2015-02-05 10:54:28
大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。有色金属很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色金属，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。
周三（2月4日）伦敦基本金属涨跌不一。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜收涨0.44%，收报每吨5,705美元，期铜在今年迄今大跌约9%，迹象显示供应不断上升，铜价仍然脆弱。LME数据显示，铜库存周三增加1,850吨，今年迄今铜库存上升了逾三分之一。
INTL FCStone分析师Ed Meir在研究报告中表示，中国央行降低准的消息提振铜价飙升约50美元，但之后涨势减退，说明中国央行放宽政策的行动可能已被市场消化。此外，油价下跌和美元上涨也限制期铜升幅。杰富瑞金属策略师Gayle Berry称，中国央行降准将为铜市提供短暂支撑。支撑是否会持续，将取决于人们是否相信中国央行行动所产生的提振是否足以传递到经济的各个领域。
宏观经济方面，美国经济增长不及预期，中国经济下行压力不减。受元旦春节及季节性因素、国内外市场总体需求继续偏弱、新订单增速连续回落等因素影响，制造业企业生产经营活动缓慢。
供需来看，铜的供需更弱。2015年，精铜产量将有增无减。去年年底，江西铜业与自由港迈克墨伦铜金公司就加工费年度长协价达成一致，2015年铜加工TC/RC费用为107美元/吨和10.7美分/磅，同比增加16%。加工利润改善将进一步刺激冶炼厂扩大产能和提高开工率，在预期2015年铜需求没有大幅改善的情况下，供过于求矛盾将加剧。
在2014年下半年，国内冶炼厂通过产能扩张应对冶炼瓶颈问题后，精铜供应大幅增长。根据国家统计局公布的数据，2014年12月，国内精炼铜产量达到83.26万吨，同比增长35.16%，环比增长10.2%，是自去年8月之后连续5个月刷新历史新高。2014年精炼铜产量达到创纪录的786万吨，同比增长13.8%。
LME全球铜库存悄然增长，已经从去年8月中旬14万吨的低位回升至当前24万吨。从基本面来看，未来铜价承压下行的可能性依旧很大。（金理人）
