2025年7月18日，国内期货主力合约多数上涨。SC原油涨超3%，焦煤、碳酸锂、棕榈油涨超2%。跌幅方面，液化石油气（LPG）跌超0.5%。 供应方面，前期停产的煤矿逐步复工复产，国内原煤以及焦煤的产量均有所回升，本周洗煤厂、港口炼焦煤库存小幅回落，独立焦企、钢厂焦化厂炼焦煤库存增加，总库存继续攀升，但是需要注意印尼为提高国家收入拟对煤炭出口征税，进口成本存增加预期。截至7月18日当周，炼焦煤总库存为2233.25万吨，环比增加1.79%，同比增加5.90%。据海关总署数据，6月中国进口煤及褐煤3303.7万吨，环比下降8.3%，1-6月累计进口煤及褐煤22170.2万吨，同比下降11.1%。需求方面，本周新增4座高炉复产，2座高炉检修，铁水产量环比增加2.63万吨至242.44万吨，目前处于偏高水平，下游对原材料消费具有一定支撑，后期继续关注终端工程资金的到位进展。据百年建筑调研，截至7月15日，样本建筑工地资金到位率为58.89%，周环比下降0.09个百分点，其中房建项目资金到位率为51.68%，周环比下降0.08个百分点。 综合来看，政策以及环保扰动焦化，预计短期焦煤盘面震荡偏强运行。（光大期货）
商品指数 小亚 07月18日 23:02 26
人民财讯7月18日电，工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。
商品指数 小亚 07月18日 23:02 34
7月18日，工业和信息化部总工程师谢少锋在国新办发布会上表示，下一步，我们将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案，印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案，着力在稳增长、促转型上下功夫。在稳增长方面，注重供需两端协同发力，以资源高效利用强保障，以精深加工材料提质优供给，以推动大宗消费升级、培育新兴消费市场扩需求，推动行业实现质的有效提升和量的合理增长。在促转型方面，鼓励有色金属新材料、绿色低碳工艺技术创新，建设一批绿色矿山、绿色工厂和绿色工业园区，培育数字化转型典型场景、标杆工厂和标杆企业，部署建设有色金属行业大模型，推进人工智能技术与行业深度融合。
商品指数 小亚 07月18日 23:02 32
人民财讯7月18日电，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青7月18日在国新办新闻发布会上表示，下一步，将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案，印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案，着力在稳增长、促转型上下功夫。在稳增长方面，注重供需两端协同发力，以资源高效利用强保障，以精深加工材料提质优供给，以推动大宗消费升级、培育新兴消费市场扩需求，推动行业实现质的有效提升和量的合理增长。在促转型方面，鼓励有色金属新材料、绿色低碳工艺技术创新，建设一批绿色矿山、绿色工厂和绿色工业园区，培育数字化转型典型场景、标杆工厂和标杆企业，部署建设有色金属行业大模型，推进人工智能技术与行业深度融合。
商品指数 小亚 07月18日 23:02 24
7月15日上午11时，缅甸佤邦地区召开公开会议，数家企业的矿产开采许可证申请通过（有效期三年）。据了解，相关企业在完成管理费缴纳及实物税清缴后，预计将陆续启动矿山正常经营活动，当地矿业生产秩序有望逐步恢复。目前，矿山复产所需的关键物料供应限制已出现放宽迹象——采矿设备、炸药等生产物资的运输管控有所松动。业内分析认为，随着物料供应瓶颈的逐步缓解，后续矿山复产进程受运输环节制约的可能性将显著降低。值得注意的是，7月至8月是佤邦全年降雨量较为集中的传统盛雨期，需持续关注降雨可能带来的排水压力、路况变化对矿山运输效率的潜在影响；同时，区域地震等地质灾害风险亦需保持警惕，相关因素或对复产进度产生阶段性扰动。（SMM）
商品指数 小亚 07月18日 23:02 18
（来源：五矿期货微服务） 猪比预期更少 上半年生猪市场再度体现出反一致预期的特点，总结来说就是：现货窄幅整理为主，尽管缺乏亮眼的表现，但由于猪比空头预期的要少，盘面在提前给出较高贴水的背景下，几个合约在临近交割前均以向上收贴水的走势为主，没有最终兑现空头的预期。 从逻辑上讲，尽管今年产能处于增势，但由于市场从去年底便开始提前风控，尤其是预期多锚定2023年，远月价格提前被交易至成本线附近后，屠宰量提前释放，散户和企业的出清程度较高，冻品也没有如2023年一样提前累库，直接导致了春节后空头预期的落空。从数据端看，尽管机构数据显示年内企业实际出栏量偏高，理论供应也指向未来平衡表偏向过剩，但由于规模场的增量无法覆盖散户的退出（从肥标价差和前期二育栏位可以看出散户占比进一步下降），而后者无法通过显性数据直接体现，因此交易的数据相比实际数据更加利空且明显失真。总结来看，今年与2023年最大的不同不是基本面而是预期：2023年是供应增加但预期不差，产能出清不够且提前累库，因而盘面连续向下收升水；今年尽管产能也是增加，但由于行业预期悲观且风控过头，盘面主要逻辑转为收预期不足的贴水。 短期或仍有累库空间 5月份以来，随着散户在春节后的库存重建告一段落，栏位普遍恢复到与去年同期相当的水平；企业端，天热后规模场也存在降重的需要，现货市场出现较明显的下跌，河南均价从15元/公斤下跌至14元/公斤附近，跌
商品指数 小亚 07月18日 12:16 58
2025年7月18日，早盘开盘，国内期货主力合约几乎全线上涨。焦煤涨近4%，原木、多晶硅、SC原油、橡胶、20号胶（NR）、焦炭、PX涨超2%。跌幅方面，沪铅、沪金小幅下跌。 光大期货： 地缘方面，美国总统人质事务特使亚当·伯勒尔表示，与哈马斯就释放以色列人员的协议“比以往任何时候都更接近达成”。 降息方面，美联储理事沃勒表示美联储应在七月会议上将利率下调25个基点，采取预防性的降息措施并没有什么错，七月份降息或为美联储提供空间，能在未来几次会议中维持利率不变；美联储戴利表示利率最终将稳定在3%或更高水平。最新CME“美联储观察”数据显示，7月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%，到9月维持利率不变的概率为46.9%，累计降息25个基点的概率为51.7%，累计降息50个基点的概率为1.3%。 综合而言，多空在该位置的分歧仍然较大，金价在关键位置反复，短线趋势并不明朗，观望为上。
商品指数 小亚 07月18日 12:16 22
铜： 隔夜LME铜震荡走高，上涨0.43%至9678美元/吨；SHFE铜主力上涨0.46%至78260元/吨；国内现货进口维系亏损，亏损幅度收窄。宏观方面，美国6月零售销售环比0.6%，高于预期0.1%和前值-0.9%，缓解了市场对消费者支出紧缩的担忧。海外金融市场经历了特朗普解雇鲍威尔的闹剧，虽然传闻被否认，但特朗普继续敦促美联储尽快降息，另外潜在美联储主席候选人沃什表示，特朗普公开施压是正确的，我们最不需要的就是美联储一切照旧。库存方面，LME铜增加1150吨至12.215万吨；Comex铜增加2158吨至21.94万吨；SMM周四统计全国主流地区铜库存较周一下降0.43万吨至14.33万吨，较上周四微隆0.04万吨。需求方面，铜价异动带动下游才够回暖，但淡季影响延续消费疲软。美关税政策导致全球对经济前景预期下滑，短端内外库存持续累库，对铜而言并无显著利多推动，价格表现偏弱。但国内反内卷影响盘面，工业品走势较为反复，导致铜趋势性也不明朗，另外若50%铜关税从预期走向落地势必也会引起短线高波动，注意盘中异动风险。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨0.5报15065美元/吨，沪镍涨0.72%报120490元/吨。库存方面，昨日LME库存减少6吨至207282吨，国内SHFE仓单减少91吨至20958吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持350元/吨。消息
来源：中粮期货研究中心 摘要 7月17日，碳酸锂午后冲高后小幅回落，主力合约收涨2.47%，报67960元/吨。午后开盘冲高，或与藏格矿业发布的公告相关。7月16日，藏格矿业子公司格尔木藏格钾肥接海西州自然资源局通知，要求暂停锂资源开发。涉事产量约占需求的1%，对碳酸锂影响有限，企业正配合完善开采手续。 本周，国内锂资源端消息不断，前有宜春自然资源局要求8座锂云母矿山在9月30日前完成编制矿种变更储量核实报告，科学合理确定开采主矿种；新有藏格矿业旗下全资子公司格尔木藏格钾肥有限公司收到海西州自然资源局下发的停产通知，要求其立即停止锂资源开发利用活动。综合分析，这些都与7月1日实施的《中华人民共和国矿产资源法（2024年修正）》息息相关。 《中华人民共和国矿产资源法（2024年修正）》（以下简称“2024版”）相较于2009年修正版（以下简称“2009版”），在矿种管理、伴生资源利用以及探矿权转采矿权（“探转采”）审批要求等方面均有显著变化，总体呈现要求更高、制度更严、流程更市场化的特点。 一、矿种管理更严格 战略性矿产资源的特殊保护：2024版首次明确将战略性矿产资源（如锂、稀土等）纳入国家目录，实行保护性开采，原则上不得压覆，确需压覆需经国务院或省级自然资源主管部门批准。而2009版仅笼统规定“国家保障矿产资源的合理开发利用”，未细化战略性矿种的特殊管理要求。 2024版规定战略
商品指数 小亚 07月18日 12:16 55
来源：中粮期货研究中心 摘要 鸡蛋期现市场当前有所分化，现货在7月上旬触底反弹，逐渐走出梅雨季节的阴霾。而盘面却陷入震荡行情。当前盘面多空分歧聚焦于产能去化的速度和季节性反弹的判断。尽管季节性上涨大概率兑现，高存栏基数的压制也会使涨幅受限，盲目抄底风险较高。 一、产能去化不及预期 供给端的核心矛盾在于产能去化进程不及预期，供给压力持续加码。6月末在产蛋鸡存栏量达13.4亿羽，环比增长0.45%，创历史同期最高水平；而上半年补苗量持续处于同期高位，意味着未来2-3个月新开产蛋鸡数量仍将增加，进一步推高供给基数。尽管5-6月出现阶段性淘鸡，但6月下旬以来，养殖端亏损扩大的背景下，养殖户延淘待涨心理加剧，淘鸡进程反而放缓。部分计划将老鸡留至中秋前高价出栏，导致实际淘汰量低于理论预期，使得产能增长趋势未改，供给压力持续加码，供给过剩仍是当前压制蛋价的核心因素。 图1在产蛋鸡存栏量（亿羽） 卓创资讯，中粮期货研究院 二、季节性反弹的分歧 市场对季节性反弹的分歧聚焦于启动时点和反弹幅度两方面。从历史规律看，6-7月是梅雨淡季向中秋旺季的切换期，现货通常在6月末企稳、7月初启动反弹，期货盘面同步提前交易旺季预期。但今年梅雨季时间偏长，现货价格在7月初再创新低，导致月初多头季节性预期阶段性落空，市场情绪进一步转向悲观，期货盘面估值也随之再度下调。 其次是对反弹幅度的分歧，近几日现货触底反弹后更趋明
商品指数 小亚 07月18日 12:16 56
作者：正信期货赵婷 乙二醇市场整体仍处于去库存阶段，但价格中枢却持续运行在年内低位，这一“去库不涨价”的现象原因是什么？本文将深入剖析乙二醇市场背后的结构性矛盾，探寻价格持续低位运行的根本原因。 1、利润修复驱动下，乙二醇国内产能利用率有提升预期 2025年是乙二醇投产小年，5月份四川正达凯60万吨装置投产、下半年主要关注裕龙石化80万吨、宁夏鲲鹏20万吨两套装置投产进度。目前国内乙二醇产能基数2891.9万吨，其中一体化制乙二醇产能基数1781.9万吨，煤制乙二醇产能基数1110万吨。 2025年上半年总产量974万吨，同比增长7.2%，产量增量主要来自存量装置提负。上半年乙二醇平均开工率69.9%，较去年同期提高5%，上半年检修相对集中，其中二季度检修较多，主要是4-6月油煤装置检修相对集中。进入七月份后，国产乙二醇检修季基本完成，8月份检修计划明显减少，国内存量产能利用率在利润修复预期下仍有向上空间。截止7月17日国内乙二醇总产能利用率58.49%，其中一体化装置产能利用率57.09%，煤制乙二醇产能利用率60.73%。 2、进口增量预期下，乙二港口库存或将低位抬升 2025年上半年中国乙二醇进口超预期，1-5月乙二醇进口量323万吨，较去年同期增加25%。其中，中东地区存量乙二醇装置开工率提升，沙特地区乙二醇进口增量明显，1-5月乙二醇进口来源国来源于沙特达165.9万吨，
商品指数 小亚 07月18日 12:16 11
来源：Mysteel电解铜价格 7月17日国内市场电解铜现货库存14.44万吨，较10日降0.37万吨，较14日增0.24万吨； 上海库存8.25万吨，较10日降1.27万吨，较14日增0.18万吨； 广东库存2.58万吨，较10日增0.19万吨，较14日持平； 江苏库存2.46万吨，较10日增0.59万吨，较14日增0.07万吨。 国内电解铜库存止跌回升，其中上海市场、江苏市场继续表现增加；由于周内上海市场到货量仍相对不多，但近期下游采购需求亦较为有限，部分仓库出库量有所下滑，库存因此增加。预测上海市场下周市场到货有所增加，且铜价企稳震荡，下游采购需求预计仍相对有限，库存或继续回升。 广东市场冶炼企业发货有所增加，但下游消费始终维持偏弱运行，多以刚需采购为主；因此后续若市场到货维持，仓库入库大于出库，现货库存或将呈现累库趋势。 保税区库存 7月17日上海、广东两地保税区铜现货库存累计7.39万吨，较10日增0.14万吨，较14日降0.08万吨； 上海保税区6.92万吨，较10日增0.14万吨，较14日持平； 广东保税区0.55万吨，较10日降0.08万吨，较14日降0.08万吨；保税区库存表现去库趋势，周内虽仍有冶炼厂出口货源入库，但部分仓库亦有货源装柜出口至海外，库存因此表现下降。随着近期进口比价回升，部分仓库货源或有所清关流入国内，但前期冶炼厂计划出口货源亦仍有部分入库计划，
商品指数 小亚 07月18日 12:16 13
卓创生猪行业高级分析师邵瞧瞧 【导语】2025年上半年，生猪行业维持微利状态。在产能逐步恢复、母猪生产效率提升的背景下，养殖企业纷纷通过“内卷”竞争和成本来拓展盈利空间。然而，PSY提升与猪价回落并存，使得盈利与风险交织。得益于政策层面对行业均衡发展的引导，预计2025年下半年养殖业有望延续微利格局。头部企业多将成本目标设定在12元/公斤以下，下半年行业平均盈利水平或维持在100-200元/头。 1.2025上半年微利带动产能增长，市场预期利多长线盈利 2025年上半年，养殖端处于微盈利状态。卓创资讯监测数据显示，截至7月16日，自繁自养模式月均盈利为153.67元/头，同比下滑77.56%；仔猪育肥盈利为130.73元/头，同比下降85.19%，盈利空间较2024年显著收窄。 2024年的可观盈利是驱动产能增加的关键因素。卓创资讯对196家样本企业（能繁母猪存栏5000头以上占比78%，5000头以下占比22%）的监测显示，2025年能繁母猪存栏量持续增长，自2月起农业农村部官方数据亦呈现相同趋势，盈利空间持续收窄压力增强。预期层面，头部企业减少外售二次育肥、限制生猪出栏体重、企业收缩产能等措施，叠加企业自身的降本增效行动，市场预期有望延长微利周期的持续时间。 2．降本增效：PSY提升与成本优化成为支撑长线盈利的关键因素 面对能繁母猪存栏的持续增加，企业为维持盈利，策略重心并非主
商品指数 小亚 07月18日 12:16 9
7月17日，COMEX黄金价格下跌0.41%至3345.40美元/盎司，沪金主连下跌0.12%至776.74元/克。 地缘方面，美国总统人质事务特使亚当·伯勒尔表示，与哈马斯就释放以色列人员的协议“比以往任何时候都更接近达成”。 降息方面，美联储理事沃勒表示美联储应在七月会议上将利率下调25个基点，采取预防性的降息措施并没有什么错，七月份降息或为美联储提供空间，能在未来几次会议中维持利率不变；美联储戴利表示利率最终将稳定在3%或更高水平。最新CME“美联储观察”数据显示，7月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%，到9月维持利率不变的概率为46.9%，累计降息25个基点的概率为51.7%，累计降息50个基点的概率为1.3%。 综合而言，多空在该位置的分歧仍然较大，金价在关键位置反复，短线趋势并不明朗，观望为上。 资料来源：Wind、亚汇网、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 07月18日 08:32 24
来源：期货日报 7月17日，多晶硅期货延续上涨态势，主力PS2508合约报收45700元/吨，涨幅为7.49%，创下上市以来新高，较6月下旬30400元/吨的低点上涨50.3%。 业内人士认为，多晶硅期货这波上涨，主要是受宏观政策预期推动。据悉，自6月底以来，有关光伏行业的政策消息不断。 中信建投期货分析师王彦青表示，随着供给侧调控不断深化，在销售价格不低于成本的约束下，多晶硅下游价格同步跟涨，在情绪上形成正反馈。 据了解，随着政策预期持续发酵，多晶硅厂家开始逐步提高报价，下游硅片、电池片也开始涨价。 “多晶硅限价销售政策是近期支撑行情上涨的重要因素，尽管该消息目前尚未得到企业确认，但昨日开盘后，多晶硅期货价格大幅拉涨，也侧面反映了市场对行业未来发展预期的改善。”国信期货分析师李祥英认为，此前市场一直在关注高价硅料能否顺利向下传导，目前来看下游产品价格也受到了限价政策影响，跟随硅料价格上行。 从盘面价格来看，昨日多晶硅期货也基本锚定43874元/吨的价格高开，随后继续强势上涨。据王彦青测算，在si综合能耗53kwh/kg、电价0.3元/kwh的水平下，目前多晶硅致密料含税综合成本为4.2万~4.3万元/吨。基于此，以目前期货盘面价格测算，硅料厂能够实现5%以上的毛利率。 现货方面，据中国有色金属工业协会硅业分会数据，截至7月16日当周，多晶硅N型复投料成交均价为4.17万元/吨，环
商品指数 小亚 07月18日 07:56 20
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 来源：期货日报 随着期货市场的稳健发展，实体企业标准仓单交易日益活跃。然而，企业在期货交易场所频繁买卖标准仓单以从短期价格波动中获利，且不涉及实物提取时，相关会计处理缺乏明确规范，给企业财务核算和市场稳定运行带来诸多挑战。近日，财政部会计司针对这一特殊交易情形作出权威回应，为企业进行标准仓单交易提供了更为明确的会计处理路径。 细化仓单交易会计处理定位金融工具属性 财政部会计司此次发布的实施问答，主要是依据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》（下称22号准则）第八条及其应用指南，给出了明确指引。22号准则规定，对能够以现金或其他金融工具净额结算，或者通过交换金融工具结算的买入或卖出非金融项目的合同，除了企业按照预定的购买、销售或使用要求签订并持有旨在收取或交付非金融项目的合同适用其他相关会计准则外，企业应当将该合同视同金融工具，适用22号准则进行会计处理。 基于此，财政部会计司明确了不同标准仓单合同的性质。企业在期货交易场所通过频繁签订买卖标准仓单的合同以赚取差价、不提取标准仓单对应的商品实物的，通常表明企业具有收到合同标的后在短期内将其再次出售以从短期波动中获取利润的惯例，其签订的买卖标准仓单的合同并非按照预定的购买、销售或使用要求签订并持有旨在收取或交付非金融项目的合同。因此，企业应当将其签订的买卖标准仓单的合同视同金融工具
商品指数 小亚 07月18日 07:56 22
秋粮作物长势总体正常偏好生猪养殖已连续14个月盈利 ◎记者李雁争 夏粮稳产丰收，夏油面积、单产、总产实现“三增”，肉牛养殖总体扭亏为盈……7月17日下午，农业农村部副部长麦尔丹·木盖提在国新办新闻发布会上介绍了我国农业农村经济上半年“成绩单”。 麦尔丹·木盖提表示，上半年农业农村经济发展势头良好，为国民经济平稳运行提供了坚实支撑。 秋粮作物长势总体正常偏好 上半年，夏粮生产克服局部地区较重旱情影响，实现稳产丰收，为稳定全年粮食生产奠定了坚实基础。据统计，全国夏粮产量2994.8亿斤，是仅次于去年的历史第二高产年。夏油面积、单产、总产实现“三增”。 秋粮产量占全年粮食产量的3/4，要完成今年粮食产量1.4万亿斤左右的目标任务，关键看秋粮。农业农村部种植业管理司负责人吕修涛表示，今年秋粮的生产基础还是不错的。面积落实上，预计比上年稳中有增，特别是高产作物玉米增加比较多。苗情长势上，东北今年春播期间大部分地区墒情适宜；黄淮海夏播期间出现多轮降雨天气，夏播进展顺利。今年各地推进大面积单产提升，应用高性能播种机，集成推广合理密植、水肥一体化等措施，播种出苗质量较高，加之光温水较为匹配，秋粮作物长势总体正常偏好。 吕修涛说，目前，距离秋粮大面积收获还有2个多月时间，进入了产量形成的关键时期，也是自然灾害多发重发期。夺取秋粮丰收，还要过多个关口。下一步，农业农村部将一手抓单产提升促增产，一手抓防
商品指数 小亚 07月18日 07:16 23
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0717热点追踪：突破万四关口，棉花剑指何方？
商品指数 小亚 07月17日 23:02 23
2025年7月17日，早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。多晶硅涨超3%，铁矿石、棉花、豆粕、棉纱、热卷、豆二涨超1%。跌幅方面，集运欧线跌超2%，氧化铝、低硫燃料油（LU）跌超1%。 周二晚间，美国将公布美国6月CPI数据，市场预计整体CPI将从2.4%回升至2.7%，核心CPI预计从2.8%升至3%。目前利率市场隐含的9月降息概率为60%，较非农公布时有小幅下降。若数据高于预期，有望刺激美元指数延续反弹，届时金价或再次承压；若数据低于预期，则美元走弱或带动金价小幅反弹。此外，美国本周还将公布零售销售数据和密歇根大学消费者信心指数，若美国消费情况向好，金价短期或延续回调态势。（光大期货）
商品指数 小亚 07月17日 12:02 28
白糖： 消息方面，印度投资及信用评级机构ICRA近日发布报告称预计2025/26榨季印度食糖产量将达到3400万吨，相比上榨季的2960万吨（含糖转乙醇生产）实现15%的大幅增长。现货报价方面，广西制糖集团报价区间为6020~6090元/吨，下调10元/吨；云南制糖集团报价5810~5850元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为6200~6450元/吨，个别下调10元/吨。原糖方面，印度估产仍维持高位，盘面延续震荡格局，暂无明显方向。国内方面，现货报价略有下调，成交一般，市场静待6月进口数据，耐心等待9、1合约反套机会。 棉花： 周三，ICE美棉下跌0.04%，报收68.56美分/磅，CF509环比上涨1.16%，报收13990元/吨，主力合约持仓环比上涨21677手至58.84万手，新疆地区棉花到厂价为15215元/吨，较前一日下降71元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15272元/吨，较前一日下降30元/吨。国际市场方面，美国ppi数据公布环比持平，同比上涨2.3%，涨幅相对温和。美元指数盘中跳水，美棉价格最终收平。基本面来看，新年度丰产预期较强，供需格局仍相对宽松，基本面支撑有限，短期震荡格局难改。国内市场方面，昨日郑棉期价重心再度上移，持仓环比增加。我们认为，当前基本面的驱动因素有限，棉花低进口、低库存叠加其他因素，对棉价有一定支撑，但并无较多新增驱动。展望未来，2025
商品指数 小亚 07月17日 12:02 60
来源：中粮期货研究中心 摘要 铜关税提前落地，最直接的影响便是此前因关税预期带来的套利机会将不再存在，而对应的贸易流将随之结束，此前LME及国内铜现货呈现的供需阶段性紧张也将逐步缓解，COMEX铜的累库步伐伴随7月货物到港后而终止。 近日，特朗普突然宣布铜行业关税，即美国将对进口铜征收50%的关税，于2025年8月1日生效。消息一经发布，COMEX铜价快速上涨至近5.896美元/磅，再一次创下历史新高。对应地，美伦价差在短时间内快速走扩至超3100美元/吨，对应31.5%的幅度。此后，伴随市场情绪缓和，CL价差逐渐回落至2500-2600美元/吨，计价约26%-27%的幅度。 图表1：COMEX-LME铜价差 回顾今年在关税预期影响下的铜市场，自今年年初特朗普宣称要对包含墨西哥、加拿大等国加征关税以来，美伦价差便开始走扩，而至3月特朗普宣布对所有进口钢铁和铝征收25%关税之后，铜关税预期由此走强，美伦价差维持于1000美元/吨上方，铜贸易套利空间由此打开，大量铜现货由非美地区运往美国，改变了传统贸易流，导致铜区域化的结构性矛盾持续存在，即国内及LME的库存持续走低，而COMEX库存大幅上升。 图表2：非美地区电解铜库存 图表3：COMEX电解铜库存 截至6月末，美国显性铜库存约为21万吨，相较于3月初增加近12万吨，非美地区铜库存约为28.5万吨，较3月初下降近40万吨。考虑到二季
来源：中国能源网 动力煤采购意愿有所放缓，价格继续上行阻力加大；焦炭第一轮降价落地；焦煤价格仍有支撑。 动力煤（今日智库2025.7.16）：产地煤矿库存稳中有降，矿价偏强运行。港口在旺季和偏高成交价格支撑下，卖方继续保持挺价态度，但目前电力终端倾向于加大长协拉运力度，对现货的采购意愿提升偏缓，加之随着产地供给改善，港口资源调入量有增长预期，因此导致价格继续上行的阻力开始加大。秦港5500大卡报价635元/吨（+3），5000大卡报价570元/吨（+3），4500大卡504元/吨（+3）。环渤海港合计库存2685万吨（-21.4），调入量157.4万吨（-26.5），调出量174.6万吨（+8.5），锚地船舶量92艘（+4），预到船舶20艘（-7）。 焦炭（今日智库2025.7.16）：焦炭市场偏强运行，主产地准一级冶金焦价格980元/吨。基本面，焦企生产基本正常，由于钢厂仍在补库，焦企厂内基本无库存，昨日钢价以稳为主，成交继续减弱，部分地区刚需有下降；情绪面，期货价格震荡下行，现阶段现货市场情绪不错，焦炭总体供小于求且焦煤经历多次上涨，基本面支撑力度也比较强，短期内市场将延续偏强运行的格局，但后续具体能涨几轮，需持续关注钢、煤价格走势。 炼焦煤（今日智库2025.7.16）：供应端，主产地煤矿正常生产，煤矿销售顺畅库存下降。需求端，焦炭第一轮提涨今天落地，炼焦煤价格持续上涨，推动
商品指数 小亚 07月17日 12:02 25
卓创资讯玉米市场分析师邹骏 【导语】7月上旬东南沿海玉米市场报价偏弱，成交量持续低位且成交参考价格下探。主要因进口拍卖启动所引发的利空情绪所致，市场基本面则倾向于利多影响，但由于市场交投不活跃，基本面对价格支撑不明显。月末若情绪持稳，市场交投活跃度或有提升，基本面对价格的支撑影响将得以体现。 7月上旬东南沿海玉米市场报价偏弱运行，市场交投活跃度依旧较低，成交参考重心下探。截至7月14日，以蛇口港为例，国标二等玉米港内自提报价2420-2460元/吨，自提成交参考2400-2420元/吨，相比6月底价格下跌30元/吨左右，远期预售价格同样有20-30元/吨回落。南北港口玉米价格趋势一致，考虑船期南北港口贸易理论利差-80元/吨左右，实时贸易利差-30元/吨左右，南北港口贸易运作倒挂运行。 市场情绪影响价格偏弱运行 7月开始中储粮进口玉米拍卖启动，每周拍卖两次，每次平均投放30万吨，投放区域主要集中于华中、华北以及东南沿海。额外的供应增量使得市场供需关系产生变动，供应端贸易环节挺价心态产生动摇，外加今年大部分贸易商盈利情况良好，不确定的风险出现让更多的贸易商选择落袋为安，出货变现积极性提升；而需求端面对额外的供应选择，在自身尚有一定库存基数的情况下，优先选择观望，采购积极性有所下降。此消彼长间，市场供需关系愈发紧张。 北港作为南方沿海主要的货物来源地，在月初并未过多的受到产区情绪的影响
商品指数 小亚 07月17日 12:02 27
卓创资讯生猪行业高级分析师王亚男 【导语】生猪市场经过一年有余的产能恢复，能繁母猪存栏量不断提升。其中，行业集中度的提升使得能繁母猪存栏量更多向中大型养殖企业集中，更有利于稳定产能及价格。目前从产能情况及需求情况等因素来看，未来一年生猪市场行情虽有下滑空间，但或仍然在成本线之上，养殖端仍有利润。 近几年生猪养殖行业集中度不断提升。2020年TOP10养殖企业生猪出栏量占全国的12.26%，2024年增至25.49%，增加13.23个百分点。经过今年上半年的扩充及小型养殖场及散养户养殖模式的转变，预计TOP企业市场占有率或进一步提升，能繁母猪存栏量占比或进一步向集团倾斜，中大型养殖企业的能繁母猪存栏量变化对市场的影响或继续增加。 前置10个月的能繁母猪存栏量对应当前生猪出栏量，即2024年9月-2025年8月份的能繁母猪存栏量对应2025年7月-2026年6月份的生猪出栏量。根据卓创资讯监测的数据显示，除2024年9月以外，能繁母猪存栏量基本呈震荡增加状态，卓创资讯预计2025年7-8月份能繁母猪亦有微增可能，预计2025年8月份能繁母猪存栏量与2024年9月份相比累计增加9.09%。从数据来看，未来一年生猪供应量或呈主线增加态势，对行情有利空影响。 除产能数据外，其他指标亦对市场行情有一定影响。从生猪交易均重来看，其走势或遵循一定规律，夏季体重较轻，秋冬上升；春节所在月份出栏速度加
商品指数 小亚 07月17日 12:02 20
来源：期货日报 在“双碳”目标的引领下，作为清洁能源领域的关键力量，曾一度深陷“内卷”困境的光伏行业迎来了爆发式增长。随着政策与行业协同推进“反内卷”行动，目前光伏行业正处于向高质量发展转型的调整期。与以往不同的是，本轮“反内卷”政策层级更高、协同性更强，头部企业（隆基绿能、协鑫科技等）通过理性应对、技术创新、成本控制等方式穿越周期，AI技术的深度应用也为行业变革注入了新动能。业内人士认为，未来，光伏行业将逐步从价格竞争转向价值竞争，在供需协同、技术驱动与全球化布局中迈向高质量发展新阶段。 “反内卷”已初见成效 近年来，光伏行业在快速扩张过程中，逐步陷入“内卷”困境，这从近期上市企业披露的年报数据可见端倪。据期货日报记者不完全统计，目前已有通威股份、隆基绿能、TCL中环等近20家光伏企业发布2025年上半年预亏公告，其中，通威股份预计亏损49亿~52亿元，隆基绿能预计亏损24亿~28亿元。多家企业提及，亏损主要是行业供需失衡所致。比如，通威股份表示，虽然国内外光伏新增装机规模持续增长，但行业供需失衡状况仍未显著改善，各环节产品价格持续低迷。 事实的确如此。近年来，光伏行业的高景气吸引大量资本涌入，企业纷纷扩产，但市场需求的增长速度远不及产能扩张的速度。行业权威机构InfoLinkConsulting发布的数据显示，截至2024年年末，国内厂商的硅料、硅片、电池、组件产能均超过110
商品指数 小亚 07月17日 08:24 27
来源：国元期货研究 策略观点 我们认为后期纯苯供应宽松局面难改，而前期的利好已基本消化，后期来看市场暂未有明显的驱动因素，所以价格的反弹空间有限，盘面有可能存在回调的预期，建议逢高沽空为主。 一、行情回顾 自7月8日，纯苯期货上市以来，纯苯的主力合约盘面价格就开启了一波上涨趋势，整体走势相对偏强，主要是受到近期宏观情绪的提振，在此影响下，大宗商品多数普涨，带动纯苯盘面重心上移，与此同时在多头的主动性推动下，多重利好叠加，纯苯涨幅明显，因此在纯苯上市的当周，整体走势较为坚挺。但是从后期来看，考虑到纯苯供应宽松局面难改，而前期的利好已基本消化，后期来看市场暂未有明显的驱动因素，所以价格的反弹空间有限，盘面有可能存在回调的预期，建议逢高沽空为主。 二、基本面分析 2.1 宏观利好已基本消化 近期宏观政策面的积极变化，为大宗商品短期的反弹提供了有利的支撑。从国际市场来看，中美关税谈判取得积极进展，白宫方面7月初首次以正面态度介绍谈判成果，缓解了市场对贸易摩擦升级的担忧。同时，地缘争端问题出现缓和迹象，外部环境的边际改善减少了市场的不确定性。从国内市场来看，国内政策则精准聚焦当前经济运行中的痛点难点，有针对性地推出扶持措施。比如，中央财经委员会第六次会议明确提出治理低价无序竞争、推动落后产能有序退出，与此同时国家补贴第二阶段资金已全面投放，进一步夯实经济复苏基础。在此背景下，前期大宗商品多数
商品指数 小亚 07月17日 07:56 60
来源：国元期货研究 从供给端看，月初养殖企业采取缩量挺价策略，叠加政策调控预期，市场看涨情绪有所升温。但能繁母猪存栏量维持稳定，产能持续释放的预期仍在，加之近期养殖端出栏节奏恢复，市场整体猪源供应相对充足。需求方面，高温天气下，终端消费持续疲软，学校放假进一步削弱食堂采购需求，屠宰企业订单减少明显。综合来看，上涨空间受制于供给恢复和需求疲弱，不过养殖端压栏挺价及二育逢低补栏支撑猪价下方，多空博弈下，短期内盘面走势偏震荡。中期关注需求季节性回暖预期下，阶段性反弹的机会。生猪2509建议区间13700-14400元/吨。 一、行情回顾 月初猪价快速上行后，淡季终端承接力度不足，养殖端压栏、二育情绪降温，出栏节奏逐步恢复，猪价回落。主力2509合约贴水现货，回调幅度小于现货，期现价差有所修复。 二、生猪基本面分析 2.1 出栏加速猪价回落 截至7月15日，生猪出栏均价14.55元/公斤，较上周环比下跌0.31元/公斤。标肥价差-0.18元/公斤，较上周环比扩大0.04元/公斤。淡季需求疲弱，压制猪价反弹，养殖端出栏有所加速，供给逐步恢复，猪价回落。 截至7月15日，仔猪出栏均价35.45元/公斤，较上周环比上涨0.04元/公斤。近期猪价回暖，市场预期走强，仔猪补栏意愿增加，仔猪价格回暖。 2.2 近期出栏节奏加快供给逐步恢复 根据农业农村部数据显示，2025年5月末全国能繁母猪存栏量40
商品指数 小亚 07月17日 07:56 26
作者|中信建投期货研究发展部石丽红 研究助理涂标 本报告完成时间|2025年7月15日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 2025年7月15日，中国国家领导人与澳大利亚总理举行会晤。澳大利亚领导人表示，愿“共同维护自由贸易和世界贸易组织规则”，并“支持中国担任2026年亚太经合组织东道主”，释放经贸端善意。近年来，我国已经相继取消对澳大利亚大麦、葡萄酒等农作物相关产品的反倾销税，但对澳菜籽的杂质问题尚未得到解决。最近，市场就澳菜籽进口议题再次展开讨论，引发后期菜系供应逐步恢复预期。另一方面，由于7-9月菜籽、菜油到港预估的环比减少，市场同时对三季度菜系品种去库观点持有热情。 澳菜籽供应潜力：旧作可售不多，新季暂未定产 供应： 24/25年度，澳菜籽期初库存33万吨，产量按620万吨，可供应量650万吨左右。 需求： 24/25年度截止到4月，澳大利亚累计出口336万吨，5-6月预估出口在100万吨，预测澳菜籽累计出口已经超过440万吨。 澳菜籽国内用量120万吨，平均一个月10万吨。目前大概消耗70万吨。 澳菜籽累计消耗已经有510万吨，接下来还有140万吨旧作可以消耗。7-11月平均
商品指数 小亚 07月17日 07:48 21
作者|中信建投期货研究发展部陈宇灏 期货交易咨询从业信息：Z0019939 本报告完成时间|2025年7月11日 本文为《【建投苹果专题】夏季苹果潜在波动来源分析与三季度行情展望》与《【建投苹果点评】10合约从3月以来的影响要素回顾》两文的总结。详细的观点、论证、图表，请见原文。 我们的观点大致有以下几条： 3~4月沸沸扬扬的减产逻辑已经部分乃至大部证伪，一定程度上符合我们前期对果农在疏花疏果上进行保留的预期。在产量本身上，我们认为新产季苹果可能相对缺乏激进矛盾。 在上半年的期货市场反复切换交易逻辑时，场内期权却早早地出现了类似2024年同期的布局情况，颇为有趣。主要持仓集中在虚值的C-8900及P-7000上。而持仓变化波动明显较小。 关于质量等影响“交割难度”的问题，其对于苹果期货影响力度较大。关注会否出现类似于22/23、24/25产季较高交割规模及交割库调整的事件。我们终究需要等待9~10月苹果下树时的天气（冰雹、连阴雨等情形会否发生）敲定，而目前可以说依旧是“谋事在天”。而夏季的“干旱影响果个”，从当前天气数据看，似乎不会发生。 处于夏季时，主要关注冷库现货价格及早中熟品种的价格表现。若其表现偏强，则有助于改善产业从业者的收购信心。但终究相较于新季晚熟富士本身存在一定差别。而从当前数据看，作为消费主力的山东货源似乎未如3~4月市场预期般表现强劲。 而AP510为代表的新季
商品指数 小亚 07月17日 07:48 26
1980年，河北省沙河市，一个不起眼的手工玻璃作坊悄然诞生，历经45年风雨兼程，作坊变企业，从零散分布到抱团发展，一个现代化玻璃产业集群拔地而起，这座北方小城最终摘得“中国玻璃城”桂冠。沙河玻璃产业的发展历程，不仅是地方特色产业发展壮大的缩影，更是中国制造业转型升级、加快培育新质生产力的生动写照。 近日，《证券日报》记者进行了实地探访，了解沙河玻璃产业的变迁过程。从早期小平拉工艺艰难起步，到引入格法工艺走向正轨，再到全面迈入浮法生产的智能时代，沙河玻璃产业逐步走向高端化、智能化、绿色化，推动了地方经济稳健增长。 在调研中，记者也了解到玻璃期货如何赋能产业。当地企业从谨慎对待到主动拥抱，灵活运用期货工具，破解“冬储玻璃”难题，促进沙河玻璃产业稳健发展。可以预期，未来随着期货市场工具更加丰富和服务质效持续提升，中国玻璃产业也将在转型升级的道路上走得更稳、更远。 沙河玻璃的创新蝶变 “世界玻璃看中国，中国玻璃看沙河。”这一美誉不仅是对沙河玻璃产业实力的认可，更是对其推动传统产业迭代升级成果的肯定。 在调研中，《证券日报》记者走进多家玻璃生产和加工企业，看到的是一座座无人化高温生产车间，一条条机械化加工流水线，在川流不息的拆装仓库中，虽无人协调指挥，一切却显得井然有序。 河北德金玻璃有限公司（以下简称“德金玻璃”）位于沙河市西杜村。记者走进这家公司的玻璃烧制中控室，看到三面偌大的屏幕中，有
商品指数 小亚 07月17日 07:16 19
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