2015-05-17 18:08:44
原油市场上，需求和供给或许已不再重要。对冲基金和投机者对油价的影响越来越大。
供给过剩的问题尚未解决，实际货物价格下降的同时，原油期货已刷新年内新高，70美元/桶触手可及。纽约油价已从3月低点上涨了40%以上。
市场经验丰富的投资者称，是数十亿美元规模的大型基金造成了原油市场令人困惑的走向。部分投机需求与原油基本面情况好转相关，如美国原油开采活跃度下降，但投机需求更主要的来源是其他资产市场逆转。
投资者认为，基金买入原油期货不止是下注油价回弹，而是对冲美元贬值、国债收益率上升以及通胀预期升高，这些因素可能已经影响了他们投资组合中的大部分资产。
能源咨询机构Energy Aspects向英国《金融时报》表示，“最终，改变原油市场的最主要推手是大型基金，随着通胀预期提升，他们正在增加投资组合多样性。这些拥有数十亿资产的基金可能只拿出1%来购买原油期货，不过这已经比专注原油的小型基金投入的多了。”
今年1月欧央行宣布购债计划后，市场流行的投资策略是抛售欧元，购买德国国债和美元。但德国十年期国债收益率已回弹逾60基点，一些基金已开始出售德国国债，或是寻找缓冲损失及风险的资产。
英国《金融时报》援引原油交易商PVM总裁David Hufton称，“如果通胀预期导致德国国债大跌是投机者害怕的问题，那么购买布伦特原油是有保护作用的。”布伦特原油与德国十年期国债收益率走势有90%相似度。
过去十年中，ICE和Nymex原油期货合约数量大幅增加，平均每日成交量从2005年的35万期货合约升至现在的150万。这一数字是全球每日原油需求的16倍。
交易与监管数据均显示，基金净持有原油期货及期权约等于5.1亿桶原油——等于五天全球原油总需求，或沙特、伊拉克和伊朗三国月产量总和。
一些投资者已在警告，对冲基金的介入影响会逐渐减小，资产也可能撤出原油市场，届时价格将受到较大的下行压力。
高盛认为，当前油价回升只是受美国储油能力未见顶、中东地区出现新危机等短期因素所致，原油供应过剩的基本面并未改善。高盛称，油价会在夏季需求高峰期继续上升，但这一趋势不会超过今年秋天。
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