产区产量的影响。截至6月22日当周，美国大豆播种率为96%，低于市场预期的97%，去年同期为96%；优良率为66%，低于市场预期的67%，上年同期为67%。截止6月20日当周，油厂大豆实际压榨量238.42万吨，开机率为67.02%；大豆库存637.99万吨，较上周增加6.4%，同比去年增加16.76%；豆粕库存50.89万吨，较上周增加24.12%，同比去年减少47.41%。需求方面，当前生猪和蛋鸡存栏均处在相对高位附近，传统旺季对豆粕消费具有一定支撑。5月全国工业饲料产量2770万吨，环比增长0.6%，同比增长6.9%，但是需要注意的是，其中配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.1%，同比下降1.7个百分点。 综合来看，豆粕供应压力主要集中在原材料大豆身上，市场等待下周一公布的美国谷物库存和种植面积报告，短期关注6月4日盘面低点的支撑情况。 资料来源：金十数据、WIND、美国农业部、我的农产品、同花顺期货通、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资
商品指数 小亚 06月26日 14:24 37
中粮期货 摘要 年初以来，黑色产业中最大的变化是煤炭价格下跌。在成本下跌之后，钢价随之下跌，炼钢利润保持低位。近期，煤炭供给端出现了收缩预期，期货从低位有所反弹，但长期压力仍在。 1、煤炭直接承压 供给侧结构性改革推进后，钢铁行业利润率显著改善，上游煤炭行业利润水平实现了更大幅度提升。但随着房地产投资进入下行周期，炼钢及炼焦环节利润持续回落。在此过程中，钢企形成了用钢需求长期走弱的悲观预期，经营策略趋于保守，长期维持低库存运行。这一状态下，煤炭行业直接承压于需求收缩，但煤企的生产灵活性不足，未能像钢企一样快速调整生产节奏。供需失衡持续加剧下，煤炭价格连续下跌，进而带动了钢材价格走弱。这种状态短期内无法有效扭转。 图：行业平均销售毛利率 数据来源：Wind、钢联数据、中粮期货研究院 图：行业平均销售净利率 数据来源：Wind、钢联数据、中粮期货研究院 2、再平衡要靠供给减量 在过剩压力不断增大的局势下，煤炭进口量已经进入收缩阶段，国内煤炭产量仍保持增长。在需求端没有明显增量的局面下，焦企和钢企主动压缩库存，导致国内煤企的库存水平上升至新的高度。短期内，只有靠煤企减产才能有效地实现再平衡。至于减产的路径，如果没有外部政策的主动协调，大概率要进入比较煤企承担亏损能力的状态，最终艰难拖到供需再平衡。 图：焦煤产量及进口量同比（%） 数据来源：Wind、钢联数据、中粮期货研究院 图：矿山企业
商品指数 小亚 06月26日 12:08 108
中粮期货 摘要 接上篇【深度报告】碳酸锂：不断下探的云母提锂成本（采选篇）。本系列研究报告围绕碳酸锂成本支撑下探趋势，聚焦锂云母提锂技术的成本结构演变与降本空间展开系统分析。研究表明，当前低品位锂云母（0.3-0.4%）提锂现金成本已降至6万元/吨左右，主要得益于露天开采规模化、天然气和辅料价格回落及低温工艺优化。然而，受限于辅料价格处于历史低位、锂回收率瓶颈（当前工艺上限约80%）及锂渣处理成本持续攀升（80-90元/吨），进一步降本空间有限。 一、现行硫酸盐固相焙烧工艺 云母提锂历经十余年发展，针对云母化学成分，已形成以复合硫酸盐固相焙烧法为主的提锂工艺（工艺流程图见下图）。该工艺利用提锂副产物浸出渣、净化渣及钾钠盐回用作辅料，提升锂浸出效率，固氟效率超99.5%，工艺成熟且碳酸锂产品品质稳定。但硫酸盐法存在能源消耗高（天然气占加工成本20%-25%）、固废处理压力大等问题。 二、冶炼加工成本测算 根据企业环评报告的原辅材料、水电气消耗量及调研信息，当前2.5%品位锂云母提锂加工费处于30000-33000元/吨LCE区间。加工费下降主要得益于两方面：一是能源、辅料降价，天然气从两年前4-4.5元/m?降至目前3.5-3.8元/m?，辅料纯碱等价格也从高位下降超50%；二是企业不断改进提锂工艺，锂回收率从5年前的不足70%提升至超过80%，降本增效显著。 据2025年6月安泰科
商品指数 小亚 06月26日 12:08 67
【文/观察者网熊超然】作为执政长达14年的史上任期最长荷兰首相，去年10月刚刚履新的北约秘书长马克·吕特（MarkRutte），一度有着“不粘锅马克”（TeflonMark）之称，似乎各种危机灾难都能躲得过。然而，此次北约峰会，他惹出的争议不小…… 据美国《国会山报》、“政客新闻网”当地时间6月25日报道，对于当天早些时候在与美国总统特朗普举行双边记者会时将对方比作“爸爸”（Daddy）的震惊言论，吕特后来试图作出澄清称，自己并非将这位美国领导人视作“爸爸”，只是在开玩笑而已。 “我没有叫他‘爸爸’，”吕特解释说：“我说的是，有时在欧洲，我有时听到一些国家说，‘嘿，马克，美国会和我们站在一起吗’，我觉得这听起来有点像小孩子问他爸爸，‘嘿，你还和家里人住在一起吗’。所以从这个意义上说，我用了‘爸爸’，并不是说我在叫特朗普总统‘爸爸’。” 而另一边，特朗普似乎感到非常愉悦。在后来的一场新闻发布会上，当被问及是否将北约盟友视为自己的“孩子”时，他笑着回答说：“不，（吕特）喜欢我，我想他喜欢我，如果他不喜欢，我会告诉你的，我会回来狠狠收拾他，OK？他非常深情地说，‘爸爸，你是我的爸爸’。（Hediditveryaffectionately，‘Daddy，you’remyDaddy．‘）” 《国会山报》注意到，就在特朗普说出此话时，当时正站在他身后的美国国务卿鲁比奥也忍不住轻声笑起来。事实上
商品指数 小亚 06月26日 12:08 44
铜： 隔夜LME铜震荡走高，上涨0.65%至9727美元/吨；SHFE铜主力上涨0.36%至78720元/吨；现货进口维系亏损态势，且亏损幅度加大，出口窗口打开。宏观方面，美联储主席鲍威尔在国会听证会次日再次提及降息前景，他重申不急于降息，强调高关税带来很大的不确定性，并指出美国经济很强劲，在不确定形势下有理由缓慢行动，同时提到了可能推动降息的一些因素，若通胀持续可控，不排除提前降息。国内方面，股市表现强劲，对市场情绪有提振作用，关注持续性。库存方面，LME库存下降1200吨至93475吨；Comex铜库存增加1650吨至187004吨；SHFE铜仓单下降955吨至21470吨；BC铜维系1903吨。随着LME库存降至10万吨以下，Comex铜库存增幅也难以抵消LME库存下降，市场对LME可能发生极端行情有所忌惮；另外，国内精铜和废铜进口双降下，出口窗口打开，累库预期继续降低，升水再度走高在所难免，也未能有效体现淡季需求偏弱效应。综合来看，虽然投资者因宏观和地缘因素多变担忧需求不确定性，但铜强现实正日益强化，存在潜在的逢低买入格局，短期在宏微未能有效共振下维系震荡格局的判断，继续关注78000~80000元/吨区间。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨1.14%报15075美元/吨，沪镍涨1.19%报119490元/吨。库存方面，昨日LME库存增加432吨至204360吨，国内S
商品指数 小亚 06月26日 12:08 41
蛋白粕： 周三，CBOT大豆下跌下跌，因供应压力拖累。原油价格继续下挫给市场疲弱的外部环境。全球小麦供应充足，玉米价格下跌，再创年内新低。市场等待下周一公布的美国谷物库存和种植面积报告。天气预报显示，美豆产区近期迎来湿热天气，有利于作物生长，预计下周美豆优良率或将提高。国内方面，菜粕大幅下挫，豆粕跟跌。国内供应宽松，贸易商采购油菜籽，打压远月价格。操作上，豆粕91、15正套持有，日内为主。 油脂： 周三，BMD棕榈油下跌，因中东局势紧张缓解，原油期价下挫，油脂跟随走低。不过，出口数据强劲限制跌幅。船运数据显示，马棕油6月1-25日出口量环比增加6.8%。MPOA预计马棕油6月1-20日产量环比减少4.55%。产量压力减轻，出口增加，产地累库压力下降。随着盘面下跌，印度采购棕榈油积极性提高，对盘面有支撑。国内方面，菜籽油下跌，豆油和棕榈油走势平稳。基差平稳为主，终端走货。随着原油升水回吐，下游买盘支撑限制跌幅，市场等待美豆油等生柴政策的进一步明朗。策略上，日内为主，月间正套思路。 生猪：周三，生猪期价延续震荡，9月合约期价触及1.4万元整数关口，价格呈现偏强表现，生猪现货价格反弹对期价提供支撑。现货猪价继续回升，河南生猪市场出栏均价为14.74元/公斤，较昨日价格涨0.04元/公斤。当地大场115-130公斤良种猪主流出栏价格14.70-15.05元/公斤；中小场120-130公斤良
商品指数 小亚 06月26日 12:08 42
卓创资讯禽蛋分析师刘晓莹 【导语】随着团购平台的崛起，近年通过团购平台购买鸡蛋已经成为部分消费者的购买习惯。鸡蛋是电商平台高频引流爆品，但近期大型团购平台退出舞台，鸡蛋渠道销量短时减少，对本就低位运行的鸡蛋市场产生利空影响，业者应积极拓展渠道，加快需求修复！ 美团优选多地暂停业务 2025年6月23日，美团优选由于业务局部调整，在全国19个省份暂停业务，仅保留广东、浙江等部分区域运营。根据美团优选业务数据及品类运营策略分析，其销量TOP5品类分别为?鸡蛋?、蔬果生鲜、酒水饮料、?日用百货、粮油调味。基于2020-2024年运营报告，酒水/粮油位次存在区域波动，但其中鸡蛋始终为第一品类，鸡蛋为平台高频引流爆品，美团优选年鸡蛋销量约为4万-5万吨?（占社区团购渠道35%份额）。大型团购平台陆续退出舞台，对鸡蛋市场产生何种影响？ 鸡蛋在平台渠道上的潮起潮落 我国鸡蛋主要销售渠道为批发市场、商超、食品厂、平台等。2020年起电商团购平台强势切入鸡蛋销售版图，以其全天候、次日达的服务特质，极大提升了消费者的购物便利性。鸡蛋作为电商平台核心引流商品，常年占据销量榜首，为高频购买品类。 2020-2024年电商团购平台鸡蛋销售占比先涨后降。这一模式绕过了繁琐的中介链条，并频繁举办促销活动，令消费者享受到更多实际利益，2020-2021年间实现了快速发展，尤其在2021年，鸡蛋的销售途径中电商平台
商品指数 小亚 06月26日 12:08 17
卓创资讯分析师王钊、王能 【导语】2025年中国原油需求及成品油供需成为行业关注焦点。卓创资讯依托炼厂生产预测模型，通过整合原油供应波动、产品需求演变、装置产能动态及市场价格变化等核心变量，经生产预测模型测算，2025年中国原油加工量或将下探至7.28亿吨，较2024年底预测值出现显著下调；同时，结合1-6月份国内经济发展的新变化，以及国内新能源行业的快速发展等因素对成品油需求带来的影响，模型预测2025年中国成品油产量及需求量同比仍将下降，但降幅或有所扩大。 一、多情景模拟下的2025年原油加工量预测同比均降低 （一）生产预测模型推出的必要性及科学性 在原油进口量上半年显著收缩、供需平衡矛盾凸显的行业背景下，精准预测原油需求已成为研判炼油行业发展走向的关键环节。为此，卓创资讯以中国炼油厂的历史运营数据为基础数据库，深度融合炼厂检修计划、现有产能规模、拟在建项目进度及淘汰装置情况等12类关键指标，构建起具备多维度分析能力的预测体系，形成符合卓创资讯方法论的生产预测模型。 生产预测模型通过对历史加工量数据进行动态分析，并对关键影响因子实施量化处理，可针对未来加工量变化开展多情景模拟推演；凭借科学化的分析逻辑与系统化的数据处理模式，能够为行业决策提供兼具准确性与前瞻性的参考依据，助力产业链上下游主体在复杂市场环境中精准把握行业发展脉络。 （二）基于生产预测模型的多情景设定与推演逻辑 原
商品指数 小亚 06月26日 12:08 16
卓创资讯玉米市场分析师李霞 【导语】近15年历史数据显示，年度全国玉米均价、生猪出栏均价呈现低度负相关关系，主要传导路径是生猪价格及养殖盈利-生猪产能及供应水平-饲用需求-玉米价格。卓创资讯预计2025年生猪供应处于近年相对高位，将对饲料需求产生较强支撑，亦会利多玉米价格，整体或呈现生猪年均价弱、玉米年均价强的运行趋势。 长周期年度全国玉米均价、生猪出栏均价呈低度负相关性 据了解，当前在玉米行业、养殖行业中存在这样一个观点：玉米价格与生猪价格是相反的。从产业链上下游关系来看，玉米饲用需求占其总需求的60%以上，而生猪行业在养殖业中占据重要地位，生猪价格与玉米价格的相关性是通过生猪价格及养殖盈利-生猪产能及供应水平-饲料需求-玉米价格这样的路径完成的。由于传导过程较长，所以玉米价格与生猪价格相关性并非短期现象，而需从长周期进行观测。卓创资讯监测数据显示，2011-2025年全国玉米均价大致呈N走势，全国生猪出栏价呈倒N趋势，且数据分析结果显示，2011-2025年全国玉米年均价与全国生猪出栏年均价的相关性系数为-0.035，即二者之间是低度负相关关系，说明市场参与者的观点是正确的，但两者的负相关性较低。（备注：2025年均价截至上半年） 从月度价格来看，玉米均价与生猪价格相反的特点并不明显。数据分析结果显示，2011-2025年全国玉米月均价与生猪出栏月均价的相关性系数为0.10，说
来源：期货日报 聚酯产业链作为纺织工业的核心支柱，其运行态势直接关系到区域经济的稳定与产业安全。2025年，在关税政策调整与行业持续扩能的双重影响下，产业链利润空间被压缩，供需格局面临深度重构。福建作为我国聚酯产业重要集聚区，覆盖从原料生产、加工制造到终端消费的完整链条。为精准剖析关税政策对聚酯产业链的实际影响，洞察市场动态变化，东航期货联合期货日报于2025年6月15日至19日，对福州、泉州、漳州、厦门等地的9家聚酯产业链企业展开实地调研。期货日报记者通过走访聚酯产业链上中下游，全面梳理产业链运行现状，剖析核心痛点，为行业战略决策与风险应对提供参考依据。 1．结构性矛盾凸显 在我国聚酯产业版图中，福建地区凭借高度集中化的产能布局占据重要一席。截至目前，福建PTA、短纤、瓶片产能规模分别为700万吨、137万吨、95万吨，占全国总产能的8%、14%、4%。这一数据背后，是福建聚酯产业链与本地纺织业深度绑定、工贸一体化特征显著的产业生态，但也暗藏着“上游高企、下游承压”的结构性矛盾。 福建经纬新纤科技实业有限公司销售负责人潘振国表示，福建聚酯产业链偏重中下游，垂直整合度较高。区域内三家化纤厂均配套纱厂，工贸一体化趋势愈发明显，现货销售模式主导市场。然而，这种看似稳固的产业结构，在全球经济走弱周期下正遭遇严峻挑战。“当前聚酯行业普遍面临产能错配、供需失衡，‘产一吨，亏一吨’的现象持续困
商品指数 小亚 06月26日 08:24 35
来源：国元期货研究 自2024年4月起，能繁母猪存栏持续回升，加之生产效率提升，从生产周期推算，2025年下半年理论出栏量呈环比增量，供应整体充足。具体来看，当前气温炎热，大猪消费受制，养殖端前期压栏、二育的大猪猪源出栏积极性较高。虽然在猪价持续低迷下，养殖端缩量挺价，叠加少量二育逢低补栏，标猪供应有所收紧，抵消了部分大猪集中释放的供给压力，但供给端持续施压的状况依然存在。展望下半年，目前养殖端的降重操作，使得三季度上半段，供给压力将进一步释放，不过随着大猪存栏的下降，有助于三季度下半段供给压力的缓解。需求端上，7月份，气温偏高，又缺乏节日支撑，消费处于淡季，猪价整体承压，偏震荡看待。进入8月，在中秋、国庆双节旺季预期下，需求将逐步回暖，预计猪价迎来阶段性反弹。操作上，考虑在7月份等待回调，逢低布局多单。国庆之后，节日效应退却，需求惯性回落，但相较于三季度，仍有居民刚性消费及腌腊支撑，不过考虑到2026年春节在2月中旬，春节备货需求延后，四季度的需求支撑力度有限，猪价仍有回落空间，可考虑在双节前，猪价阶段性反弹高点，逢高布空。生猪2509合约参考区间13500-16000元/吨。生猪2511合约参考区间13000-15000元/吨。 一、行情回顾 第一阶段：2025年1月-2025年2月，主力2503、2505合约在13000元/吨上下区间震荡。 1月初，大猪供应偏紧，养殖端压栏情
商品指数 小亚 06月26日 07:48 37
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部魏鑫 研究助理|中信建投期货研究发展部邓昊然 本报告完成时间|2025年6月25日 近期主产区现货反弹后再度回落，仍处于近五年同期最低水平，现货弱势带动盘面近月合约走弱。从25年上半年现货表现看，高存栏对现货价格形成了明显的压制，比较突出的表现在于1）现货价格中枢的下移；2）季节性规律的失效。从现实情况看，即使是端午节旺季也并未给市场带来明显提振，现实侧仍处于较为悲观的情绪中。 比较有代表性的河北馆陶现货出现持续的低位横盘，反映多空双方对当前价格的分歧。我们认为，当前多空双方分歧的点可能在于，空头重视现实侧的压力，存栏绝对量高企压制现货价格中枢，现货的持续低迷支撑产能充裕的逻辑。而多头可能更加关注现货的绝对低价，成本以下的低价触发产能出清，以及即将到来的旺季预期。 从亏损绝对幅度看，当前养殖利润亏损基本打到近年同期极值附近。而从历史季节性规律看，亏损一般都会在旺季时间窗口迎来修复，分歧点在于修复的程度。 回顾供给矛盾突出年份的季节性的表现，即使在存栏量比较高的20年，8月份的最高单斤盈利也曾达到0.56元/斤，相对6月份-0.72元/斤的最大亏损幅度存在约1.28元/斤的升幅。这也可以解释当前期货盘面08合约相对07合约近700点左右的升水，市场已经隐含对旺季的修复预期。 从周期拐点视角看，在现货经历5-6月份持续的低迷后，可以
商品指数 小亚 06月26日 07:32 34
□业内人士认为，纯苯期货和期权的上市，不仅是企业规避价格风险的“刚需工具”，更是产业从“粗放博弈”向“精细化管理”转型的关键节点 □对企业而言，纯苯期货和期权的核心价值在于锁定利润、增强抗风险能力；对产业而言，则通过价格发现、模式创新，推动中国整个化工链条向高效化、标准化、绿色化演进，最终在全球化工产业链中构建更具韧性的“中国定价体系” ◎记者费天元 苯是有机化工的基本原料之一，在常温下是无色透明、带有特殊香味的液体，其终端应用涵盖了人们的衣食住行，包括建筑材料、包装材料、汽车零部件、纺织、鞋材、家电、医药及医疗器材等行业。 我国是世界最大的纯苯生产国、消费国及进口国，2024年纯苯产量2513万吨，表观消费量2926万吨，市场规模2086亿元。其中，纯苯进口量超400万吨，对填补国内缺口有着重要作用。但在外贸中，纯苯定价主要参考FOBKorea（FreeonBoardKorea，韩国离岸价格）等外盘价格，中国企业的话语权相对薄弱。 6月20日，中国证监会发布消息，同意大连商品交易所纯苯期货和期权注册，纯苯产业推广“中国定价体系”迎来重要抓手。上海证券报记者近日走访了解到，产业链企业对纯苯期货和期权的上市充满期待，认为该品种将从风险管理、价格发现、贸易定价等多个维度助力化工强国建设。 锁定上下游加工利润 纯苯上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大产业，上下游
商品指数 小亚 06月26日 07:24 32
2025年6月25日，国内期货主力合约涨跌不一。红枣、尿素涨超2%，锰硅、硅铁、焦炭、不锈钢（SS）、工业硅、沪铅涨超1%；跌幅方面，SC原油跌超8%，燃料油跌超5%，集运欧线跌超3%，液化石油气（LPG）、低硫燃料油（LU）、菜粕、纸浆跌超2%，沥青跌近2%。 光大期货： 伊朗最高国家安全委员会发表声明，宣布与“以色列及其支持者”停火。以色列总理内塔尼亚胡也发表声明称，接受美国总统特朗普提出的停火协议。伊以达成停火协议，市场担忧情绪缓和。周三油价延续前一日跌势，进一步回吐伊以冲突以来的涨幅，日内跌超9%，并带动能化板块同步下挫。 不过，地缘因素尚未完全消退，伊朗轻质原油折价进一步提高，其中7月份交货价格比ICE布伦特原油每桶低3.30-3.50美元，而6月份交货价格则比ICE布伦特原油每桶低2.50美元左右。到2025年上半年，伊朗对华石油供应量将由非制裁原油替代，约为每天10万桶，这仅相当于伊朗对华石油供应量每天140万至150万桶的一小部分。在制裁未解除的情况下，市场仍对原油供应存在担忧情绪，短期油价回调幅度或相对有限。基本面来看，据API今日公布的数据显示，截至6月20日当周，美国原油库存减少423万桶，馏分油库存减少103万桶，汽油库存增加76.4万桶。原油库存延续下跌态势，说明旺季需求尚可，一定程度上支撑短期油价。中长期来看，随着OPEC+增产及特朗普催促国内页岩油增产
商品指数 小亚 06月25日 23:02 27
关于增加原木指定交割仓库、指定车板交割场所的公告 〔2025〕62号 根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》《大连商品交易所指定车板交割场所资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定： 增加厦门建发浆纸集团有限公司为原木指定厂库，增加日照港集装箱发展有限公司、太仓国际集装箱码头有限公司为原木指定车板交割场所。 上述事项自即日起生效。 特此公告。
商品指数 小亚 06月25日 23:02 28
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0625热点追踪：油价走弱，为何牵连豆粕？
商品指数 小亚 06月25日 23:02 37
来源：路透午报 当特朗普上周末派遣美国轰炸机袭击伊朗的核设施时，他押注自己可以帮助盟友以色列削弱德黑兰的核计划，同时兑现他长期以来避免卷入一场旷日持久战争的誓言。 仅仅几天后，特朗普就在周一出人意料地宣布以色列与伊朗达成停火协议，这表明他可能已经把德黑兰统治者炸回了谈判桌。 但有一长串大问题仍悬而未决，尤其是这两个宿敌之间的停火协议是否真的能维持下去。 特朗普周二指责以色列和伊朗在脆弱的停火协议生效数小时内即违反了这一协议，更加重了这些担忧。 特朗普在社交媒体上热烈宣扬即将到来的“完全彻底停火”，但在他的帖子中仍未提及的问题包括：双方同意停火的条件；美国和伊朗是否会重启失败的核谈判；以及伊朗储存的浓缩铀的命运如何，许多专家认为这些浓缩铀可能在美国和以色列的轰炸中得以幸存。 “以色列人已经完成了他们的大部分目标……伊朗正在寻找一条出路，”美国负责中东事务的前副国家情报官员JonathanPanikoff说。“美国希望这是走向结束的开始，而挑战在于是否有应对下一步的策略。” 尽管特朗普的声明燃起了结束冲突的希望，但人们对双方实际达成的协议仍存在疑问。 以色列和伊朗甚至在数小时后才承认接受了特朗普所说的由他斡旋达成的停火协议，这预示着未来的道路困难重重。 由于双方对新的袭击事件相互指责，特朗普周二罕见地公开斥责以色列总理内塔尼亚胡，他对记者说：“我现在必须让以色列冷静下来。” 尽管停火不
商品指数 小亚 06月25日 14:24 40
上海7.3-7.7涨山东7.3-7.6涨安徽7.3-7.6涨 浙江7.3-7.7涨江苏7.4-7.6涨福建7.3-7.5平 江西7.1-7.3涨湖北7.1-7.3平河南7.1-7.4跌 湖南7.1-7.2涨广东7.7-8.0平广西6.9-7.0平 海南7.0-7.2跌北京7.2-7.4涨天津7.2-7.4涨 山西7.0-7.2跌河北7.1-7.3涨吉林7.0-7.2平 辽宁6.9-7.2跌陕西6.9-7.1跌甘肃7.0-7.2涨 重庆6.9-7.1平四川6.9-7.1平云南7.1-7.2涨 贵州6.8-6.9跌新疆6.6-6.8平黑龙江6.9-7.1跌 （转自：专业养猪网）
商品指数 小亚 06月25日 14:08 38
来源：路透午报 三位知情人士告诉路透，美国情报部门的初步评估显示，美国上周末对伊朗核设施的打击仅使伊朗核计划倒退了几个月。 其中两位消息人士说，初步报告是由国防情报局（DIA，五角大楼的主要情报机构）所编纂。由于事涉机密消息人士要求匿名。 这份机密评估报告与特朗普总统和国防部长赫格塞思等美国高级官员的说法相左。他们曾表示，周末的打击结合使用掩体炸弹和较常规的武器，基本上消除了伊朗的核计划。 特朗普政府周二告诉联合国安理会，其周末对伊朗核设施的打击“削弱了”伊朗核计划，而非如特朗普早些时候声称的核设施已被“摧毁”。 白宫在被要求置评时引用发言人莱维特向美国有线电视新闻网（CNN）提供的声明，称“所谓的”结论是“完全错误的”。CNN率先报导了该评估。 她说，“人人都知道当你把14枚3万磅的炸弹完美地投向目标时会发生什么：彻底毁灭。” 一位阅读了评估报告的美国官员指出，报告中包含许多注意事项和“如果”，并表示预计在未来几天或几周会发布一份更完善的报告。 分析人士说，如果评估仅根据卫星图像，那么深埋在地下的福尔多铀浓缩设施的受损程度就未必会显示出来。 防长赫格塞思周日表示，美国这次打击“抹杀”了伊朗的核野心；特朗普则称，伊朗的关键核设施已被“完全彻底地抹杀”。 评估福尔多、伊斯法罕和纳坦兹核基地的损失预计将是一项艰巨的任务，而国防情报局并非唯一承担这项工作的机构。一位消息人士称，评估结果并
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