2025-10-20 13:02:16
由于对全球供应增加的担忧，原油价格面临挑战。截至目前，WTI原油报价56.96美元，Brent原油报价60.98美元。
特朗普签署行政令，对进口中型和重型卡车征收25%关税。
特朗普：美或不向乌提供“战斧”;与普京的会面将是“双边会晤”。
俄直投基金会主席：俄美已开始讨论共建白令海峡隧道。
美联储穆萨莱姆：如果就业面临更多风险，且通胀得到控制，我可能支持再次降息的路径。
美国务卿与利比里亚外长讨论关键矿产合作。
市场消息：美国众议院将休会。
以哈冲突—①哈马斯高级官员：无法明确回答哈马斯是否会解除武装。②胡塞武装警告以色列：若违反加沙停火协议，随时重返战场。③哈马斯政治局成员穆罕默德纳扎勒：哈马斯称计划停火3至5年。④以军称哈马斯违反协议三次开火，以军在进行报复性大规模空袭后恢复执行加沙停火协议。
美国总统军事施压委内瑞拉，美国议员强调战争须经国会授权。
巴基斯坦和阿富汗同意立即停火。
标普：将法国评级从“AA-/A-1+”下调至“A+/A-1”;展望稳定。
特朗普：沙特已表示愿意加入亚伯拉罕协议。
韩国人抢购银条，韩国商业银行将暂停银条销售。
伊朗东南部发生恐怖袭击，多名逊尼派部族领袖遇害。
美国共和党参议员格雷厄姆：特朗普将于今天或明天宣布对哥伦比亚实施重大关税措施。
英媒：“特朗普全程在骂人”,上周五与泽连斯基再现“白宫争执”,要求泽连斯基接受俄罗斯的条件。
机构观点汇总
分析师Phil Flynn：美银行业危机对油价的影响几何？
原油市场正面临地缘政治风险溢价消退与金融体系担忧的双重压力。上周特朗普披露与普京的通话进展，确认将派遣国务卿鲁比奥牵头与俄方高层级会谈，并计划在布达佩斯举行元首会晤，这些外交突破显着降低了市场风险溢价。
与此同时，特朗普政府施压印度和日本减少进口俄罗斯原油的策略初见成效。作为俄罗斯海运原油最大买家，印度已承诺增加美国能源进口，消息人士透露其对俄采购量可能最早在12月至1月期间下降。虽然白宫官员称印度进口量已减半，但新德里的消息人士表示，目前尚未出现急剧下滑。如果这种势头持续下去，或许就能为进入较为平静的冬季提供原油价格所需的支撑。
油价下跌的另一个原因是对银行业担忧。历史经验表明，银行业危机往往对原油需求构成威胁——2023年3月美国地区银行倒闭潮曾导致WTI原油单日暴跌12%，创八个月最大跌幅。这一事件凸显了原油易受银行业冲击和更广泛的经济不确定性影响的脆弱性。当前低油价环境可能加速美国页岩油产量收缩。随着地缘风险溢价蒸发与金融不确定性蔓延，油价短期下行压力加剧，但这也为未来市场再平衡埋下伏笔。
美银：油市“奇异结构”不会持续，暴跌至这一水平概率较低
油价底部可能形成于55美元，我们维持布伦特原油2025年第四季度61美元和2026年上半年64美元的预测。然而，贸易紧张局势在欧佩克+增产期间升级，布伦特原油可能会跌破50美元。市场参与者近一年来一直担心原油过剩，近月布伦特原油和WTI原油价格已从2022年各自的峰值128美元和124美元下跌约50%。不过，石油市场已经过剩一段时间了，尽管整个经合组织的库存仍然很低，因为大多数多余的原油已进入亚洲战略储存。
亚洲快速的战略石油储备积累以及2026年上半年迫近的供应过剩，导致布伦特原油出现了奇特的期限结构：近端紧张，远端宽松。当前长期近4美元/桶的期货升水和近期的现货升水结构是异常值，并且不会持续。根据我们的估计，过去20年中只有5%的月份出现过近期曲线呈现货升水而长期曲线呈期货升水的特征。
市场监测指标显示，航运费率上升通常领先浮动原油增长4-6周，近期油轮日租金的攀升预示未来1-2个月海上原油库存可能继续增加。尽管陆上库存重建需要3-4个月传导时间，但反季节性的浮仓激增已释放明确信号。这种隐性库存积累将持续，直到2026年下半年财政货币政策宽松与美元走弱共同改善供需平衡。
展望2026年，我们预计美国原油产量将持平，而如果美国在未来几个月推进贸易协议，需求可能会改善。若如此，尽管未来几个季度存在过剩供应，布伦特原油价格也不太可能暴跌至40美元。
德商银行：IEA的最新原油过剩预测可能只是“危言耸听”？
在国际能源署（IEA）发布的最新展望报告中，预计明年原油市场将出现每日400万桶的大规模供应过剩。整体而言我们认为这一种预测似乎有些“危言耸听”了。
其最新的研报指出，预计欧佩克+以外的原油供应量在明年将增加120万桶/日，而在今年已经增加了160万桶/日。同时欧佩克+也将于2026年增产120万桶/日。相较而言，原油需求量可能仅能增加70万桶/日。
该机构对于欧佩克+原油产量的估算相较于欧佩克+以及标普全球商品洞察的估计高出约每日100万桶。而历史上唯一出现比IEA对明年过剩预期更为严重的时期仅发生在新冠疫情期间，且只维持了两个季度。
在当时，油价暴跌并一度逼近10美元/桶，促使欧佩克+以及其他原油产区减少产量，导致供应明显减少，使得油市的供应平衡在短期内回归至正常水平。因此，在过剩预期十分“喧嚣”的市场中，明年原油的供应量是否会和IEA所预计的那般增长值得怀疑。我们认为实际供应增长量可能会远低于该机构的预测。
分析师James Hyerczyk
上周地缘政治风险溢价回落与基本面压力共同压制原油市场。特朗普与普京将于两周内再度会晤讨论乌克兰局势，加沙停火协议生效，这些进展促使市场消除了空前规模的风险溢价。此外，供需基本面呈现利空态势。EIA数据显示上周原油库存增加350万桶，远超预期的28.8万桶，同时国内原油产量攀升至1363.6万桶/日的纪录高位。而IEA对2026年供应过剩的预警也进一步削弱了长期信心。
区域性事件方面，英国石油公司位于印第安纳州的Whiting炼油厂发生火灾，预计将影响区域汽油价格，尤其是美国中西部和五大湖地区的市场。GasBuddy的分析师Patrick DeHaan表示，该地区的汽油批发价格可能上涨高达每加仑20美分，但全国原油市场不太可能受到此次事件的重大影响。
总的来说，虽然技术面表明短期反弹可能，但更广泛的基本面因素——包括创纪录的美国产量、高于预期的库存增加以及持续的宏观经济担忧——继续限制看涨势头。除非本周初价格反转模式得到持续买盘的确认，否则原油的短期前景仍然看跌。
（亚汇网编辑：林雪）
