原油开启过山车模式 波动率创金融危机来新高

　　原油市场便开启疯狂模式：周一大涨2.8%，周二飙升7%，周三暴跌逾9%，周四再度上涨逾4%，周五再度上涨2.4%。据知名原油网站Oilprice.com称，目前原油市场波动性已创2009年金融危机以来新高。非农就业数据给了油价“一点点推动，但是这其实是一面双刃剑”。积极的经济数据通常意味着未来能源需求会有增长，对油价有一定的促进作用。但利好的数据也会让美元汇率上涨，使得包括原油在内，多种以美元定价的大宗商品期货合约的持有和交易成本提高，对价格会有压制。

　　上周五（2月6日)，好于市场预期的美国1月非农就业报告明显提升了能源产品的需求前景，此外美国油井钻机数量继续下降也从供应层面对油价提供了支持，纽约原油主力合约收高在每桶51.69美元。截至收盘，美国NYMEX 3月原油期货价格收盘上涨1.21美元，涨幅2.40%，报51.69美元/桶，周涨7.2%。布伦特3月原油期货价格收盘上涨1.23美元，涨幅2.17%，报57.80美元/桶，周涨9.4%。

　　普莱斯期货集团的高级市场分析师Phil Flynn指出，非农就业数据给了油价“一点点推动，但是这其实是一面双刃剑”。积极的经济数据通常意味着未来能源需求会有增长，对油价有一定的促进作用。但利好的数据也会让美元汇率上涨，使得包括原油在内，多种以美元定价的大宗商品期货合约的持有和交易成本提高，对价格会有压制。

　　上周五油价上涨的另一个原因是美国炼油厂工人的罢工活动。美国钢铁工人联合会在周四晚上拒绝了多家炼油厂提出的劳工协议。此外，油田服务企业贝克休斯在周五公布新的数据，显示美国油田钻机数量在截止2月6日结束的一周中减少87个，目前总量是1456个。这个数字相比12月初的时候已经减少了24%，目前是2010年3月以来的最低水平。Phil Flynn指出，钻机数量的下降“是钻井活动某种程度放缓，以及资本开支被削减的信号。到一定程度，这会对美国的原油出产有影响。”

　　过去四个月中，尽管同期油价下跌了47%，但投资者仍购入了超过40亿美元的原油ETF。其中仅1月就买入了19.9亿美元，创六年新高。彭博数据显示，自去年10月以来，总共有约42.1亿美元流入美国四只最大的原油ETF。其中最大的原油ETF U.S Oil Fund仅今年1月就“吸金”11.5亿美元。

　　不过根据美国能源部能源信息署的数据，目前美国商品原油库存规模还处在1980年代有数据可查以来的最高水平。研究公司ETF.COM总裁Matt Hougan指出，原油市场上存在着逆向投资者，他们认为油价见底了。过去几天他们一直在证明这一点，但谁也不知道今后会发生什么。

　　虽然看多声音渐高，但摩根士丹利（Morgan Stanley）却认为，油价飙升将给原油市场复苏带来反作用。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师Adam Longson指出，长期价格在一定范围内移动有助于生产商对冲风险，抑制美国原油供应放缓。但若价格反弹至40-60美元/桶上方，则存在引发反作用的风险，并推迟原油市场复苏，为之后的2015年下半年以及2016年带来更多的利空因素。油价反弹将促使美国生产商推迟完成现金储蓄以及服务成本的让步，导致未完成订单积压，打乱原油市场复苏的步伐。

　　花旗也表示，油价最糟的时候还没到，油价有可能跌到30多美元，因原油基本面恶化的大环境仍没有改变，供需差距正在进一步恶化。彭博社周五（2月6日）公布的最新调查显示，分析师及交易员对本周NYMEX原油价格走势分歧较大。在接受调查的32位分析师中，看涨10人（31%），看跌12人（38%），看平10人（31%）。