2022-06-30 20:56:29
6月油价在大宗商品下跌的行情下，迎来了一波大幅调整行情，在此之前，原油价格已经连续6个月上涨。从月度走势来看，这是十年来最长时间的连续上涨周期。从3月初冲高到139美元的历史次高点之后，油价出现了一定回调行情，随后起起伏伏，多次高位折返行情。值得注意的是，6月份的这次调整行情可能是油市的一次关键拐点。
截止发稿，6月原油价格冲高回落，最高触及122关口上方，截止6月30日回落至106关口附近。回顾近期油价走势，主要受原油与其他大宗商品以及美股等风险资产出现较高的相关性、原油跨期价差、裂解价差、现货升水等价差结构指标仍然偏强、库存、消费等高频指标并未看到转弱迹象等相关因素的影响。目前原油整体基本面偏强格局较为稳固，国内疫情防控措施有所放宽或在一定程度上提振需求情绪，预计近期油价继续以高位宽幅波动走势为主。
原油市场基本面分析
1）IEA预计2023年需求增长回升
在美联储上周大幅加息 75 个基点以试图控制飙升的通胀后，需求破坏的问题再次浮出水面。随着个人和企业收紧钱包并减少燃料购买，持续高企的油价可能会减少商品的总消费量。欧盟对俄罗斯石油出口实施的制裁以及本已受限的供应链加剧了这种情况。此外，当您考虑到该组织无法满足先前的生产目标时，欧佩克备用产能的减少进一步增加了价格上行压力。
国际能源署 (IEA) 发布了 2022 年 6 月的石油市场报告，预计 2023 年需求增长在最初下降后将回升，高于大流行前每天 1.016 亿桶 (bpd) 的需求水平。预计需求复苏将受到中国经济恢复增长抵消经合组织国家需求疲软的推动。
2）全球经济放缓担忧加深油价回落
6月油价收跌，主要因全球经济放缓担忧加深，这导致的原油多头获利了结，给油价短线压力。不过全球原油供给不足始终支持油价。美联储主席鲍威尔周三在欧洲央行举办的央行论坛上表示，美联储在维持强劲劳动力市场的同时，有能力让通胀率回落至2%，但他也警告称“无法保证”最终做到这一点。
面对通胀压力，美联储内部支持继续采取激进政策的声音有所增加。克利夫兰联储梅斯特表示，如果届时经济状况保持不变，她将在7月份的决议表决中主张加息75个基点，我还没有看到通胀方面需要看到的数据信号，以便认定我们可以回到50个基点的加息幅度。
3）石油行业努力提高产量
美国能源信息署(EIA)周四公布，最近一周美国原油库存下降，但燃料库存上升，因为炼油厂的活动增加，而行业产量达到两年多来的最高值，因应全球供应紧张和价格高企。EIA表示，美国石油行业一直在努力提高产量，但库存不断减少，俄克拉荷马州库欣中心的库存降至2014年10月以来最低。
截至6月24日当周，美国原油库存减少280万桶，远远超过路透访查的分析师预期的56.9万桶的降幅。产量上升至1210万桶/日，为2020年4月以来最高，尽管每周的数据是不稳定的，而且被认为不如按滞后时间表发布的月度数据可靠。EIA的报告给市场带来了阻碍，汽油和馏分油库存的增加稍微缓解了压力，美国产量的上升也是价格下跌的一个因素。
4）欧佩克维持调整后的产量计划
油价难以维持在 50 日均线（110.06 美元）上方，因为它扩大了从周高点（114.05 美元）的回落，并且未能捍卫 6 月区间可能导致原油价格出现更大的回调，因为欧佩克计划“调整”将 2022 年 8 月的月度总产量上调 0.648 mb/d。”欧佩克的决定应该会限制石油价格，因为他们在 2022 年的大部分时间里将产量增加了 0.432 mb/d ，但该组织将在北半球夏季之后保持目前的时间表还有待观察，因为美国生产接近大流行前的水平。美国能源信息署 (EIA) 的最新数据显示，在连续两周印制 12,000K 后，截至 6 月 24 日当周原??油产量攀升至 12,100K，近期油价可能面临更多阻力，因为全球最大的石油消费国美国在 2022 年第一季度收缩 1.6%。
展望未来，由于亚特兰大联储的 GDPNow 模型现在表明，2022 年第二季度的实际 GDP 增长（经季节性调整的年增长率）估计为 6 月 30 日的-1.0%，因此经济活动的放缓似乎将持续下去。 6 月 27 日为 0.3% ”，而经济衰退的威胁可能会导致石油价格出现更大的回调，因为这会抑制消费前景。话虽如此，石油价格有望在今年首次连续第三周下跌，如果未能捍卫 6 月原油价格，原油可能在8 月3日下一次欧佩克部长级会议之前面临更大的回调。
5）俄乌局势
欧盟领导人继续就禁止进口俄罗斯石油的协议进行斗争，而乌克兰总统泽连斯基则在推动由西方主导的额外制裁。为了调和欧洲的能源需求与其地缘政治利益，可能会达成妥协。这将涉及首先禁止海运进口，然后是管道。
匈牙利一直是阻碍谈判和迫使妥协的主要障碍，认为如果首先停止管道，内陆国家将无法获得石油。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩对谈判发表评论，并表示她“对 [僵局] 将在未来 48 小时内得到解决的期望很低”。由于这可能对原油价格产生影响，交易员一直在密切关注事态发展。就目前而言，布伦特基准正在关注每桶 123 美元以上的测试。全球通胀背景下的额外供应限制可能严重破坏区域经济活动。
此外，由于欧洲中央银行（ECB）仍在计划收紧信贷条件，对滞胀的担忧可能会加剧。需要仔细观察外交政策对国内经济活动的影响，因为短期内可能在政治上有利可图的东西，从长远来看可能会带来经济上的代价。与此同时，俄罗斯正在继续通过火箭、空袭和坦克部署对北顿涅茨克和顿巴斯地区的部分地区进行攻击。泽连斯基曾请求美国提供远程 MLRS 导弹系统，但乔·拜登总统拒绝了他的请求。提供能够到达莫斯科的导弹可能会使冲突升级，可能使欧洲北约成员国处于危险之中。
大西洋联盟继续与土耳其进行角力，土耳其正在为瑞典和芬兰的加入进行谈判。安卡拉向华盛顿明确表示，他们希望采取“具体步骤”解决托管土耳其官员所谓的“恐怖组织”的“北欧姐妹”。可以在我之前的报告中找到更广泛的问题细分。
原油市场技术走势预测
油价似乎有望测试月度低点（101.53 美元），因为它难以维持在 50 日均线（110.06 美元）上方，跌破/收盘价跌破 100.20 美元（38.2% 扩张）区域将创下 5 月低点（98.20 美元）在雷达上。
未能守住5 月低点（98.20 美元）可能会将油价推向斐波纳契重叠 93.50 美元至95.30美元，突破 4 月低点（92.93 美元）打开 91.60 美元。
然而，如果原油设法守住 6 月低点（101.53 美元），原油可能面临区间限制条件，突破 108.10 美元（61.8% 扩张）区域，使重叠在112.80 美元（1附近回到113.70 美元在雷达上）。
1、德国商业银行：布伦特原油年底前将跌至每桶95美元
在乌克兰战争开始时急剧上涨的石油价格现在已经稳定下来。德国商业银行(Commerzbank)的策略师预计，到今年年底，布伦特原油价格将跌至每桶95美元。我们预计，布伦特原油的价格在本季度将继续在每桶100美元至115美元之间波动，下半年将出现下跌。到今年年底，布伦特原油价格应该会达到每桶95美元。这是基于欧盟将对俄罗斯石油实施石油禁运的假设。这将增加对非俄罗斯石油的需求，也会带来价格上涨的影响，因此，今年下半年的油价水平比我们迄今预期的要高一些。
2、机构：预计油价仍将维持高位小幅波动的行情
近期原油市场没有出现新的影响因素，仍然是前期因素的继续发酵和多空博弈。一方面，炼厂开工率的提升和石油出口量的增加，导致石油库存减少；另一方面，美国提出压低油价计划，包括可能释放柴油储备和限制原油出口等措施，对油价的压力较大。因此，预计油价仍将维持高位小幅波动的行情。
3、路透：OPEC+下调2022年市场供应过剩预期至100万桶/天
路透社周一援引为即将召开的联合技术委员会会议准备的一份内部报告称，欧佩克+将其2022年石油市场供应过剩预测从之前的140万桶/天下调至100万桶/天。这份报告出炉后，原油价格回升。截至发稿时，西德克萨斯中质油(WTI)每桶价格为109.47美元，比前一天上涨了1.75%。同样，布伦特原油价格上涨2%，至每桶114.65美元。
4、德意志银行：供应反应疲软以及库存收紧将令油价保持在高位水平
尽管中国的封锁抑制了国内石油需求，但油价仍保持在100美元以上。德意志银行(Deutsche Bank)经济学家预计，油价将维持在高位水平。随着中国的封锁减少，我们预计中国的原油需求将迅速恢复，特别是考虑到可能的政策刺激。对俄罗斯供应的限制将继续存在，增加全球供应似乎不太可能。美国持续的资本纪律意味着，未来12个月美国原油产量可能只会出现有限增长，产量仍低于新冠疫情前的水平。我们预计，经合组织的库存将需要一段时间才能恢复到新冠疫情前的水平。
（亚汇网编辑：汐雨）
