一、宏观 上周时间特朗普在周三时宣布将此前的对等关税政策暂停90天实施，并在此期间将关税水平下降至10%，随后在当天美股迅速出现反弹，市场快速收复了大量的此前失地；而同时，尽管美国的大部分经济体已经放缓了关税政策的实施，但我国财政部则表示再度调整加征关税税率，由84%提高至125%，并标明在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，在这种情况下，市场对于美国经济陷入衰退的担忧情绪再度有所升温，并导致随后油价承压下行。并且，上周时间美国劳工部公布的美国3月CPI同比增速放缓至2.4%，环比数据同步意外下调，均超出了市场的预期，这样的数据并没有对市场信心起到有效的提振，随后利率市场基本完全押注于美联储将于6月进行降息，但随后仍需对短期通胀的表现进行观察。政治属性方面，近期受到全球关税政策转变的影响，各地冲突对于油价的影响占比相对有所降低，俄乌方面，近期基辅周边的冲突仍在延续，但考虑到此前双方均同意了对能源设施的攻击暂停，因此短期内俄乌冲突对于油价的影响力度也相应减弱；而在中东地区，一方面胡塞武装与以色列的冲突仍在延续，双方短期内对于停火谈判的达成均持有相对更加激进的态度，另一方面美伊方面的关系也并没有得到有效的缓解，整体不确定性较强。 二、基本面 近期原油基本面客观表现基本稳定，但市场预期变化明显。供给侧，一方面此前OPEC+表示将在4月及5月维持预设的增产计划，该消息的公布开启
商品指数 小亚 04月14日 12:02 28
铜：美关税延缓铜跌势暂缓 1、宏观。海外方面，美国3月CPI同比上涨2.4%，为7个月来最低水平，低于预期2.5%和前值2.8%明显下降；核心CPI同比上涨2.8%，创2021年3月以来最低记录，低于预期3%和前值为3.1%。美国通胀超预期降温，市场本应处在美联储降息预期增强的利好中，但贸易冲突升级的威胁压倒了通胀放缓的利好，成为市场关注的焦点。周内美政府多次对华提升关税水平，但中国积极应对；欧盟也宣布对美政府部分商品加征25%关税。美政府挑起关税冲突下，市场对全球经济走向衰退定价激增，全球股市一度大幅下挫，流动性紧张和恐慌情绪下，大宗全线走弱。但在美债遭到抛售后，美政府未能顶住压力，宣布对部分国家征收关税暂缓90天，一度缓和了市场情绪。 2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价再度下降，铜精矿紧张情绪依旧，成为当前基本面的强支撑因素。精铜产量方面，4月电解铜预估产量111.63万吨，环比下降0.5%，同比增加13.3%，虽然铜精矿异常紧张且二季度集中检修，但预估产量降幅不大。进口方面，国内2月精铜净进口同比下降1.15%至23.6万吨，累计同比下降8.53%；2月废铜进口量环比增加2.22%至19.33万金属吨，同比增加26.77%，累计同比增加12.86%。库存方面来看，截止4月11日全球铜显性库存较上次（4日）统计下降4万吨至67.4万吨，其中LME库存下降2025吨至20877
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建信期货 （转自：建信期货）
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来源：永安研究 花期是苹果生长发育的关键阶段，其天气表现会影响当年苹果的产量和质量，是苹果远月合约主要的交易内容。花期将至，我们回溯2018年极端天气情况对于当年苹果定价的影响，认为本作季花期延后，灾害预期减弱，2510合约偏利空，关注极端天气对于远月价格的影响。 一、苹果花期特征概述 苹果花一般在每年4-5月开放，受我国南北气候差异影响，不同产区花期时间跨度大。南方温暖产区，花期可早至4月上旬，北方寒冷地区则推迟到4月下旬甚至5月。例如，陕西、山东等北方主产省份，4月上中旬为苹果盛花期。据中国农业科学院果树研究所数据，山东烟台苹果产区历年平均始花期在4月15日左右，陕西洛川苹果产区平均始花期在4月10日左右。 在我国大部分苹果种植区，随着3月气温逐渐升高，苹果花期自花芽萌动期正式开启。3月，虽然此时尚未进入严格意义上的萌芽期，但土壤温度和湿度开始逐渐影响根系的活动。土壤湿度若能稳定在60-70%，将为根系提供良好的水分环境，使其能够更好地吸收养分，为即将到来的萌芽储备能量。 4月，在花序分离后，苹果树正式进入花期，花朵开放时，花蕊显露，吸引蜜蜂等昆虫传粉，苹果多为异花授粉植物，这一过程对坐果至关重要，高萌芽率成为这一阶段的关键指标。在萌芽期，适宜的气象条件是日平均气温处于13-14℃，同时，土壤湿度需保持在70-80%，充足的水分如同给芽体注入了生长的动力，而缺水会导致芽体干瘪，
商品指数 小亚 04月14日 12:02 38
2025年4月14日，早盘开盘，国内期货主力合约多数上涨。20号胶（NR）涨近3%，沪银、氧化铝涨超2%，沪锡、沪镍、橡胶、苯乙烯（EB）涨近2%。跌幅方面，集运欧线跌近3%。 光大期货： 关税方面，12日美方公布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半导体制造设备、集成电路等部分产品的“对等关税”。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，5月维持利率不变的概率为80.0%，降息25个基点的概率为20.0%，到6月维持利率不变的概率为22.0%，累计降息25个基点的概率为63.5%，累计降息50个基点的概率为14.5%。 综合而言，对等关税力度有所减弱，关注市场避险情绪变化。
商品指数 小亚 04月14日 12:02 33
来源：国投期货 自4月2日起美国政府发布一系列关税政策，鉴于北美市场占全球集装箱海运贸易量的16%，市场高度关注贸易战对集运市场的冲击效应及其对欧线的传导机制。 作为全球航运版图的核心枢纽，北美市场每年进口的集装箱进口量中有70%源自亚洲，15%来自欧洲。跨太平洋东行航线（即美线）连接世界最大消费市场与制造中心的，因而当美国最初基于贸易顺差规模发布关税政策后，集运市场悲观情绪迅速蔓延，集运（欧线）期货也经历了连续的下行。然而在4月9日美国宣布对75个贸易谈判国实施90天关税缓冲期后，政策调整引发的抢运预期立即推升盘面。连续的市场波动也反映了，即便期货市场并未直接涉及美线运价交易，其货量波动仍显著影响欧线估值。本文通过系统梳理美线贸易现状与运行规律，为研判关税政策对全球集运体系的影响提供基础研究框架。 一、美线集装箱海运贸易的情况 1．季节性规律： 集装箱海运市场的运价波动具有鲜明的季节性特征，其核心是因航运业“即产即运”的服务属性，因而需求的淡旺季变化会直接带来运价中枢的显著变化。 一季度：受春节假期影响，中国工厂复工节奏与北美淡季需求叠加，每年2-3月为全年货量低谷。 二季度：5月开始，随着生产全面恢复，北美进口商为夏季消费季备货，带动电子产品、服装等商品运输需求稳步回升。 三季度：7-8月为传统旺季高峰，零售商为应对北美开学季、年末购物季提前布局，自9月开始货量逐步转差。 四季
商品指数 小亚 04月14日 12:02 48
来源：国投期货 2024/25年度美国大豆平衡表上调了进口量和压榨量增加，期末库存减少。大豆压榨量上调27万吨，原因是国内豆粕使用量和豆油出口量增加。美豆油方面环比调降了生物燃料的需求9万吨，美国农业部认为由于关税影响了其他生物燃料原料（如废食用油）的进口，预计本销售年度后半期的用量将增加。美豆油环比上调了出口需求23万吨。美豆粕方面环比上调了国内需求23万吨。由于大豆出口环比保持不变，进口环比略增加14万吨，大豆期末库存下调500万蒲式耳，至3.75亿蒲式耳。 2024/25年度美国季节平均大豆价格预计维持在每蒲式耳9.95美元不变。豆粕价格下调10美元至每短吨300美元，豆油价格上调2美分至每磅45美分。 全球2024/25年度大豆环比调整体现在期初库存增加、产量减少以及出口、压榨和期末库存增加。期初库存上调272万吨，主要是由于巴西2023/24年度作物产量有所调整。在巴西2023/24年产量上调150万吨，达到1.545亿吨。2024/25年度全球大豆产量下调20万吨，原因是玻利维亚产量减少，但南非、阿拉伯联合酋长国和欧盟产量增加，部分抵消了下调幅度。全球大豆压榨量增加200万吨，达到3.548亿吨，原因是巴西、阿根廷、乌克兰和美国的压榨量增加。全球豆粕供应充足、价格下降以及替代油籽粕供应减少，导致全球豆粕消费量增加。全球大豆出口量增加20万吨，达到1.821亿吨。加拿大和
商品指数 小亚 04月14日 12:02 45
来源：国投期货 棉花：全球消费下调，贸易冲突仍主导短期行情 一、2024/25年度供需数据调整情况： 美国农业部4月供需报告中，全球供需调整幅度不大，24/25年度，全球产量基本持平，全球消费下调11.4万吨，全球进出口小幅下调，全球期末库存上调11.5万吨。目前北半球主产国中国和美国，新年度种植刚刚开始，美国种植面积预期大幅减少，中国新疆种植面积预计持稳略增，后续关注北半球的天气和种植情况。近期特朗普对全球掀起了关税大战，随后美国决定延迟对等关税的执行，但中美之间仍处于“剑拔弩张”的状态，对于中美之间的贸易造成巨大的负面影响，这也成为影响全球市场的主要因素。 24/25年度全球棉花产量下调1.5万吨，其中中国产量上调5.4万吨至696.7万吨，其他主产国均未作调整。目前北半球中国和美国已经开始新年度的棉花种植，24/25年度供给数据也基本落地，市场关注的焦点逐渐向新年度转移。 24/25年度全球消费环比下调11.4万吨，其中中国消费下调10.9万吨，近期中美贸易摩擦加剧，中国对于美国的纺服出口暂时处于停滞状态，中国消费的下调有一定的道理。 全球24/25年度棉花进口环比减少7.1万吨，其中中国进口下调6.6万吨至141.5万吨；全球出口下调8.1万吨，其中巴西出口下调2.1万吨，美国出口下调2.2万吨，澳洲出口下调2.2万吨，土耳其出口上调4.3万吨。 全球24/25期末库存环比
来源：饲料行业信息网 4月11日至12日，兴安盟遭遇暴雪，局部地区暴雪与6-8级大风叠加，同时气温急剧下降。据兴安盟气象局发布的雪情公报，4月11日07时至12日07时，全盟共有68个站点出现雨转雨夹雪再转雪的天气过程。据统计，其中27个站点的降水量在10至24.9毫米之间，41个站点的降水量为0.1至9.9毫米。其中，科尔沁右翼中旗巴彦茫哈站以19.6毫米的降水量成为本轮降水的最大站点。这场“倒春寒”不但打乱了春耕的节奏，更是让农牧业面临严峻的挑战。 兴安盟是农牧业大盟，是世界公认的最佳养牛带和玉米、寒地水稻黄金种植带，粮食产量已经连续15年稳定增长。今年，兴安盟预计粮食播种面积将稳定在1700万亩左右，目前主要农资到位率达84.4%，春耕在即——如何化“雪害”为“雪利”？看到最后，专业支招来了！ 雪后，广阔的农田孕育生机 雪情影响： 利弊交织，谨慎面对，不必担心 墒情改善助力后期播种，春耕的雨水够用了！ 1．蓄水增墒，缓解春旱 ·积雪融化后可为土壤补充水分，尤其是西部干旱地区，深层土壤墒情提升，为后续玉米、大豆播种创造有利条件。 ·积雪覆盖减少土壤水分蒸发，延缓春旱发生，利于保苗。 2．抑制虫害，天然“杀菌剂” 低温可抑制部分地下害虫和病菌的活跃度，降低病虫害基数。 3．降低森林草原防火等级 降低森林草原防火等级，为春耕备播创造有利条件，减少危险因素。 清理村路，确保春耕顺利进
商品指数 小亚 04月14日 12:02 44
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部石丽红 研究助理涂标 本报告完成时间|2025年4月13日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本周宏观经贸形势整体利好农产品情绪，但菜系油粕均出现较大波动。供需分歧仍集中在近端高库存压力和远端供应转紧的预期叙事。整体而言当前交易难度偏高，尤其是月间5-9价差受库存去化幅度分歧干扰，估值较为困难。不过从外盘市场来看，美加关税不达预期导致24/25年度加菜籽压力实质性有限，ICE菜籽实现较多反弹，从24/25年度全球菜籽结转库存偏低角度而言，我们对09合约及9-1月间的菜系油粕整体偏乐观看待。 由于美加关税实施范围得到了限定，24/25年度加菜籽库存压力已经不如前期严峻，近期ICE05/07/11合约均实现快速反弹，目前报价在660/668/643加元/吨一线，接近25年2月高点水平。同时，加拿大国内现货价格实现环比上涨，阿尔伯塔省菜籽现货在630-650加元/吨左右。另外，加菜油也受到美国生物燃料掺混义务量提振影响，前期利空压力有一定缓释，下周需要关注美国相关方案落地动态。 对于24/25年度而言，加菜籽商业库存压力已经不高，目前库存
商品指数 小亚 04月14日 07:56 36
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部汤选澎 本报告完成时间|2025年4月13日 欢迎联系以获得清晰完整报告
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部石丽红 研究助理涂标 本报告完成时间|2025年4月13日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 市场焦点： 策略上：近期可关注逢高沽空机会，前期月间5-10正套逐步止盈。随着主力油厂本周末发布入市通知，短期内现货价格获得一定提振，但由于收购价格与年前持平，实际利多提振不多。清明节后市场逐步进入淡季，后期花生贮藏难度也有望增加，综合来看本轮利多情绪基本出尽，可逢高沽空05合约，前期5-10月间正套倾向于止盈离场。 油厂入市落地，近远月预期均有反转可能。油厂入市落地后，近月重心有望转向交割意愿和交割成本的博弈，目前来看由于需求底色不足，市场预计后期货源消耗难度较高，且从月间盘面价差来看，近月接货转抛远月的盈利预期不佳，构成下行风险。然而，由于进口米到港的减少，04及05合约的交割品成本存在天然支撑，从而赋予较大悬念。对于远月而言，近期经贸形势的变化导致市场对玉米等谷物的播种存在改善预期，本年度玉米改种花生的比例或不达预期。 “物物而不物于物，念念而不念于念”。研究的意义在于提高头寸准确率，然而谁也无法保证次次准确，我们能做的是少亏多赚，提
商品指数 小亚 04月14日 07:56 33
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部石丽红 本报告完成时间|2025年04月13日 在美国对等关税政策引发的全球经济衰退担忧下，清明节后金融市场一度风声鹤唳，油脂随原油大跌出现大幅跳空低开，宏观冲击成为油脂走势的首要影响因素。尽管中美经贸摩擦升级提振巴西贴水大涨，但CBOT大豆下跌限制了大豆美金报价的走升幅度，市场在宏观冲击及原油拖累下买粕抛油套利积极，这一度造成了蛋白粕强势而油脂弱势的局面。 然而，在美国推迟对其他国家的高额对等关税征收后，油脂随宏观情绪回暖及原油低位反弹出现一定反弹。随着宏观冲击减退，油脂重回基本面交易，马棕3月末依然偏低的库存及印度的积极补库开始带来支撑。此外，EPA可能在4月或5月公布2026年可再生燃料掺混义务，其中生物质柴油RVO有望大幅提高至52.5亿加仑，或再度带来油脂市场对美国生柴题材的新一轮交易。油脂仍有再度上行的机会及空间，逢低试多。 一、对等关税引发的宏观冲击减退，油脂重回基本面交易 在大多数国家寻求对美妥协及谈判后，美国的全面对等关税政策最终仅招致中国的反制，以美国暂缓其他国家的高额对等关税征收90天，中国对美商品加征125%关税并对美国的进一步加税不予理会而终结。 美国暂缓对其他国家的高额对等关税征收显著减少了关税冲击的范围，全球经济因此而受到的影响将相应减轻，经济衰退风险降低令宏观市场情绪出现明显回暖。尽管中美经贸摩擦
商品指数 小亚 04月14日 07:56 32
来源：期货日报 刚刚过去的周末，受强冷空气影响，我国华北地区出现历史同期罕见的大范围持续性强风天气。 眼下，我国南方地区正值油菜结荚、早稻育秧、冬小麦孕穗与抽穗期；河南、河北、山东等地进入冬小麦起身和拔节、春花生备播期；新疆地区处在棉花、春玉米备播期；陕西、山东、甘肃进入苹果露红与开花初期；东北地区迎来春玉米、大豆备播期。 本轮强风天气对相关地区农业生产会造成怎样的影响？相关品种会受到影响吗？ 冷空气引发极端天气 4月11日至13日，中央气象台持续发布大风橙色、沙尘暴蓝色、暴雪蓝色、暴雨蓝色预警，覆盖范围很大。 北方地区大风、降温、沙尘与暴雪天气交织，华北地区出现了历史同期罕见的持续性大风，北京西部和北部山区阵风达12级左右，河南郑州气温从34℃降至17℃以下。与此同时，新疆、内蒙古、甘肃、河北等地出现扬沙、沙尘暴天气。另外，东北地区与内蒙古还出现了暴雪与强降温天气，内蒙古东部、黑龙江西北部、吉林东部出现中到大雪。 南方地区强对流、暴雨与雷暴大风天气集中出现，如湖南、江西、福建、广东等地出现中到大雨，局地暴雨或大暴雨。在此期间，长江中下游地区不但出现了降雨天气，当地气温也大幅下降，西南地区则短时有强降水与冰雹天气。 13日一早，社交媒体上不少广东网友感叹“活久见”，鼻子和喉咙已经有了异样。中央气象台发布的全国沙尘天气预报图显示，扬沙或浮尘最南已抵达海南岛。 期货日报记者了解到，虽然
商品指数 小亚 04月14日 07:48 29
来源：金十期货 据彭博社报道，黄金最新飙升至新纪录的涨势，是由每日拍卖中的大量买单推动的——这表明即便金价处于历史高位，市场大玩家们仍在持续增持。 根据彭博对ICE基准管理机构（负责运营拍卖）数据的分析，上周四下午拍卖开场时登记了超过40万盎司的黄金买单，这是自2019年9月以来最大的单次拍卖量。 这些买单直接推高了金价：伦敦时间下午3点拍卖开始时金价为3116.60美元/盎司，到3点11分拍卖结束时已涨至3143.15美元/盎司。仅一小时后，金价再创新高——这波涨势持续到上周五，价格冲上3244美元/盎司。 交易员和分析师通常将拍卖中的大额买卖与央行挂钩，金价突破3000美元的关键推手正是央行。不过其他市场参与者近期也在大举买入：彭博数据显示，今年初至今黄金ETF已增持580万盎司。 这个每日拍卖系统前身叫“定价会”，曾经在罗斯柴尔德办公室的木墙房间里举行，百余年来一直为贵金属设定基准价。 如今改为电子化后，其重要性已下降，因LIBOR操纵丑闻后大银行回避价格基准业务，且市场其他部分流动性增强。但它仍是全球黄金合约的重要定价参考，也是大宗交易者获取流动性的窗口。 参与拍卖的交易商会按基准价提交买卖单，随后调整价格直至买卖量匹配。 上周四下午首轮拍卖出现40.8万盎司买单（价值13亿美元），而卖单仅73871盎司。经过19轮竞价和价格飙升，最终在3：11分以双方各约36万盎司成交量
商品指数 小亚 04月14日 07:48 40
近期苹果期货价格上涨的核心原因分析 1．库存低位支撑价格 冷库库存同比下降：截至2025年3月，全国冷库库存约为853.54万吨，同比减少10.2%（2024年同期为950.37万吨），处于近五年低位。库存去化速度较快，市场供应阶段性紧张，为价格上涨提供基础。 入库量不及预期：2024年新季苹果因优果率偏低（约65%-70%），入库量低于市场预期，进一步加剧现货市场流通量不足的问题。 2．天气风险与减产预期 关键生长期天气扰动：2025年4-5月是苹果开花和幼果生长期，若出现倒春寒、冰雹或干旱等极端天气，可能导致减产。历史经验显示，类似天气曾引发2018年苹果价格暴涨（涨幅超60%）。 种植面积与产能限制：主产区（陕西、甘肃）果园老龄化加剧，新种植面积增长有限，叠加2024年优果率提升但总产量未显著增加，市场对2025年供应持谨慎态度。 3．消费季节性回暖与政策提振 传统消费旺季需求：春节、清明节等节日带动礼品消费和礼品包装需求回升，短期内拉动现货走货速度。2025年3月以来，部分主产区走货量同比增加15%-20%。 加工需求支撑：果汁、果干等加工企业备货增加，尤其在苹果收购价低位时，加工企业采购积极性较高，分流部分库存压力。 4．交割规则与成本因素 交割标准不确定性：苹果期货交割对糖度、硬度等指标要求严格，不同产区苹果质量差异可能引发市场对交割品级的争议，推高近月合约价格。 种植
商品指数 小亚 04月13日 23:02 23
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年4月13日 市场运行情况：本周工业硅期货继续探底，受美国关税战影响，市场宏观情绪不佳，周一工业硅快速下挫，随后再次进入弱势震荡状态。SI2505整周涨跌幅-3.72%，收于9455元/吨。现货市场方面，受市场整体氛围低迷影响，现货报价下调幅度加大，供需方面也表现宽松，高库存短期难以去化。 供应情况：本周工业硅开炉数变化不大。据百川盈孚数据，截止4月10日，我国金属硅开工炉数219台，整体开炉率27.68%，较上周减少2台。 需求情况：多晶硅价格暂稳，但有走弱倾向，不过多晶硅开工暂稳，对工业硅需求稳定；有机硅价格走弱，上游有进一步减产挺价意愿，对工业硅需求低迷；铝合金开工平稳，对工业硅刚需采购；工业硅1-2月出口同比下降，海外需求小幅走弱。 成本利润：工业硅生产成本延续下行，近期硅煤价格持续下调，西南小水电供应增加，有利于成本下移。但行业利润并无改善，工业硅现货价格继续下调，行业亏损压力持续。 总结：美国掀起的贸易战不利于宏观需求，也使得供需疲软的工业硅预期更为不佳，工业硅期货
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年4月13日 本周多晶硅期货价格偏弱运行，现货市场价格持稳。 中国市场需求骤降快速引发负反馈预期，多晶硅期货抢跑计价利空，导致本周期货价格大幅下跌。目前上下游库存持货水平均较高，后市需求难以看到明显利多，我们前期已下调全球新增光伏装机增速至8%，高库存压制下多晶硅后市低位震荡或将成为常态。目前期货市场注册仓单量偏低，但我们认为仓单风险相对可控，并非目前市场主要矛盾。短期来看，PS合约宜空配。 PS2506预计运行区间40000-43500元/吨。操作上，空单持有。 一、市场运行回顾 本周多晶硅期货偏弱运行。 现货市场方面，硅业分会数据显示本周N型复投料成交区间3.90-4.50万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，价格表现持平。 二、价格影响因素分析 1、成本 2、供应与库存 Infolink数据显示4月多晶硅小幅减产，但相较3月环比变动不大。目前现货市场较为僵持，下游未有明显签单意愿，同时供方报价也逐渐松动，原因或是下游需求骤降引发的负
商品指数 小亚 04月13日 23:02 29
来源：猪e网 今日群友分享，华北、东北、华南豆粕大涨100-200元一吨。 豆粕难道又疯了？ 河北群友分享，昨日当地豆粕已经3600元一吨。 河南群友分享，早上豆粕还是1.73，下午就是1.78元。有群友担心涨价，提前备货，但又担心后期出现其它变化，也不敢多订。 在中美贸易战持续升级的背景下，中国自4月第一周起迅速加大对巴西大豆的采购。据多家媒体报道，中国进口商本周内从巴西购买了至少40船大豆（约240万吨），相当于中国月均压榨量的三分之一，且采购速度和规模“异乎寻常”。 此次转向的直接原因是美国对华加征高额关税（特朗普近期宣布的145%关税）导致美国大豆到港价格翻倍，而巴西大豆因丰收和价格回落成为更具性价比的选择。巴西2025年大豆产量预计达1.6亿吨，叠加阿根廷的5000万吨产能，完全可覆盖中国需求。 后期大豆成本或有所攀升，但出现大幅上涨的可能性不大。对于猪场朋友来说，保持5-10天滚动库存即可，无需大量备货。
商品指数 小亚 04月13日 23:02 32
来源：钢铁钢材价格 4月13日唐山钢市快报 概述：13日早盘唐山迁安普方坯主流出厂价格较昨稳报2960元/吨，迁安松汀钢铁普方坯出厂价格较昨稳报2970元/吨，仓储现货个别含税报3030元/吨。上午钢坯市场成交一般。下游成品材价格稳，以下是唐山分品种价格及成交详情： 【型钢】 唐山型钢市场：主流价格持稳，其中工字钢3350元/吨，角钢3370元/吨，槽钢3320-3370元/吨，市场谨慎观望，型材成交偏弱。 【带钢】 唐山145带钢市场：主流价格较昨稳，市场主流报价3200元/吨，市场成交一般。 唐山355带钢市场：价格较昨稳，现货主流3170元/吨，市场远期较现货资源基本持平。 【热卷、冷轧基料】 唐山开平板市场：价格暂稳，市场主流1500宽普开平板报3240-3250元/吨，锰开平3380-3390元/吨。价格趋稳，成交一般。 唐山冷轧基料市场：价格较昨稳，市场主流3.0*1010为3170元/吨；3.0*1210为3170元/吨。报价为主，成交偏弱。 【中板】 唐山中厚板市场：价格暂稳，14-20普板报3430元/吨，低合金报3620元/吨。市场持稳观望为主。 【管材】 唐山焊管、镀锌管市场：价格持稳，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4160；4寸焊管唐山华岐报3480，成交偏弱。 唐山盘扣式钢管脚手架市场：价格稳，2.5m立杆4650-4660，0.9m横杆459
商品指数 小亚 04月13日 23:02 27
来源：猪好多网 在中美经贸博弈持续深化的背景下，中国关税政策的战略性调整正引发全球农产品贸易格局的剧烈重构。根据国务院关税税则委员会最新公告，自2025年4月12日起对美输华商品加征关税税率由84%跃升至125%，叠加前期已实施的差异化关税政策，美国农产品对华出口实质上已陷入“关税冰封”状态。这场以玉米、大豆为核心的关税攻防战，不仅切断了美国农场主的中国市场通路，更深度改写了国内玉米市场的供需平衡表——当前东北产区基层余粮告罄、贸易商囤粮控盘与深加工企业补库需求的叠加效应，推动玉米期现价格突破关键阻力位。然而，在这轮看似单边上涨的行情背后，政策调控的达摩克利斯之剑、替代品的跨品种博弈以及需求端的利润挤压，正悄然构筑多重风险防线。 根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月12日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。有关事项如下： 一、调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。 二、其他事项按照《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会
2025年4月12日农产品-苹果 新季天气担忧加剧，现货仍偏强 观点概述： 近2周盘面震荡上涨。现货端，目前现货端表现仍然偏强，冷库剩余总量低于往年同期，果农低价货源逐渐减少，市场整体销售情况良好，客商采购积极性良好，近期主流价格有继续上涨可能，近月支撑加强。 新季花期天气担忧加剧，陕西延安、甘肃静宁产区今明两天有明显低温，发布蓝色霜冻预警，最低预报温度为-2至-4摄氏度；中央气象台11日6时发布大风橙色预警，11日夜间到13日白天，自西向东将出现大范围偏北大风5~6级阵风8~10级。目前来看，西部部分区域受冻，具体情况仍需继续跟踪。综合来看，苹果现货有继续上涨预期，新季天气扰动引发市场看涨情绪，近期易涨难跌，维持偏强，可考虑逢低买入，关注消费情况和新季天气。 策略建议： 逢低买入 风险提示： 1、市场消费明显弱于预期，利空 2、天气影响不明显
4月7日至11日，长江有色市场工业硅价格呈现弱势整理格局。截至4月11日，441#硅报价10600-10800元/吨，均价10700元/吨，持平；553#硅报价9900-10100元/吨，均价10000元/吨，持平；2202#硅报价17900-18100元/吨，均价18000元/吨，持平；3303#硅报价11700-11900元/吨，均价11800元/吨，持平。周内多数牌号价格止涨转跌，仅高端牌号2202#维持高位盘整，市场结构性分化特征显著。 本周工业硅市场延续供需双弱格局，价格在成本支撑与库存压力间反复拉锯。供应端呈现区域性差异：新疆大厂因成本倒挂主动减产，川滇地区受枯水期限电制约维持低负荷生产，但社会总库存仍攀升至60万吨上方，仓单库存逼近7万手，显性库存压力持续压制现货成交重心。需求端分化加剧：多晶硅企业签单情绪略有回暖但仍谨慎控量，有机硅单体厂因终端地产复苏乏力延续减产，铝合金板块受益于汽车轻量化需求韧性凸显，但增量难以覆盖其他领域萎缩。值得注意的是，2202#硅因半导体、新能源车等高端领域需求支撑，价格表现相对坚挺。 宏观层面，美联储加息预期升温推升美元指数至104.5关口，叠加国内工业硅出口美国面临“对等关税”壁垒，外部环境不确定性增加。政策端欧盟碳边境调节机制（CBAM）2026年全面实施预期，中长期或加速行业绿色转型。 短期来看，工业硅市场仍处于底部震荡寻底阶段。
商品指数 小亚 04月11日 23:01 27
作者：吴玉新/F0272619、Z0002861/ 一德期货有色金属分析师 要点速览版 核心矛盾 新增产能释放（国内外）与减产力度不足，导致供需失衡持续。 关键变量 减产进展：需观察山西/河南高成本产能退出节奏； 矿价波动：几内亚矿价进一步下跌或拉低成本中枢； 资金流向：持仓变化反映短期情绪，警惕空头回补风险。 策略建议 区间操作：短期核心波动区间可参考【2600，3000】元/吨； 预期差交易：关注减产政策、矿价超跌反弹等边际变化； 风险提示：过剩压力持续，反弹后套保压力或压制上方空间。 近期氧化铝再次创出新低，主力合约最低下探至2663元/吨，回到品种上市时的价格区域，主因还是供应过剩打压。此前3月份文章中提到“过剩现实及预期压制，现货价格仍在回落贴向期货，需要看到实质减产，缩窄或扭转过剩预期，传导至现货企稳，届时期货价格才会向现货靠拢，但传导需要时间”及“价格趋势仍处于下行期，趋势走平甚至逆转费时费力，博反弹风险较大”。 1、投减产动态 我们再次更新下投减产动态。二季度，国内，河北文丰（160万吨）、广西华晟（100万吨）逐步放量，北海与重庆的两家企业（分别为100万吨）有提前至二季度投产的可能，原预计四季度投产，文丰另两条线也有提前的可能。减产方面，截至4月10日，运行产能已较今年高位下降561万吨，产量合计减少38.4万吨，基于当前氧化铝投产计划，估计2025年国内投产项
商品指数 小亚 04月11日 23:01 116
来源：油市小蓝莓【20250411】尿素：“内循环”主导下的强势 观点小结 核心观点：中性偏多供应方面，产量略有下滑，但仍处于高位；出口仍无实质变化，复合肥等出口数量大增，高出口利润之下，尿素出口或通过其他肥料出口而实现；春耕需求稍有减弱，但低价企业收单好转明显，库存较难持续累库。综合来看，尿素产销以国内为主，关税变动影响不大，强需求下或维持偏强震荡。 月差：偏多可关注现货强势前提下的月差走强机会。 政策：中性市场传言出口或将放松，但实质上的变化仍未出现。 现货：中性偏多虽然需求暂时进入空档期，但价格下降过快的企业，现货销售明显好转，刚需持续情况下，整体市场氛围仍然偏强。 库存：中性企业库存虽开始累库，但从近期销售迅速好转来看，累库较难持续。 出口：中性偏多出口政策仍无改变；印度招标刺激国际氮肥价格回升，出口潜在利润大幅增长，复合肥出口数量大增，变相成为尿素的出口渠道。 需求：中性偏空农需有所减弱，下游复合肥开工率维持高位，阶段性回落不改刚需持续；关税调整或减弱下游板材需求。 现货价格或“过山车” 尿素现货日度均价 尿素现货价格近期先跌后稳，清明后下游采购进入空档期，成交明显减少后，各企业纷纷降价收单，叠加关税变动影响和宏观情绪，现货跌幅过百；但近两日，随着价格明显下滑，下游采购需求再度启动，低价企业销售再度火爆。 尿素现货市场价 氯化铵市场近期弱稳，虽然下游复合肥开工下滑，但氯化
商品指数 小亚 04月11日 23:01 111
期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：极端天气叠加超跌棉花存在反弹预期
商品指数 小亚 04月11日 23:01 30
来源：长江有色金属网 【回顾本周行情】： 价格表现：LME铜价：8105美元/吨（4月低位），较3月峰值10164.5美元/吨回落20%；沪铜主力：71320元/吨（4月低位），较3月高点83320元/吨下跌14.4%；凸显市场对宏观不确定性的高度敏感。 核心驱动：特朗普关税风暴：暂停90天关税刺激美股反弹，但保留25%汽车税引发密歇根州反噬；中国组合拳反制：扩大东盟出口+稀土出口管制+数字人民币国际化，加速供应链“去美化” 供需格局：供给端：矿端紧张+TC费用低迷+库存去化提供价格支撑；需求端：新能源车/光伏/基建增速亮眼，但现货消费疲软制约上行空间。 短期走势：关税冲击下铜价触及阶段性低位，随后在供需弱平衡与反制预期中展开修复性反弹。 一、本周国内主要现货走势图： 4月11日当周，国内现货铜价探底回升。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报74304元/吨，日均下跌918元/吨；此前一周均价报79857.50元/吨，环比上周均价下跌7.0%。广东现货1#铜均价报74174元/吨，日均下跌912元/吨，此前一周均价报79752.5元/吨，环比上周均价下跌7.0%。 二、本周国内外铜期货走势图： CCMN数据显示，本周伦铜价格低位反弹。前四个交易日LME期铜均价报8794.25美元/吨，日均上涨72美元/吨；上周均价报9608.75美元/吨，环比上周均价下跌8.48%。 长江
商品指数 小亚 04月11日 23:01 37
长江有色金属网数据显示，4月7-11日碳酸锂市场延续跌势后现企稳迹象。电池级碳酸锂现货价由73450元/吨跌至71300元/吨后企稳，周跌幅达2.93%；工业级碳酸锂均价从71550元/吨回落至69400元/吨，累计下跌3.01%。期货主力合约LC2505周内振幅达2.85%，最终收报70260元/吨，持仓量由19.6万手锐减至13.42万手，市场交投活跃度逐日下降。 周内市场呈现期现联动下跌特征。美国对华加征关税政策落地成为关键利空因素，104%的关税税率直接冲击锂电池正极材料出口，预计导致全年碳酸锂需求减少1.8万吨。需求端维持疲软格局，正极材料厂原料库存周期压缩至7天以内，储能电芯开工率环比降8个百分点，对应月需求减量1.2万吨。供应端压力持续释放，盐湖提锂产能利用率提升至65%，青海到港量环比增22%，全产业链库存维持在12.8-12.9万吨高位。 市场结构呈现分化特征：现货市场低价老货流通主导，贸易商以低于新货300-500元/吨抛售，部分电池级产品跌破68000元/吨触发刚性补库；期货市场则受宏观情绪压制，主力合约多次测试70000元/吨整数关口。产业链利润分配失衡加剧，锂辉石精矿对应碳酸锂成本仍高于现货价格，北方部分冶炼厂已现成本倒挂。 当前市场正处多空因素博弈关键期。利空方面，智利4月到港量预计达1.8万吨，叠加关税政策引发的需求收缩预期，价格重心仍存下移风险。潜在
商品指数 小亚 04月11日 23:01 40
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0411热点追踪：大风突袭！本周末哪些农产品期货要变天？
商品指数 小亚 04月11日 23:01 41
CCMN国际市场评述：今日伦铝探底回升，LME三个月北京时间15：01报于2382美元/吨，较上一交易日结算价涨13美元/吨，涨幅0.55%。 长江铝业网国内市场：今日沪铝主力月2505合约，开盘价报19740元/吨，盘中最高19775元/吨，最低19485元/吨，昨日结算19560元/吨，尾盘收至19640元/吨，涨80元，涨幅0.41%；沪铝主力月2505合约全天成交量144072手减少78975手，持仓量189974手增加60302手。 今日沪铝主力2505合约日内先抑后扬，期现价格背离。美国3月CPI意外下降创近五年新低，但关税忧虑主导市场情绪，继续牵引全球神经脉络，偏好氛围不稳，现货铝价承压回落，谨慎情绪或持续压制铝价。基本面支撑属性仍强，周内铝锭社库骤降，下游延续旺季消费逻辑，现货消费情绪有所修复，利好铝价走势。但贸易战冲击出口，美国政策多变性已然成为年度交易重心，铝价走势波动加剧。短期价格锚定宏观，关注19450-19900元区间。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格19560-19600元/吨，跌300元，升水10-升水50，涨20元；广东现货19540-19590元/吨，跌280元，贴水10-升水40，涨40元；上海地区19550-19590元/吨，跌300元，升水0-升水40，涨20元。 现货市场边际转弱，期现价格劈叉，持货商跟盘推高升水。但终端用户入场
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