2025-08-26 09:37:40
基本消息面
周二（8月26日），美原油价格交投于64.460美元/桶附近，跌幅为0.51%。尽管EIA最新数据显示截至8月15日当周美国原油库存大幅减少601.4万桶（远超预期的175.9万桶），但OPEC+提前结束减产的决议叠加地缘风险溢价回落，导致市场呈现“数据利好但情绪偏空”的分化特征。值得注意的是，国内成品油调价窗口将于今日24时开启，预计汽柴油价格下调235元/吨，折合每升0.18-0.21元，反映出国际油价中期承压的现实。
核心驱动因素分析
OPEC+增产加速，供应预期重构
8月3日OPEC+会议决定自9月起再增产54.8万桶/日，提前一年完全解除220万桶/日的自愿减产措施，标志着该组织战略重心从“保价”转向“争夺市场份额”。这一决策直接冲击市场平衡——沙特、阿联酋等核心产油国闲置产能释放，叠加美国页岩油产量回升至1338.2万桶/日（截至8月15日当周），全球原油供应增速预计将超过需求增速。高盛测算，若增产计划完全执行，2025年四季度布伦特原油均价或回落至64美元/桶，较当前价格存在6.5%的下行空间。
地缘风险溢价消退，中东博弈进入新阶段
尽管以色列8月8日批准接管加沙城计划引发阿拉伯国家集体抗议，但市场对冲突外溢至石油设施的担忧有所降温。当前地缘风险溢价已从6月冲突升级时的10美元/桶回落至3-4美元/桶，主要因沙特等国通过增产缓冲了供应中断预期。不过，美国对俄罗斯石油出口实施100%二级关税的威胁仍悬而未决，若制裁落地，可能引发全球约10%的原油供应（950万桶/日）流通受阻，成为潜在“黑天鹅”。
美元反弹与需求疲软形成双重压制
美元指数自8月中旬以来反弹2.3%，触及95.8的三个月高位，导致以美元计价的原油吸引力下降。与此同时，全球需求端呈现结构性疲软：亚洲炼厂加工量因利润收窄同比下降3.2%，美国汽油需求四周均值同比减少1.8%，反映出经济复苏乏力对能源消费的拖累。国际能源署（IEA）最新报告将2025年全球原油需求增速下调至70万桶/日，为2009年以来最低水平。
在不确定性中寻找确定性
当前原油市场正处于“地缘博弈退潮”与“供需再平衡”的关键转折点。短期需警惕技术性回调压力，中期关注OPEC+政策执行与需求边际变化，长期则需正视结构性过剩的现实。投资者应保持仓位灵活性，在65-70美元/桶区间采取“高空低吸”策略，同时密切跟踪地缘局势与美联储政策动向，适时调整风险敞口。
（亚汇网编辑：章天）
